我國長期內(nèi)仍將是機(jī)床需求第一大國腋意。近年來我國陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策虏淋，加大對(duì)機(jī)床行業(yè)的扶持力度熊骆。特別是“十二五”機(jī)床重大專項(xiàng)的實(shí)施荡拌，預(yù)計(jì)2020年行業(yè)將形成高檔數(shù)控機(jī)床的自主開發(fā)能力，滿足航空航天诉母、船舶窿猿、汽車、發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域?qū)Ω叨藱C(jī)床產(chǎn)品的需求常侣。

　　行業(yè)服務(wù)需求凸顯蜡饵、服務(wù)能力提升產(chǎn)品價(jià)值：機(jī)床行業(yè)是為下游制造業(yè)提供工具的制造業(yè)弹渔，與用戶個(gè)性化需求高度密切。經(jīng)營模式具有多品種溯祸、小批量肢专、定制及成套供應(yīng)，在為客戶提供產(chǎn)品的同時(shí)焦辅，需為客戶提供解決方案博杖。在整個(gè)設(shè)備壽命周期之內(nèi)，要求提供完整的服務(wù)和支援筷登，行業(yè)的發(fā)展提供產(chǎn)品向提供服務(wù)的方向轉(zhuǎn)變剃根。

　　大型、重型化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略穩(wěn)步實(shí)施前方，契合下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢：近年公司加快重點(diǎn)發(fā)展高速狈醉、高精、多軸惠险、復(fù)合苗傅、大型的數(shù)控機(jī)床，特別是在數(shù)控銑床燎拟、數(shù)控磨床和加工中心以及普通銑床靶疟、普通磨床具有長期積累。隨著4萬億投資效應(yīng)的淡化享秒，機(jī)床行業(yè)將恢復(fù)到正常的發(fā)展軌道脂桂，大重型機(jī)床將成為下游需求的重點(diǎn)。而公司在保證中小型機(jī)床生產(chǎn)的同時(shí)远驹，穩(wěn)步實(shí)施大型梧部、重型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型策略，以適應(yīng)未來需求結(jié)構(gòu)的變化安坏。公司具備部分機(jī)床關(guān)鍵功能部件自主設(shè)計(jì)生產(chǎn)的優(yōu)勢泊嗤、保證上游供應(yīng)穩(wěn)定，公司在HD500數(shù)控系統(tǒng)和高精度磁電式編碼器技術(shù)水平分別達(dá)到了國內(nèi)領(lǐng)先和國際先進(jìn)水平颈冶。公司動(dòng)靜壓結(jié)合的主軸支撐技術(shù)垮袭，技術(shù)水平達(dá)到國際先進(jìn)。對(duì)關(guān)鍵功能部件的掌握摆抑，提升了公司自主設(shè)計(jì)转砖、研發(fā)高性能產(chǎn)品的能力，有利于產(chǎn)品競爭力的提升鲸伴。

　　技術(shù)與服務(wù)的綜合能力造就公司市場競爭力：公司通過與希斯莊明的長期合作府蔗，借力國外先進(jìn)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造技術(shù)汞窗，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)有產(chǎn)品升級(jí)改造姓赤。公司已具有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)及服務(wù)能力等綜合競爭能力赡译，看好公司競爭力在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張。

　　產(chǎn)業(yè)鏈拓展成效顯著不铆、多元化進(jìn)程實(shí)施順利：公司將利用自身設(shè)備研發(fā)優(yōu)勢蝌焚，進(jìn)軍大型零件的加工領(lǐng)域，通過旗下華東重工與華東重型裝備形成完整上下游產(chǎn)業(yè)鏈誓斥，拓展新的業(yè)務(wù)空間只洒。公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)作為既定戰(zhàn)略，目前按計(jì)劃正常進(jìn)行劳坑，預(yù)計(jì)公司將加大投入力度毕谴，盡快形成產(chǎn)能，釋放公司業(yè)績泡垃。

　　盈利預(yù)測與估值：公司處于高鐵軌道磨床訂單大幅下降導(dǎo)致業(yè)績下降以及日本核電事故不利環(huán)境下彬界，但是公司作為大骚钮、重型型機(jī)床制造領(lǐng)域的重要企業(yè)秘鳞，隨著下游需求的逐步回暖，有望走出經(jīng)營低谷设鼎。我們預(yù)計(jì)叔人，2011至2012年的營業(yè)收入分別為8.61和11.21億元，凈利潤分別為1.04和1.52億元阿席，對(duì)應(yīng)的攤薄后每股收益分別為0.406和0.592元伍奏，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為40.66和27.83倍。給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)菠吟。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.大肿蚂、重型精密機(jī)床需求未能如期復(fù)蘇。2.核級(jí)部件加工業(yè)務(wù)資格未能獲得煮卢。

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