【編者按】5月匯豐中國制造業(yè)PMI值49.6留满，創(chuàng)7個月以來最低优炬。PMI的下滑一方面原因是由于中國制造業(yè)目前正處于轉型期驳遵，原有的過剩產(chǎn)能需要逐步消化怨喘，而新的增長結構又不能快速形成津畸，PMI出現(xiàn)小幅震動也實屬正常。另一方面是由于內(nèi)需走弱必怜、外需持續(xù)疲軟魁夫，中央項目投資同比收縮幅度加深，企業(yè)去庫存壓力回升柴羞。

　　5月匯豐中國制造業(yè)PMI初值49.6(4月為50.4)婆裹，達到了7個月以來的最低水平。
　　中國制造業(yè)PMI初值錄得49.6(4月為50.4)稳嘁，7個月來最低乱险。
　　中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值錄得51.0(4月為51.1)，3個月來最低托习。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌評論稱石检，匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需走弱，外需疲弱拖累5月匯豐制造業(yè)PMI初值進一步放緩虏淋。二季度增長下行風險有所上升惯斥。
　　屈宏斌稱，就業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落值得關注尸查。政策層面病趋，尤其是財政政策層面仍有充裕空間穩(wěn)增長竖伯、促就業(yè)存哲。
　　獨家解讀：
　　李迅雷:制造業(yè)投資增速減弱   不表明中國經(jīng)濟悲觀
　　李迅雷分析，從目前數(shù)據(jù)來看七婴，從2012年開始祟偷，包括房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等投資速度在逐步減弱，相反修肠，服務業(yè)的投資增速較快贺辰，這說明中國經(jīng)濟正面臨轉型，產(chǎn)能過剩的壓力依舊存在嵌施。
　　與市場相對悲觀的觀點不同的是饲化，李迅雷認為，匯豐中國制造業(yè)PMI初值達到7個月以來的最低吗伤，這說明經(jīng)濟的增速在下滑滓侍，并不標明中國經(jīng)濟悲觀，“相反牲芋，這是一個好的現(xiàn)象撩笆，說明中國經(jīng)濟正在轉型”

　　左曉蕾：中國制造業(yè)處于轉型期   PMI小幅變動正常
　　左曉蕾稱，對于月度數(shù)字的小幅變動不需特別關注情庐，因為5月份中國經(jīng)濟并沒有發(fā)生特別重大事件筷疹。她表示目前中國的制造業(yè)處于轉型期，整個制造業(yè)本來就不是擴張狀態(tài)辙资，一些產(chǎn)能過剩的或夕陽行業(yè)一定會減少投資瞳竖，加上新的增長結構還未形成，因此這個數(shù)據(jù)在50的臨界點上反復都屬于制造業(yè)轉型過程中的正常反應癌雷。

　　屈宏斌：制造業(yè)放緩   二季度增長下行風險加大
　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌評論稱乡捧， 5月匯豐制造業(yè)PMI初值低于市場預期，放緩至49.6魄仙，為七個月以來的新低(4月終值50.4)牵观。受內(nèi)需走弱、外需持續(xù)疲軟影響水惑，制造業(yè)活動進一步放緩塌自。我們建議不要過度解讀這一數(shù)據(jù)，但二季度增長下行風險有所加大汽足。就業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落值得關注悟旧。政策層面，尤其是財政政策層面仍有充约跏茫空間穩(wěn)增長蔽豺、促就業(yè)。
　　制造業(yè)受需求走弱影響放緩拧粪。內(nèi)需方面修陡，4月投資增速回落，中央項目投資同比收縮幅度加深既们，企業(yè)去庫存壓力回升濒析，需求疲弱反映在投入品價格持續(xù)回落上，與12年夏天類似啥纸。略低于50的PMI預示二季度中工業(yè)環(huán)比增速可能再次放緩号杏。4-5月PMI平均50，低于一季度51.5及去年四季度50.5斯棒。二季度增長下行風險有所加大盾致。

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