公司上半年收入利潤下降幅度較大

　　公司上半年實現主營業(yè)務收入37 億元，同比下降23%，其中數控機床產品收入22 億元驹毁，同比下降26.37%，普通機床產品收入15 億元练代，同比下降17.4%。收入大幅下降主要源于行業(yè)景氣度低迷杰刽，下游制造型業(yè)企業(yè)對機床需求下降菠发，尤其是制造業(yè)產業(yè)升級所需的中高檔數控機床。預計下半年宏觀環(huán)境好轉后公司收入將止跌回升贺嫂。

　　公司綜合毛利率有較大提升

　　中報顯示上半年為24.26%滓鸠，同比增2.58 個百分點。其中數控機床毛利率25.38%第喳，同比降0.36 個百分點糜俗。普通機床毛利率20%-26%， 同比上升7-9 個百分點曲饱。毛利率是因為普通機床產品結構提升后帶來毛利上升以及上半年鋼材價格較大幅度下降悠抹。預測下半年行業(yè)景氣度回升，公司數控機床占比擴大帶來的毛利提升將對沖鋼材價格可能的上漲扩淀，毛利率預計將保持現有水平楔敌。

　　公司費用率上升影響盈利

　　上半年銷售費用率6.43%，同比增0.53 個百分點驻谆，管理費率10.43%卵凑，同比增1.72 個百分點。兩費上升源于公司大規(guī)模建設銷售終端4S 店胜臊，未來4S 店開設減速淋话，費用率有望改善。公司財務費用率4.59%筝便，維持年初以來4%以上高位性里，同比增1.63 個百分點，這是由高資產負債率（87%）導致狐昆。預計增發(fā)后償還短期貸款以及行業(yè)景氣度回升后應收帳縮小柒杯，財務費率將下降。

　　公司經營性現金上半年總流出4.55億元

　　經常性應收項目增加12 億元八领，經常性應付項目增加5.6 億元疑拯，反應了行業(yè)低迷回款惡化磷妻。未來回暖后情況將有所改善。

　　投資建議及評級

　　我們預計公司12矿矿，13搁赘，14 年營業(yè)收入76億，82億棋躬，90億元愁反，EPS分別為0.19元，0.25元和0.34元剪勿，年均增長30%贸诚，目標價格7元，給予"推薦"評級厕吉，對應PE為37酱固，28，21 倍头朱。

聲明：本網站所收集的部分公開資料來源于互聯網运悲，轉載的目的在于傳遞更多信息及用于網絡分享，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責项钮，也不構成任何其他建議班眯。本站部分作品是由網友自主投稿和發(fā)布、編輯整理上傳烁巫，對此類作品本站僅提供交流平臺署隘，不為其版權負責。如果您發(fā)現網站上所用視頻程拭、圖片定踱、文字如涉及作品版權問題，請第一時間告知督羊，我們將根據您提供的證明材料確認版權并按國家標準支付稿酬或立即刪除內容耸颁，以保證您的權益！聯系電話：010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn塑赁。