自年初推薦工程機(jī)械以來，工程機(jī)械板塊平均上漲10.3%，行業(yè)龍頭公司三一吐咳、中聯(lián)、柳工分別上漲29.6%元践、11.5%和13.0%韭脊，顯著跑贏大盤6.3%的漲幅；H股中聯(lián)重科上漲12.2%单旁，大幅跑贏恒生國企指數(shù)1.6%的漲幅沪羔。往前看，我們認(rèn)為象浑，工程機(jī)械板塊在靚麗一季報的推動下仍存在上漲動力蔫饰，我們?nèi)灾攸c推薦龍頭+出口彈性的配置，公司包括三一重工庸尚、中聯(lián)重科喇暴、柳工及安徽合力等；

　　以挖掘機(jī)為例换乙，我們認(rèn)為2011年1-2月工程機(jī)械的高增長仍然主要來源于東部地區(qū)倍熄，占全國銷量近一半，需求旺盛趨勢不減膀娱。同時混检，東北及西北地區(qū)增長迅猛，銷量增速分別達(dá)到147%和101%稼注，遠(yuǎn)超過當(dāng)?shù)毓潭ㄙY產(chǎn)投資增速写并，顯示西部建設(shè)購置機(jī)械化需求逐步提升，有望成為拉動工程機(jī)械全年增長的新動力栓堕。

　　理由：

　　　我們以2010年固定資產(chǎn)投資和各種機(jī)械產(chǎn)品銷量區(qū)域分布做分析于嚼，得出結(jié)論：

　　1)整體而言，2010年工程機(jī)械產(chǎn)品的高增長仍主要來源于東部的需求阶质，西部地區(qū)高增長尚不顯著贫怀，份額仍然較低米苹，尚未發(fā)揮拉動效應(yīng)；

　　2)特別地砰琢，汽車式起重機(jī)趨勢與其它產(chǎn)品相反蘸嘶，東北、北部及西北地區(qū)增速較高陪汽，但由于西部地區(qū)占比較低训唱，對整體增長拉動效果有限，因此導(dǎo)致2010年汽車式起重機(jī)在各個產(chǎn)品銷售增速中相對較低挚冤；

　　3)從與固定資產(chǎn)投資的匹配上看况增，東部地區(qū)固定資產(chǎn)投資占比高于相應(yīng)工程機(jī)械銷量占比，西部地區(qū)產(chǎn)品銷量占比高于FAI占比训挡，說明東部地區(qū)機(jī)械存量較高澳骤，新開工較少，工程機(jī)械邊際需求不大澜薄；而西部地區(qū)目前處于新開工相對較多为肮，新增工程機(jī)械購置需求旺盛；

　　從2011年1-2月挖掘機(jī)銷量區(qū)域分布上看：

　　增速上肤京，華東和華南等沿海地區(qū)和全國平均水平相當(dāng)果喊，而東北和西北地區(qū)增速較高，分別達(dá)到147%和101%腿逞，遠(yuǎn)超過當(dāng)?shù)谾AI增速实朗，顯示西部建設(shè)機(jī)械化需求逐步提升，有望成為拉動工程機(jī)械全年增長的新動力汤钻；

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