近期鋼材價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整造挽，特別是上海地區(qū)螺紋鋼價(jià)格調(diào)整幅度較大箍伏。但是我們認(rèn)為，近期鋼鐵行業(yè)不會(huì)回到低谷带漆。同時(shí)我們認(rèn)為兑蹈，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)價(jià)格的調(diào)整將有利于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，一是對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰狐绽；二是有利于行業(yè)的整合污祭。我們依舊對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的兼并重組保持信心，也堅(jiān)信國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的市場(chǎng)化兼并重組是國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的必然途徑躺冕。

我們認(rèn)為鋼材價(jià)格不會(huì)回到前期低谷的主要依據(jù)來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：一是國(guó)際鋼材價(jià)格依舊在高位慨蜒，全球綜合鋼材價(jià)格指數(shù)已創(chuàng)2001年以來(lái)的新高。

二是在2005年畔怎，7月歉羹、8月、9月三個(gè)月國(guó)內(nèi)信貸余額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)者妆，而2006年我們對(duì)整體的信貸情況還是樂(lè)觀的帅挫。

三是雖然鋼材供需發(fā)生微妙變化，但是我們對(duì)國(guó)內(nèi)內(nèi)生的鋼材需求保持樂(lè)觀喘疹。

供給增長(zhǎng)仍在低位

盡管?chē)?guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量在價(jià)格刺激下重新進(jìn)入增長(zhǎng)狀態(tài)抡草，2006年5月，國(guó)內(nèi)鋼蔗坯、鐵康震、材日均產(chǎn)量分別為115.92萬(wàn)噸、113.95萬(wàn)噸宾濒、129.78萬(wàn)噸腿短，但鋼材的增長(zhǎng)速度基本維持在5%。根據(jù)此數(shù)據(jù)绘梦，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量基本維持在4.2億噸附近橘忱。而投資的速度依舊在低位。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)投資增長(zhǎng)速度有所恢復(fù)谚咬，2006年5月鹦付，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)投資為8%尚粘，但是與過(guò)去兩年比較依舊處于低位。

出口退稅政策的變化不改出口動(dòng)力敲长。2006年1-5月郎嫁，出口鋼材1267萬(wàn)噸，進(jìn)口鋼材774萬(wàn)噸爬账，凈出口493萬(wàn)噸源相。隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品從凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)，國(guó)家計(jì)劃調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品的出口退稅横罪，預(yù)計(jì)出口退稅由13%下降到6%下乱。出口退稅調(diào)整的主要因素是兩個(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨的貿(mào)易摩擦問(wèn)題日益突出，二是高能耗產(chǎn)品出口不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策蚂悯。

出口退稅下調(diào)將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給的增長(zhǎng)条肢，但是2006年1-5月鋼材產(chǎn)量為18059萬(wàn)噸，出口量仍占產(chǎn)量的6.8%蒜薇。雖然有所影響稀忘，但同時(shí)我們看到，國(guó)際鋼材價(jià)格依舊高于國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)品價(jià)格脯堂，因此出口的動(dòng)力依舊存在扣筛。

需求抑制是暫時(shí)的

受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)投資速度將出現(xiàn)明顯下降颤与，短期必然對(duì)鋼鐵消費(fèi)總量產(chǎn)生影響水导。但是房地產(chǎn)的消費(fèi)依舊是國(guó)內(nèi)消費(fèi)的重要領(lǐng)域，長(zhǎng)期依舊存在巨大的消費(fèi)潛力继找。我們認(rèn)為遂跟，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)的抑制是暫時(shí)的。

來(lái)自?xún)?nèi)生的需求將不會(huì)下降婴渡。機(jī)械行業(yè)漩勤、汽車(chē)、造船等行業(yè)增速平穩(wěn)缩搅，家電行業(yè)某些品種在5月迎來(lái)生產(chǎn)頂峰后6月出現(xiàn)高位整理〈ビ祝總體來(lái)看硼瓣，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力支撐下，國(guó)內(nèi)鋼材的內(nèi)生需求依舊保持旺盛置谦，并且不會(huì)下降堂鲤。

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