行業(yè)增勢穩(wěn)健宣璧，增速放緩

　　汽車零部件及配件行業(yè)銷售收入同比增加了32.03%翻伺，增速下降了3.3個百分點策见，毛利率下滑了0.08個百分點叼稍，但行業(yè)累計利潤卻增長了36.28%轨赦，高于收入增速。我們認(rèn)為闻荠，這應(yīng)歸功于行業(yè)期間費用控制非常有效谈芬。第二，輪胎與橡膠行業(yè)銷售收入增加12.56%藻拟，但是利潤增速卻只有11.42%式蠢，低于收入增速。我們認(rèn)為這主要是由于毛利率下滑所導(dǎo)致卑聚。

板塊表現(xiàn)弱于行業(yè)

　　33家汽車零部件及配件上市公司共實現(xiàn)銷售收入599.3億元遥妒，同比增長了31.02%楔答，低于行業(yè)增速1個百分點左右，實現(xiàn)利潤總額46.5億元圣界，同比增長了27.56%更假，低于行業(yè)利潤增速和銷售收入增速。6家（扣除ST黃海）輪胎與橡膠企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入143.35億元贷币，同比增加了16.20%击胜，高于行業(yè)銷售收入的增速。實現(xiàn)利潤總額4.17億元役纹，同比增長了0.22%偶摔，低于行業(yè)利潤增速和銷售收入增速。

估值合理

　　我們認(rèn)為促脉，當(dāng)前汽車零部件行業(yè)的估值相對比較合理辰斋。從PE的角度來看，A股市場汽車零部件企業(yè)平均PE為20.47倍瘸味，而美洲宫仗、歐洲和亞太成熟同類型企業(yè)的平均PE分別為16.7、12.9和10.8倍旁仿。從PB的角度來看藕夫，A股市場汽車零部件企業(yè)平均PB為2.17倍，而美洲枯冈、歐洲和亞太成熟同類型企業(yè)的平均PB分別為1.77毅贮、2.47和1.26倍。我們認(rèn)為當(dāng)前估值相對來說比較合理但也沒有低估尘奏，給予汽車零部件板塊持有評級炊捻。

風(fēng)險提示

　　國際原油價格上漲持續(xù)、宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大不確定性以及原材料成本居高不下瓣挂。

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