行業(yè)整體景氣下降趨勢仍將持續(xù)

　　行業(yè)景氣經(jīng)過06、07年的上升周期后，08年向下拐點已經(jīng)明確差炮；內(nèi)需低迷加上出口增長放緩，預(yù)計本輪下行周期至少將持續(xù)到09年下半年捌冲。

工程機械低迷中醞釀轉(zhuǎn)機

　　政府大規(guī)模基礎(chǔ)建設(shè)投資計劃將部分抵消地產(chǎn)及其他行業(yè)投資萎縮對行業(yè)需求的不利影響拇支，09年行業(yè)負增長的幅度和概率都大為降低麸颜；行業(yè)銷售低迷狀況在09年上半年仍將繼續(xù)惡化，但下半年因為同比基數(shù)大幅降低和政府投資項目需求體現(xiàn)唬爹，見底回升的可能性大朴魁。

造船業(yè)下行周期較為漫長

　　行業(yè)新接訂單加劇下降，船價出現(xiàn)向下拐點押赋，航運極度低迷導(dǎo)致退單風(fēng)險也在加大牙娇，我們認為，造船行業(yè)從新接訂單下降到船價下跌仙冕，再到公司盈利下滑的傳導(dǎo)機制已經(jīng)形成粱快，行業(yè)已經(jīng)進入一輪較長的下行周期。

鐵路設(shè)備業(yè)進入景氣獨好的黃金發(fā)展期

　　國家鐵路規(guī)劃目標連連提高叔扼，鐵路投資規(guī)模高位換檔事哭，09年將實現(xiàn)70%以上高增長；鐵路設(shè)備需求滯后于基礎(chǔ)建設(shè)投資半年到一年左右時間瓜富，未來幾年鐵路設(shè)備的需求將加速增長鳍咱，預(yù)計09年鐵路機車車輛購置額將達到1000億降盹，同比增長超過50%，動車組谤辜、城軌蓄坏、大功率機車等高端產(chǎn)品更將出現(xiàn)爆發(fā)性增長。

機床設(shè)備業(yè)增速放緩丑念，景氣分化

　　汽車涡戳、加工制造業(yè)等下游行業(yè)景氣下滑，中低端普通機床需求下降趨勢仍在持續(xù)甚至惡化渠欺，加上中低端機床激烈的市場競爭狀況妹蔽，行業(yè)整體不容樂觀；但中高端精密機床酥丛、重型機床目前仍大量依賴進口绎疟，供求關(guān)系相對樂觀。

　　投資策略及重點公司雖然09年機械行業(yè)整體下行趨勢還將繼續(xù)蘸暮，但部分子板塊亮點和投資機會仍存曼砾。

獨立成長公司、獨立景氣

　　子板塊在09年上半年乃至全年都將表現(xiàn)優(yōu)異懊据，我們維持天馬股份“推薦”投資評級跑著，中國南車、晉西車軸接纽、海陸重工“謹慎推薦”評級门幌；工程機械板塊也可能在09年2-3季度顯現(xiàn)投資機會，建議關(guān)注三一重工阶铝、中聯(lián)熏盲、柳工等龍頭企業(yè)；造船行業(yè)下行周期相對漫長惊也，維持對中國船舶券雕、廣船國際“中性”投資評級。

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