工程機(jī)械:泵車仍有風(fēng)險(xiǎn),挖機(jī)恢復(fù)增長

　　泵車2014年渠道庫存影響較小,預(yù)計(jì)報(bào)表收入接近持平捎梢，行業(yè)尚處去杠桿階段:
　　1粗截、國四切換壓力下,或以價(jià)格為代價(jià)去庫存;
　　2韭邓、設(shè)備低回報(bào)率及流動性緊張令回款仍慢,計(jì)提居高難下;
　　3澎埠、低產(chǎn)能利用率令折舊壓制毛利率虽缕。挖掘機(jī)開機(jī)率提升且租金水平維持,綜合收益率改善,預(yù)計(jì)挖掘機(jī)需求將持續(xù)小幅復(fù)蘇。
　　軌道交通裝備:改革持續(xù)推進(jìn),城際和地鐵受益

　　2013年,中國鐵路完成政企分開,成立鐵路總公司蒲稳。鐵路投融資體制改革不斷細(xì)化氮趋、落實(shí),將為軌道交通建設(shè)投資提供充足保障。地鐵和城際軌道交通正進(jìn)入快速發(fā)展期,有望維持較長的景氣周期江耀。
　　船舶裝備:行業(yè)緩慢復(fù)蘇,競爭強(qiáng)弱分化

　　2013年全球新船訂單超過1億DWT,同比增長約150%,訂單價(jià)格略有回升,船舶行業(yè)周期已經(jīng)觸底剩胁。由于船舶運(yùn)力總體仍過剩,而全球經(jīng)濟(jì)增長乏力,所以行業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。造船企業(yè)繼續(xù)強(qiáng)弱分化,新船訂單向財(cái)務(wù)穩(wěn)健祥国、交付能力強(qiáng)的船廠集中楞虾。
　　專用設(shè)備:電梯增速放緩估值安全

　　電梯13年的大幅上漲源自地產(chǎn)超預(yù)期、成本下降與年初的低估值谆胰。14年收入增速或隨地產(chǎn)放緩至15%,利潤增速預(yù)計(jì)20%,與14年平均PE15X匹配。

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