今年一季度中國經(jīng)濟(jì)總體以“弱復(fù)蘇”開局箭烦，4月份CPI漲幅縮小緩解了部分通脹壓力濒垫，但PPI的連續(xù)下降顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢還在延續(xù)姐硬，而5月份 匯豐PMI創(chuàng)出新低察遇，進(jìn)一步表明中國經(jīng)濟(jì)目前仍處于震蕩整固階段。面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的困局柄豹，近期輿論再次出現(xiàn)是否應(yīng)該推出新版“4萬億”的討論遍挚。專家普遍 認(rèn)為，依靠傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不能化解結(jié)構(gòu)性矛盾橱狗，反而可能加重產(chǎn)能過剩齐梆、地方債等問題積累，所以穩(wěn)增長的關(guān)鍵還在于繼續(xù)深化改革和調(diào)整結(jié)構(gòu)夭私，通過推動(dòng)深 層次的制度改革來換取可持續(xù)發(fā)展的紅利舷咆。

　　【經(jīng)濟(jì)增長自主性動(dòng)力不足】

　　“制造業(yè)活動(dòng)5月份趨冷，反映出內(nèi)需放緩以及外 圍沖擊還在發(fā)酵添镜√瓢Γ”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌[微博]表示，4-5月PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))平均為50窿锉，低于一季度的51.5及去年四季度的 50.5酌摇，預(yù)示二季度工業(yè)環(huán)比增速可能再次放緩，給中國脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來下行風(fēng)險(xiǎn)嗡载。

　　“由于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性分化窑多，經(jīng)濟(jì)增長的自主性動(dòng)力 嚴(yán)重不足仍稀，未來中國增長的可持續(xù)性仍令人擔(dān)憂」∠ⅲ”國家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任張茉楠[微博]認(rèn)為技潘，目前有三大矛盾依然困擾著中國經(jīng)濟(jì)：一是政府主導(dǎo)下 的基建地產(chǎn)投資加速擴(kuò)張與制造業(yè)投資下滑的矛盾，民間投資并未真正從政府手中接過接力棒耿芹，制造業(yè)長期平均利潤率下滑影響投資信心崭篡；二是政府剛性支出上升與 地方財(cái)政收入大幅下降帶來的矛盾，城鎮(zhèn)化是擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力吧秕，需要大量基礎(chǔ)設(shè)施投資琉闪、城市發(fā)展投資以及民生投資(5.86,0.09,1.56%)，而房地產(chǎn)調(diào)控帶來的土地收入下滑和資產(chǎn) 縮水增加了地方政府和融資平臺企業(yè)的償債壓力砸彬；三是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長與控制潛在通脹壓力上升間的矛盾颠毙。

　　【刺激計(jì)劃難解結(jié)構(gòu)性矛盾】

　　面對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的矛盾，是否還能通過新版“4萬億”刺激政策來提振經(jīng)濟(jì)呢蓉凰？對此芳窟，瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為：“恐難如愿〕杲剩”他表示抬爷，一方 面，近年貨幣超發(fā)與其后高通[微博]脹祖务、高房價(jià)密不可分留嫩，加劇了結(jié)構(gòu)性矛盾；另一方面彭撑，從效果來看絮檀，依靠貨幣刺激拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的老路似乎也難以奏效，反而可能加劇 影子銀行與地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)蜈藏。

　　沈建光表示卜陵，金融危機(jī)以來，國家為刺激經(jīng)濟(jì)增長啟動(dòng)了大量項(xiàng)目迂雪，并釋放了大量資金开贼，此舉雖然發(fā)揮了正面作 用，但也有部分項(xiàng)目由于進(jìn)入產(chǎn)能過剩行業(yè)漆枚，沒有形成收益创译，目前迎來了還本付息潮。在利潤較低之下墙基，一些企業(yè)面臨借新債還舊債的窘境软族，生產(chǎn)難以有效提升。這 些矛盾說明残制，依靠傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)刺激難以化解結(jié)構(gòu)性矛盾立砸，反而可能造成問題積聚掖疮。

　　中國社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)所副所長李雪松[微博]也認(rèn)為，盡管目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)不樂觀颗祝，但不應(yīng)該再像過去那樣依靠刺激政策來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展浊闪。從長遠(yuǎn)看，這樣形成的路徑依賴螺戳，更不利于中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展搁宾。而且隨著GDP盤子的越來越大，需要投資刺激的量也就越大倔幼，也不可持續(xù)使谋。

　　【深化改革才是根本出路】

　　那么如何才能解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困局呢？對此坷磷，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示度攘，投資、消費(fèi)未與廣義貨幣同步快速增長的情形竹坝，意味著貨幣政策對經(jīng) 濟(jì)增長的提振將不會(huì)像以往那樣有力嘱杆。中國經(jīng)濟(jì)走出低迷關(guān)鍵需要通過改革，為微觀經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行創(chuàng)新磷兢，尋找更有效的資源使用方式杭嚷、更高效的生產(chǎn)方式、更加具有 潛力的市場和更多適合消費(fèi)者的產(chǎn)品創(chuàng)造環(huán)境狭龄。政府日前已決定再取消和下放一批行政審批事項(xiàng)忱徙，未來讓微觀經(jīng)濟(jì)主體有更大的自主權(quán)進(jìn)行探索、創(chuàng)新和突破將成為 中國保持經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的關(guān)鍵所在难圣。

　　李雪松也認(rèn)為，中國宏觀調(diào)控當(dāng)下的著力點(diǎn)應(yīng)放在穩(wěn)增長上冲肖，而穩(wěn)住增長的關(guān)鍵在于繼續(xù)加大改革力度们豌。首要問題就是財(cái)稅和金融的改革，進(jìn)一步降低企業(yè)稅負(fù)浅妆，同時(shí)降低企業(yè)的融資成本望迎，這是導(dǎo)致目前企業(yè)經(jīng)營困難的重要原因。

　　此外凌外，沈建光認(rèn)為辩尊，還需要對上一輪經(jīng)濟(jì)增長中留下來的產(chǎn)能過剩與地方政府債務(wù)問題加以消化清理，通過推動(dòng)深層次的制度改革換取紅利康辑。盡管這一過程也難免 經(jīng)歷“破繭重生”的痛苦摄欲，但值得肯定的是，決策層在改革問題上始終保持堅(jiān)定疮薇。因此胸墙，預(yù)計(jì)明年政府也不太可能調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)我注，而是通過適度犧牲經(jīng)濟(jì)增速以 換取部分結(jié)構(gòu)性改革的突破。

（周小苑）

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