金屬板材成形機(jī)床主要產(chǎn)品分為:數(shù)控平板加工機(jī)床、普通平板加工機(jī)床、數(shù)控卷板加工機(jī)械三類。公司產(chǎn)品能對金屬板材完成開卷蝇蝶、分條、沖壓漆暑、折彎嗤详、剪斷等加工程序,滿足下游客戶對成套機(jī)床設(shè)備的需求。

　　公司營業(yè)收入增長較快瓷炮。2008-2010年營業(yè)收入分別為3.14葱色、3.76、6.43億元,年復(fù)合增長率43.10%,歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.36娘香、0.40苍狰、0.75億元,年復(fù)合增長率44.34%。主營業(yè)務(wù)收入中,數(shù)控平板加工機(jī)床占比76.56%,數(shù)控卷板加工機(jī)床占比13.79%,普通平板加工機(jī)床占9.25%,其他占0.4%烘绽。

　　金屬成形機(jī)床下游需求廣闊淋昭。汽車行業(yè)“十一五”到“十三五”投資將達(dá)到1.5萬億元。若按平均每年投資1000億元,設(shè)備占比70%,其中機(jī)床占比50%計算,則汽車業(yè)每年為機(jī)床提供約350億元的市場;鋼材剪切配送安接、鈑金件制作行業(yè)翔忽、電網(wǎng)輸變電設(shè)備制造行業(yè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械制造行業(yè)和高速列車的車體和機(jī)車制造業(yè)等均對數(shù)控機(jī)床有較大的需求盏檐。

　　公司的增長點:(1)全球市場復(fù)蘇,對數(shù)控機(jī)床需求旺盛;(2)公司不斷開發(fā)技術(shù)含量高的新產(chǎn)品,保持持續(xù)增長;(3)募集項目達(dá)產(chǎn)后,公司將有效地解決產(chǎn)能瓶頸;( 4)公司產(chǎn)品市場容量雖不大,但應(yīng)用行業(yè)廣泛,公司在高鐵歇式、輸變電等行業(yè)均開始涉足。(5)過往兩年增長貢獻(xiàn)大的工程機(jī)械胡野、汽車材失、鋼材配送在未來1-2年內(nèi)需求仍然存在。

　　我們預(yù)計2011厅员、2012兩年公司收入增長率為36%和47%,凈利潤分別增長39%和44%,2011年和2012年EPS分別為1.19和1.71元,未來三年凈利潤復(fù)合增長率37.3%困煤。

　　我們認(rèn)為公司估值適用的2011年動態(tài)市盈率在3033倍之間,按此計算預(yù)計上市合理價格在35.739.2元。建議的詢價價格為32.134.5元,對應(yīng)的2011年動態(tài)市盈率大約為2729倍幻渤。

　　風(fēng)險提示:(1)鋼材是公司產(chǎn)品主要的原材料之一技蝌。鋼材價格的急劇波動對公司產(chǎn)品成本有較明顯影響。(2)充分的市場化競爭使公司的經(jīng)營決策面臨較大的壓力和風(fēng)險牌完。(3)技術(shù)及產(chǎn)品的快速更新?lián)Q代可能使公司現(xiàn)有產(chǎn)品受到?jīng)_擊扁奢。

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