一季度行業(yè)回暖，成本開(kāi)始下降炮温。根據(jù)1-2月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明玄窝，機(jī)械行業(yè)的景氣度在一季度有所回升。一季度實(shí)際固定資產(chǎn)投資增速在不斷攀升屁坛，PMI等先行指標(biāo)也預(yù)示著行業(yè)基本面有轉(zhuǎn)暖的跡象肖糖。

　　一季度企業(yè)基本消化完高價(jià)庫(kù)存，生產(chǎn)成本開(kāi)始下降宽缎，09年行業(yè)毛利率將有所提升睹蜈。

　　工程機(jī)械：預(yù)期中的環(huán)比回暖同比負(fù)增長(zhǎng)，靜待基建投資拉動(dòng)效應(yīng)着雪。

　　根據(jù)1-2月份的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看牲课，行業(yè)出現(xiàn)了環(huán)比回暖而同比負(fù)增長(zhǎng)，出口表現(xiàn)低迷瞎励，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要好于海外市場(chǎng)女灸。一、二季度負(fù)增長(zhǎng)蒜肥，下半年正增長(zhǎng)但雨，這已成為市場(chǎng)的一致預(yù)期〉拢基建投資的拉動(dòng)效應(yīng)可能要到二季度末或者下半年才得以顯現(xiàn)螺谅。二季度我們需要耐心等待基建投資拉動(dòng)效應(yīng)的顯現(xiàn)。此外房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)回暖可能會(huì)在下半年給行業(yè)帶來(lái)新的需求来累。

　　關(guān)注工程機(jī)械龍頭企業(yè)砚作。投資策略方面，我們推薦三一重工嘹锁、中聯(lián)重科偎巢、徐工科技三家龍頭企業(yè)蔼夜。龍頭的產(chǎn)品線更全，受單一產(chǎn)品銷(xiāo)售情況影響較小压昼。更重要的是龍頭企業(yè)產(chǎn)品配套齊全求冷，綜合實(shí)力強(qiáng)大，在原有產(chǎn)品銷(xiāo)售下降的情況下窍霞，也能夠通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)匠题，增加新產(chǎn)品，延伸產(chǎn)業(yè)鏈等方法但金，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)韭山。

　　機(jī)床行業(yè)：關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級(jí)與進(jìn)口替代。2月份機(jī)床行業(yè)有所復(fù)蘇冷溃，機(jī)床行業(yè)最大的客戶汽車(chē)行業(yè)腻危，在諸多政策推動(dòng)下回暖跡象明顯。

　　整體而言碰素，我們認(rèn)為09年機(jī)床行業(yè)也很難擺脫制造業(yè)整體低迷的趨勢(shì)雇法。在我國(guó)機(jī)床單價(jià)和產(chǎn)值數(shù)控化率不斷提高，機(jī)床行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下也出現(xiàn)了不斷的升級(jí)和優(yōu)化媒邀，而電力能源嗜吉、鐵路設(shè)備、航空航天滴推、工程機(jī)械等行業(yè)仍然對(duì)于大型高端機(jī)床有著大量需求熄自。產(chǎn)業(yè)升級(jí)與進(jìn)口替代將是我們重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

　　重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)大型仪从、高端機(jī)床的龍頭企業(yè)专菠。這是我們一貫的觀點(diǎn)，大型潜狭、高端機(jī)床產(chǎn)品符合行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)和進(jìn)口替代的發(fā)展方向茄敲，此外龍頭企業(yè)也能夠更多的享受到國(guó)家的扶持政策。我們推薦昆明機(jī)床侯选、秦川發(fā)展兩家專(zhuān)用機(jī)床的龍頭企業(yè)。

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