2012年8月份28家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機5495臺吁沉，同比下滑30.12%,環(huán)比下滑6.64%盐肃。行業(yè)1-8月合計銷量為89995臺绍掂，同比下滑36.79%。8月和7月同為淡季菊虏，往年環(huán)比需求基本持平抠建，甚至略有增長，但今年8月銷量環(huán)比下滑6.64%,略低于先前預(yù)期他案。根據(jù)行業(yè)得到的信息盛己，我們了解到8月份經(jīng)銷商的庫存量較7月仍在下降，而終端的需求較7月基本持平质驻。我們分析認為弊肢，8月的銷量并非需求惡化的驗證，我們預(yù)計是因高庫存引起的行業(yè)風(fēng)險敞口正逐漸變小汁匪，有望對工程機械的中長期發(fā)展構(gòu)成利好;

　　出口繼續(xù)大幅增長蠕为，占比提升。

　　8月出口678臺贩俺，同比增長77.95%,占比達到12.34%,較上月占比9.79%繼續(xù)提升艘珊。進口替代延續(xù)。2012年8月洋魂，9大主要外資品牌挖掘機銷售2762臺绷旗，同比下滑36.05%,環(huán)比下滑4.92%,占比50.26%。1-8月外資品牌銷量占比為52.60%,較去年明顯下滑副砍。在激烈競爭中國產(chǎn)品牌表現(xiàn)出色衔肢。

　　本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，中挖占比得以維持豁翎，大挖占比繼續(xù)下滑角骤。繼7月份19-30噸的中挖占比有明顯提升后，本月中挖占比基本維持在上月水平心剥，而大挖的占比則繼續(xù)小幅下滑邦尊。

　　相關(guān)上市公司近期股價表現(xiàn)明顯弱勢

　　挖掘機相關(guān)7家主要上市公司股價近一周全部下跌且全部跑輸全A股指數(shù)(漲幅-2.49%)，跌幅最大的是三一重工(600031)為10.08%,跌幅最小的是廈工股份(600815)為6.09%;近一個月全部下跌并且只有山河智能(002097)跑贏全A股指數(shù)(漲幅-2.69%)优烧，跌幅最大的是三一重工為20.91%,跌幅最小的是山河智能蝉揍，為1.62%;一年來只有中聯(lián)重科(000157)1家上漲牢撼，也只有中聯(lián)重科跑贏A股指數(shù)(漲幅-14.77%)，漲幅最大的中聯(lián)重科為9.54%,跌幅最大的徐工機械(000425)為25.11%疑苫。

　　投資建議：

　　本月行業(yè)整體銷量雖然受到經(jīng)銷商降庫存的影響，但從另一方面也反映了廠商以及經(jīng)銷商對于9月份銷量的相對悲觀情緒纷责。從宏觀層面看恒建，雖然發(fā)改委近期集中公布了一批軌道交通、公路等基建項目剿哪，但是這些項目對于工程機械的拉動預(yù)計有一定的時滯差赂，同時房地產(chǎn)政策的嚴控也令工程機械的需求蒙上一層迷霧。在這種背景下主厅，我們認為純粹依靠短期的利好政策已經(jīng)難以推動行業(yè)板塊有較好的行情拨俏，建議靜待十八后的政策導(dǎo)向，以及4季度的旺季需求走勢進行相關(guān)的投資咒祠。

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