在《機(jī)械行業(yè)2012年5月報—行業(yè)難言拐點(diǎn)關(guān)注優(yōu)勢龍頭》殉俗、《機(jī)械行業(yè)2012年7月報—業(yè)績尋底弱勢震蕩》中提示了二、三季度銷售低于預(yù)期帶來的業(yè)績風(fēng)險。9月開始發(fā)改委加快項(xiàng)目批復(fù)枝徙，工程機(jī)械9月銷售小幅回升，匯豐PMI新訂單增長顺丸。我們判斷四季度機(jī)械行業(yè)景氣觸底回升饺焕，但高成本時代復(fù)蘇路漫漫。

　　機(jī)械行業(yè)四季度投資策略：我們判斷四季度機(jī)械行業(yè)景氣觸底短即，以什么樣的斜率復(fù)蘇還取決于基建開工和房地產(chǎn)投資的情況什氮。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，政府換屆效應(yīng)將在第二年顯現(xiàn)宜抓；從“十二五”規(guī)劃來看舟道，投資項(xiàng)目并不缺，關(guān)鍵看資金的落實(shí)和投融資方式創(chuàng)新矫第。當(dāng)然通脹水平也影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程遍沟，高油價標(biāo)志了一個高成本的時代，給制造業(yè)復(fù)蘇帶來壓力浑擎，維持機(jī)械行業(yè)“中性”的評級倚务。

　　四季度末可以增持一些前期跌幅較大的工斤、低估值品種，如工程機(jī)械节猿，中長期仍看好細(xì)分行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)政策的隱形冠軍企業(yè)票从！

　　工程機(jī)械行業(yè)四季度將觸底緩慢回升。工程機(jī)械三季度慘淡觸底滨嘱，8月降幅繼續(xù)擴(kuò)大峰鄙，經(jīng)濟(jì)回落幅度超出預(yù)期，正因?yàn)槿绱耍?月發(fā)改委工程項(xiàng)目批復(fù)明顯加快太雨，尤其是鐵道部大幅上調(diào)新開工項(xiàng)目數(shù)量吟榴，是個明顯的信號。由于新開工到工程機(jī)械復(fù)蘇存在一定的時滯囊扳，我們判斷明年與投資相關(guān)的設(shè)備需求將回升吩翻，幅度在20%左右。三季度業(yè)績?nèi)缘陀陬A(yù)期锥咸，但是如果8月行業(yè)觸底的假設(shè)成立狭瞎，市場將更看重未來兩個月宏觀和微觀數(shù)據(jù)的變化。

　　 關(guān)注在《機(jī)械行業(yè)2012年5月報—行業(yè)難言拐點(diǎn)關(guān)注優(yōu)勢龍頭》搏予、《機(jī)械行業(yè)2012年7月報—業(yè)績尋底弱勢震蕩》中提示了二熊锭、三季度銷售低于預(yù)期帶來的業(yè)績風(fēng)險。9月開始發(fā)改委加快項(xiàng)目批復(fù)隧渠，工程機(jī)械9月銷售小幅回升俯态，匯豐PMI新訂單增長。我們判斷四季度機(jī)械行業(yè)景氣觸底回升元八，但高成本時代復(fù)蘇路漫漫玻桶。

　　 機(jī)械行業(yè)四季度投資策略：我們判斷四季度機(jī)械行業(yè)景氣觸底，以什么樣的斜率復(fù)蘇還取決于基建開工和房地產(chǎn)投資的情況聪萨。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看假盼，政府換屆效應(yīng)將在第二年顯現(xiàn)；從“十二五”規(guī)劃來看讽空，投資項(xiàng)目并不缺乌烫，關(guān)鍵看資金的落實(shí)和投融資方式創(chuàng)新练歇。當(dāng)然通脹水平也影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程楞盼，高油價標(biāo)志了一個高成本的時代，給制造業(yè)復(fù)蘇帶來壓力蔑枣，維持機(jī)械行業(yè)“中性”的評級锄镜。

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