在固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長轰坊、鋼價溫和上行和出口大幅回升背景下铸董，預(yù)計2010年機械行業(yè)的景氣度將大幅提升。

　　機械行業(yè)的子行業(yè)眾多肴沫，表現(xiàn)有所分化粟害。具體來看，工程機械行業(yè)明因、軌道交通制造業(yè)脏貌、重型機械行業(yè)的下游需求顯著回暖，有望率先復(fù)蘇扭皿；機床和造船子行業(yè)全面復(fù)蘇尚需等待站绑，但也存在交易性投資機會焦莉。

需求回升力度大于成本上升幅度

　　在固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長、鋼價溫和上行季佣、出口大幅回升的背景下份帮，預(yù)計2010年機械行業(yè)的景氣度將較2009年大幅提升。首先溪茶，機械行業(yè)的主要驅(qū)動因素是下游制造業(yè)和基建行業(yè)的新增產(chǎn)能或產(chǎn)能改造手财，因此固定資產(chǎn)投資將成為拉動機械行業(yè)業(yè)績的直接動力。中金公司認(rèn)為徊极，受基數(shù)增加的影響徐扯，2010年基建投資增速將有所回落，但依然保持在10%以上坞角，房地產(chǎn)投資增速預(yù)計在20-25%倾祈；隨著制造業(yè)的盈利狀況逐步好轉(zhuǎn)吸占，2010年的投資有望較2009年有所提升晴叨。分析師預(yù)測，2010年固定資產(chǎn)投資有望保持24%的增長速度矾屯，這將成為機械行業(yè)的正面驅(qū)動因素兼蕊。

　　其次，在機械類企業(yè)的成本中件蚕，鋼材成本占比很大孙技，鋼價的波動是影響行業(yè)盈利的重要因素。鋼價的回升排作，往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的回暖和機械企業(yè)需求的改善牵啦。歷史數(shù)據(jù)顯示，在鋼材價格穩(wěn)步回升階段妄痪，機械產(chǎn)品的需求回升力度大于成本上升力度哈雏，機械行業(yè)利潤率上升，相關(guān)公司的股價有較好表現(xiàn)衫生，例如在2006-2007年就是如此裳瘪。分析人士指出，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能較大诵执，2010年的鋼價將溫和上漲熟央。在此背景下，機械行業(yè)的需求增長將快于鋼材價格上漲唾囚，機械類上市公司的盈利回升有望加速冗宠。

　　再次，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷增強君哮，2010年機械行業(yè)海外需求也有望隨之改善抄蔬。中信證券指出，我國機械行業(yè)出口與全球經(jīng)濟(jì)增長之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，若全球經(jīng)濟(jì)增長1個百分點想阎，機械行業(yè)出口會相應(yīng)增加8.9個百分點憾侮。目前我國機械產(chǎn)品的國際競爭力與日俱增，2010年出口大幅回升是大概率事件瓤梦⊙〕耄考慮到匯率、出口貿(mào)易摩擦等因素辙使，中信證券預(yù)計2010年我國機械出口增速約為15%作瞄，機械行業(yè)將迎來出口復(fù)蘇的主題性投資機會。

　　2010年機械行業(yè)整體趨勢向好危纫，但子行業(yè)復(fù)蘇時點早晚有所不同宗挥。在眾多子行業(yè)中，工程機械和軌道交通制造業(yè)有望率先復(fù)蘇种蝶，景氣度大幅回升契耿，機床、造船等子行業(yè)稍微遜色螃征，全面復(fù)蘇尚待時日搪桂。

　　為應(yīng)對金融危機而加大的投資對工程機械行業(yè)拉動效應(yīng)明顯，隨著高鐵盯滚、水利踢械、公路等項目陸續(xù)開工，工程機械市場的需求被激發(fā)魄藕，2009年國內(nèi)工程機械行業(yè)整體發(fā)展超出多數(shù)人年初的預(yù)期内列。由于2009年的新上項目多，2010年仍要有資金配套跟上背率，才能完成并形成效益话瞧。

　　因此，預(yù)計2010年固定資產(chǎn)投資增速仍將維持在高水平上闸声，工程機械行業(yè)的景氣程度仍將持續(xù)回升彻盐。

　　招商證券指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入政策刺激和內(nèi)在需求回升的雙重階段贿叉，預(yù)計2010年政府投資較2009年將略有增長晕忙，房地產(chǎn)和制造業(yè)盈利回升將帶動民間投資大幅反彈。

　　在此背景下净纬，房地產(chǎn)膛画、采掘和工程施工等行業(yè)將大幅增長，從而帶動工程機械的需求繼續(xù)保持旺盛打洋，特別是挖掘機癞亩、混凝土機械传等、起重機等產(chǎn)品。

　　同時绪痘，我國工程機械行業(yè)具有成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢鹉奸，產(chǎn)品性價比高，出口空間廣闊钱雷。09年工程機械出口已見底骂铁，預(yù)計2010年出口增速可達(dá)20%以上，特別是推土機和叉車的出口恢復(fù)值得看好罩抗。在個股方面拉庵，分析師普遍看好三一重工徐工機械、安徽合力等套蒂。

　　對于軌道交通制造業(yè)來說钞支，當(dāng)前強勁的鐵路建設(shè)投資將至少持續(xù)到2012年，未來三到五年行業(yè)將迎來巨大發(fā)展機遇操刀。隨著鐵路和城市軌道交通建設(shè)持續(xù)升溫烁挟，2010年行業(yè)將保持快速增長勢頭。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖馍刮，鐵路運量上升信夫，預(yù)計2010年客貨車的訂購量將增長20%-30%窃蹋。

　　此外卡啰，我國鐵路設(shè)備企業(yè)在全球的市場份額較低，隨著國外鐵路貨運需求回升警没，我國鐵路設(shè)備企業(yè)的火車出口也有望逐步增加匕冠，長期來看，海外市場空間較大患赏。

重型機械有望迎來復(fù)蘇

　　重型機械行業(yè)主要為鋼鐵逾族、有色金屬、采礦界北、能源等行業(yè)提供裝備床斜，受益下游煤炭和鋼鐵的需求回升，行業(yè)將持續(xù)回暖扇收。個股方面好侈，太原重工的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，礦用挖掘機役倾、有色金屬軋鍛設(shè)備瞻聪、鐵路貨車輪軸以及風(fēng)電齒輪箱等業(yè)務(wù)均有不錯發(fā)展。

機床子行業(yè)的周期性強刃撮，可能出現(xiàn)兩極分化

　　機床主要用于裝備制造業(yè)的產(chǎn)能擴張椎崎，具有很強的周期性铡说，行業(yè)短期不具備全面復(fù)蘇的條件。具體來看缰犁，2010年小規(guī)格和低端機床可能將延續(xù)低迷淳地，而受益產(chǎn)業(yè)升級的中高端機床和大型機床則有望復(fù)蘇。中信證券指出帅容，機床上市公司的管理改善和資產(chǎn)整合將成為影響相關(guān)公司股價表現(xiàn)的重要因素薇芝。目前存在管理改善空間的有沈陽機床，存在資產(chǎn)整合預(yù)期的有秦川發(fā)展丰嘉。

造船子行業(yè)復(fù)蘇尚早夯到，交易性機會仍存

　　航運市場產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，造船行業(yè)需求依然相對疲軟饮亏，2010年基本面難以明顯好轉(zhuǎn)耍贾。不過，出口復(fù)蘇預(yù)期有望給板塊帶來交易性投資機會路幸，特別是在BDI大幅上漲荐开、鋅鉛船舶訂單短期回升階段。

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