2013年新訂單或?qū)⒕S持低位，船價(jià)有望繼續(xù)下降我們預(yù)計(jì)2013年隨著手持訂單的減少，船企對(duì)于新訂單的爭(zhēng)奪將更加激烈，船價(jià)將進(jìn)一步下行钓赛。雖然2013年開始運(yùn)力投放增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)有望觸底渠盅，但運(yùn)力的過什担或難以推動(dòng)新訂單的復(fù)蘇。2012年行業(yè)整體受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及融資環(huán)境大幅惡化的影響供辰，前9個(gè)月新訂單累計(jì)下降44%（載重噸）痒塞，我們預(yù)計(jì)全年下降48%.

　　更多中小企業(yè)或被迫退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提高新船訂單的萎縮和前期付款比率（當(dāng)前約30%,正常情況80%）的大幅降低使得造船企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化梢苍。據(jù)了解2012年船企為了維持經(jīng)營(yíng)鬓灼，部分新接訂單價(jià)格已在成本以下。在加劇的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下中小企業(yè)的生存環(huán)境不言而喻杜凌，我們預(yù)計(jì)更多的企業(yè)將被迫退出市場(chǎng)。目前大部分造船企業(yè)的手持訂單不足1.6年杰翰，2008年手持訂單為3.5年名篷。

　　2013年海洋工程有望保持穩(wěn)定，LNG船訂單可能低于市場(chǎng)預(yù)期隨著全球能源需求量的增加焰诲，海洋油氣勘探變得日益重要途茫，全球各大石油公司在中長(zhǎng)期計(jì)劃當(dāng)中都將海洋能源開發(fā)放在了重要位置。我們預(yù)計(jì)未來2-3年海洋工程的訂單將保持穩(wěn)定溪食。LNG船2011年訂單大幅增長(zhǎng)囊卜，以及全球LNG生產(chǎn)設(shè)備供給有限，我們預(yù)計(jì)2013年新船訂單可能低于市場(chǎng)預(yù)期错沃。

　　行業(yè)估值：估值處在歷史低位栅组，但催化劑不足目前，行業(yè)的手持訂單和新船價(jià)格不斷下降枢析，短期內(nèi)難以期待催化劑玉掸，投資者的預(yù)期變得悲觀。受2012年低基數(shù)影響醒叁，我們預(yù)計(jì)2013年新船訂單將同比增加12%,但企業(yè)盈利可能同比持平或下降司浪，因此預(yù)計(jì)未來1年行業(yè)估值水平仍將在底部徘徊。個(gè)股方面把沼，中國(guó)重工有望受益于非船業(yè)務(wù)比重的提升以及軍品業(yè)務(wù)的穩(wěn)定啊易，業(yè)績(jī)下降速度相對(duì)緩慢吁伺，我們給予"中性"評(píng)級(jí)；中國(guó)船舶預(yù)計(jì)受造船主業(yè)盈利的拖累堤酿，給予"賣出"評(píng)級(jí)谷培。

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