2010年半年報顯示，1-6月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.61億元巍碍，同比增長78.49%尸诽；實現(xiàn)營業(yè)利潤5,307萬元，去年同期為虧損4,108萬元；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.62億元性含，去年同期為虧損4994萬元洲赵；實現(xiàn)EPS0.31元，凈資產(chǎn)收益率為10.79%胶滋“鬻蓿扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3769.8萬元，EPS為0.07元究恤。

　　行業(yè)快速復(fù)蘇俭令，該公司營業(yè)收入大幅增長。報告期內(nèi)部宿，國內(nèi)外機床行業(yè)市場呈出恢復(fù)性增長勢頭抄腔，1-6月份，我國金切機累計產(chǎn)量同比增長25.7%理张；數(shù)控機床累計產(chǎn)量同比增長50.8%赫蛇。受益機床行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，公司產(chǎn)品銷售快速增長拔馆，數(shù)控機床實現(xiàn)銷售收入25.21億元茂萤，同比增長129%。普通車床勇剃、鏜床泵躲、鉆床實現(xiàn)銷售收入分別同比增長53%、22%好佃、36%露俏。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，毛利率大幅度提升毫胎。2007年開始探娇，公司強力推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷提升數(shù)控機床產(chǎn)品在主營收入的比例茄焊。報告期內(nèi)撒沦，數(shù)控機床銷售收入大幅度增長，在主營業(yè)務(wù)收入的比重提升至58%茵冗，2009年度數(shù)控機床比重只有52%按辱。主營綜合毛利率為19.38%，同比增加3.63個百分點蛹头。

　　毛利率大幅提升主要原因還在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化顿肺，數(shù)控機床的毛利率要遠遠高于普通機床產(chǎn)品毛利率水平。

　　管理水平有待提升渣蜗。報告期內(nèi)屠尊，公司收到政府補助1.37億元旷祸，營業(yè)外收入大幅增長923.60%，扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率只有2.57%讼昆，凈利潤率僅為0.86%托享，盈利能力有待提升。

　　該公司期間費用率高達17.56%浸赫，并常年在17%左右的較高水平闰围，管理費率一直在8%左右，公司未來盈利能力的提升既峡，除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化之外羡榴，提升管理水平也至關(guān)重要。

　　收購集團子公司減少關(guān)聯(lián)交易运敢。7月20日公司通過掛牌轉(zhuǎn)讓方式受讓集團公司下屬子公司成套設(shè)備有限責(zé)任公司80%的股權(quán)校仑，公司每年向成套公司提供鑄鍛件、機床配件及整機產(chǎn)品斯身，產(chǎn)生大額關(guān)聯(lián)交易捻仁。通過此次收購,有利于完善公司生產(chǎn)經(jīng)營鏈條，增強公司業(yè)務(wù)獨立性遍考，減少關(guān)聯(lián)交易但紫。

　　盈利預(yù)測及評級。我們預(yù)計公司2010～2012年實現(xiàn)EPS分別為0.48元橡宪、0.65元吊任、0.86元，根據(jù)前日收盤價計算肃萍，對應(yīng)公司2010～2012年的動態(tài)PE分別為26倍、19倍羹李、14倍股航，我們維持公司“增持”投資評級。

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