2014下半年等待行業(yè)轉(zhuǎn)暖的拐點(diǎn)。當(dāng)下貨幣政策和財(cái)政政策有放松的趨勢(shì)秀彤，隨著國(guó)家與地方多個(gè)重大投資項(xiàng)目的開工古告，宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)在今后幾個(gè)季度逐漸回升。但是化工行業(yè)作為后周期品種巫碍，我們?nèi)匀徽J(rèn)為需要明確的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好信號(hào)出現(xiàn)椰完，才要系統(tǒng)性布局化工板塊。

從市盈率禀舰、市凈率辨批、市銷率等估值指標(biāo)來看，目前化工行業(yè)估值相對(duì)比較合理握联，相關(guān)指標(biāo)的差異反應(yīng)了化工行業(yè)的盈利能力下滑桦沉。從化工子行業(yè)的利潤(rùn)增速來看，化纖行業(yè)的利潤(rùn)增速為正金闽，且同比正向擴(kuò)大永部，在所有的化工一級(jí)子行業(yè)里面表現(xiàn)良好独泞，

滌綸工業(yè)絲行業(yè)集中度和景氣度提升。這幾年滌綸工業(yè)絲行業(yè)的集中度持續(xù)提升苔埋，加強(qiáng)了行業(yè)整體的議價(jià)能力懦砂，考慮到PX等產(chǎn)能的投放，使得PTA的成本支撐可能逐步削弱组橄，因此我們預(yù)計(jì)未來價(jià)差空間有望保持合理水平荞膘。

油氣上游開發(fā)景氣度仍處于高位。我們預(yù)計(jì)石油需求在第三季度增長(zhǎng)玉工，2014年下半年國(guó)際油價(jià)WTI將在105美元羽资、Brent在110美元每桶附近震蕩。Bakerhughes全球運(yùn)營(yíng)井架數(shù)仍在3500左右徘徊遵班，由于石油開采的投資生產(chǎn)周期較長(zhǎng)魏蜒，現(xiàn)有鉆井?dāng)?shù)將會(huì)給上游油田工程服務(wù)行業(yè)帶來足夠的作業(yè)量。

繼續(xù)把握石油改革主線有蒲，隨著中國(guó)石化混合所有制的逐步推行发凹，大大超乎市場(chǎng)對(duì)于石油改革的預(yù)期。未來加速向社會(huì)和民營(yíng)資本放開被幾大石油公司壟斷的上游油氣資源冈柑；放開中游油氣管道衍康、原油成品油儲(chǔ)備和LNG接收儲(chǔ)運(yùn)裝置建設(shè)；放開原油成品油和天然氣的進(jìn)出口權(quán)衔密，可能將成為此輪能源放開的政策主線鞍票。

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