十二五企锌，高端裝備制造業(yè)將提到國(guó)家戰(zhàn)略推動(dòng)層面，我們認(rèn)為，航空航天裝備制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈都具有高端裝備屬性妓浮，其中航空裝備制造具有更大的市場(chǎng)空間，未來(lái)政策扶持超預(yù)期可能性大蓉冈。

　　十二五航空裝備制造業(yè)預(yù)計(jì)發(fā)生四個(gè)重大變化城舞，行業(yè)迎來(lái)良好投資機(jī)會(huì)

　　資產(chǎn)證券化進(jìn)入深水區(qū)，最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將上市寞酿。按中航集團(tuán)規(guī)劃家夺，十二五資產(chǎn)證券化將深入推進(jìn)脱柱；目前防務(wù)資產(chǎn)、發(fā)動(dòng)機(jī)拉馋、直升機(jī)榨为、航空電子及機(jī)電系統(tǒng)均有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未上市。

　　我們預(yù)計(jì)行業(yè)十二五年均復(fù)合增長(zhǎng)20-30%煌茴，行業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期随闺。十二五是中航集團(tuán)到2017年實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億的關(guān)鍵階段，殲10景馁、殲11板壮、直9等先進(jìn)產(chǎn)品完全成熟，出口+內(nèi)銷將促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)合住；除上述產(chǎn)品外僵卿，預(yù)計(jì)航母艦載機(jī)、梟龍释何、L15正庙、直8（AC311）、直10及直15等新機(jī)量產(chǎn)推動(dòng)行業(yè)快速增長(zhǎng)坯肿。

　　民機(jī)方面蓄扳，十二五支線客機(jī)ARJ21預(yù)計(jì)將量產(chǎn)，大飛機(jī)C919將試飛蔗承，并有望帶動(dòng)航空轉(zhuǎn)包實(shí)現(xiàn)年均超過(guò)40%增長(zhǎng)拢给；通用航空有爆發(fā)可能。

　　航空裝備制造盈利能力將提升主瘸。國(guó)內(nèi)航空裝備制造業(yè)資源比較分散褥疆，盈利能力比較差，經(jīng)過(guò)中航集團(tuán)專業(yè)化整合并持續(xù)改進(jìn)后糊怖，資產(chǎn)利用效率將明顯提升永铛，預(yù)計(jì)公司與國(guó)外優(yōu)秀企業(yè)的盈利能力差距將逐步縮小。

　　將形成一批具有初步國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的航空裝備制造巨頭捻艳。中國(guó)航空軍工研制出國(guó)際先進(jìn)水平的第三代殲擊機(jī)殲10驾窟，并成功試飛國(guó)際最先進(jìn)水平的第四代殲擊機(jī)殲20，我們認(rèn)為认轨，中國(guó)研制出世界一流的航空武器將產(chǎn)生世界一流的航空裝備制造企業(yè)绅络，無(wú)論在整機(jī)還是關(guān)鍵系統(tǒng)領(lǐng)域。

　　市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)布局低估值的優(yōu)質(zhì)航空裝備制造股機(jī)會(huì)嘁字，我們強(qiáng)烈推薦中航精機(jī)昨稼、中航重機(jī)，推薦重組預(yù)期較強(qiáng)的航空動(dòng)力拳锚、哈飛股份和中航黑豹假栓。

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