機械行業(yè)主要為國民經(jīng)濟發(fā)展提供所需的各種機械裝備或設(shè)備茧音。根據(jù)國家統(tǒng)計局口徑热康，其包括六個一級子行業(yè)：金屬制品業(yè)讯沈、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)祝迂、儀器儀表業(yè)睦尽、交運設(shè)備制造業(yè)和電氣機械制造業(yè)，典型的機械產(chǎn)品如汽車型雳、船舶当凡、發(fā)電機組、機床纠俭、工程機械沿量、礦山機械、集裝箱等冤荆。

　　我國機械行業(yè)門類齊全朴则，規(guī)模大，2008年整體銷售收入接近9萬億元钓简，僅次于日本居世界第二位乌妒，占到全球機械銷售額的15％左右；出口額達到2,425億美元朋蚜，躍居世界第四日频；工業(yè)增加值超過2萬億元深七，約占當(dāng)年我國GDP的8％；機械行業(yè)是對全國工業(yè)發(fā)展貢獻最大的行業(yè)浮块，經(jīng)濟總量占整個裝備制造業(yè)2/3以上粉霹。因此機械行業(yè)是裝備制造業(yè)的最重要組成部分，堪稱中國工業(yè)的“脊梁”勉瘩。

　　經(jīng)濟的重化工化和人口的城鎮(zhèn)化是驅(qū)動我國機械行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在因素：2008年我國工業(yè)增加值中重工業(yè)占比超過60％喉侨，城鎮(zhèn)化率達到46％，已連續(xù)多年保持上升趨勢搪狗。在此過程中吻毅，我國工業(yè)結(jié)構(gòu)將由加工組裝工業(yè)向技術(shù)密集型工業(yè)轉(zhuǎn)變筑背，從而拉動對機械產(chǎn)品的大量需求跛究。

　　全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是驅(qū)動我國機械行業(yè)發(fā)展的外在因素：由于中國的機械行業(yè)擁有發(fā)展中國家中最完善的設(shè)計和制造產(chǎn)業(yè)鏈，具有綜合的人力和原材料成本比較優(yōu)勢寸靶，因此近年來海外的機械制造紛紛向國內(nèi)轉(zhuǎn)移重虑，體現(xiàn)在機械產(chǎn)品的進出口額快速增加，外貿(mào)順差不斷擴大秦士。

　　因此缺厉，我們認為中國機械行業(yè)存在中長期投資機會，但在選擇投資時機時隧土，要把握好行業(yè)的周期性和輪動特點提针。

　　周期性：多數(shù)機械產(chǎn)品屬于投資品，其需求來自于下游行業(yè)的資本支出曹傀，進而取決于下游行業(yè)的盈利水平或政府的投資力度辐脖；從而經(jīng)濟周期導(dǎo)致的下游行業(yè)盈利或政府投資的周期性波動，將引起機械產(chǎn)品需求的周期波動皆愉。需要注意的是機械產(chǎn)品的周期性更多體現(xiàn)在需求量而非產(chǎn)品價格的變化嗜价，在周期的高點和低點需求量往往差異巨大。例如受航運業(yè)景氣下滑影響幕庐，2009年1-8月全球船舶新增訂單僅約1,500萬載重噸久锥，同比下滑90％左右。

　　輪動：由于不同機械產(chǎn)品的下游和生命周期也不同异剥，因此在經(jīng)濟周期的不同階段瑟由，各細分子行業(yè)并不是表現(xiàn)一致，往往呈現(xiàn)不同的子周期特征倚衡，形成輪動馍晴。例如政府出臺4萬億投資規(guī)劃后，由于投資重點在鐵路讥认、公路等基建領(lǐng)域都泥，因此在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中详贿，鐵路設(shè)備和工程機械最先受益，然后是其它子行業(yè)岗蚪，復(fù)蘇順序有所不同权惊，投資時機也就不同。

　　總體而言汰材，我們的投資思路是先根據(jù)下游需求的景氣度抹播、產(chǎn)品的發(fā)展空間和市場的進入壁壘確定適合投資的子行業(yè)，再選擇行業(yè)內(nèi)激勵機制像鹤、研發(fā)實力痒拧、盈利水平和銷售策略等方面表現(xiàn)出色的上市公司作為投資標(biāo)的，以期獲得超額收益哩簿。

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