【編者按】6月挖掘機銷量再次暴跌24%洲押，使國內(nèi)工程機械以后的發(fā)展有了很大的壓力。未來的復蘇之路更加的難以說起鼠基。

6月伶肚，主要38城市地產(chǎn)銷量同比下降20%,7月以來降幅擴大至22%;6月汽車銷量增速下降闭廊，中汽協(xié)汽車銷量增速從8.5%降至5.2%。

6月重卡侄含、挖掘機銷量同比分別暴跌18.8%典义、24%，反映貨運與基建需求并未好轉(zhuǎn)褒醒。6月全國鐵路貨運量同比下降1.4%藕各，已經(jīng)連續(xù)6個月負增長。

6月發(fā)電增速略低于5月焦除，7月上旬6大集團發(fā)電耗煤增速驟降至-18%激况，預示7月發(fā)電增速或轉(zhuǎn)負。

6月出口增7.2%膘魄，僅與5月持平乌逐，反映外需溫和。進口增速5.5%由負轉(zhuǎn)正创葡，表明內(nèi)需改善浙踢，但仍在低位。

目前貨幣回升而經(jīng)濟低迷灿渴，與13年上半年非常類似洛波。但與當初的區(qū)別在于，當時房價大幅上漲骚露，表明資金流向了房地產(chǎn)市場而非空轉(zhuǎn)蹬挤。而目前房價在下跌，超增的貨幣去向成迷棘幸，貨幣空轉(zhuǎn)似乎再度卷圖重來锤塘。

而一個可能的解釋在于，7月以來銀行票據(jù)直貼利率僅為4.1%债竖，遠低于目前5%以上的銀行理財收益率调捍，因而對企業(yè)而言存在極大的套利動力。

如果貨幣的超增主要是貨幣空轉(zhuǎn)所引發(fā)姨猖，則意味著目前定向?qū)捤傻呢泿耪咭咽С运驗樵黾拥呢泿湃栽诮鹑隗w系內(nèi)，放大了貨幣指標而未進入實體經(jīng)濟漆逐。未來政策陷入兩難驼凌，短期或難更寬松。放到工程機械行業(yè)來說撬替，就是未來的復蘇之路更加的難以說起!

對政府政策的分析：

遵循可持續(xù)發(fā)展唾姊，7.5%是預期非下限：

①習主席7月8日主持經(jīng)濟形勢專家座談會，強調(diào)以經(jīng)濟建設(shè)為中心，發(fā)展是第一要務(wù)驱劳，發(fā)展必須是遵循經(jīng)濟規(guī)律的科學發(fā)展幻狈，必須是遵循自然規(guī)律的可持續(xù)發(fā)展。

②立足國情驻子，根據(jù)條件變化灿意，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，加快調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)崇呵，加快全面深化改革步伐缤剧，推動使市場在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府作用域慷。

③樓繼偉在中美戰(zhàn)略對話中指出荒辕，7.5%是預期而不是下限，不會強刺激犹褒。

④周小川稱利率市場化有望在兩年內(nèi)實現(xiàn)抵窒，正在為短期或中期利率準備兩三個政策工具，用政策利率引導市場利率化漆，以穩(wěn)定金融市場估脆。

工程機械消息助手評：如果7.5%是預期而不是下限钦奋，那么意味著下半年保增長的一系列微刺激資金可能不會完全到位座云，那么意味著工程機械行業(yè)期盼的一些列微刺激工程項目將有可能落空，下半年的一波行情恐難期待

對海外經(jīng)濟的分析：

美聯(lián)儲不急于加息付材，葡萄牙爆銀行業(yè)危機：

①6月FOMC會議紀要中离春，美聯(lián)儲提及不急于加息，若經(jīng)濟朝預期發(fā)展帜焰，將于10月退出QE集圈。并警告當前投資者或承擔過高風險，暗示市場短期可能回調(diào)味爷。

②葡萄牙最大上市銀行爆財務(wù)危機恩奢，而意大利5月工業(yè)產(chǎn)出年率為負，不及預期嫩属，歐元區(qū)經(jīng)濟增長乏力阎恒。葡萄牙最大上市銀行圣靈銀行(Banco Espirito Santo)陷入財務(wù)危機的消息傳出，引發(fā)全球?qū)W債危機的擔憂瞄惑。雖然圣靈銀行在葡萄牙算得上大銀行棺厚，但其規(guī)模在全國銀行業(yè)總資產(chǎn)中只占不到20%，在歐元區(qū)銀行業(yè)中占比也只有0.25%漓楣。葡萄牙當局也已經(jīng)要求該行籌資10億歐元加強自身財務(wù)狀況离钱，并對該行管理層調(diào)整進行監(jiān)督。這將結(jié)束Espirito Santo家族對該行的控制，并改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)巧鸭，所以長期來看瓶您，歐債危機重燃的可能性相對有限。

③日本央行副行長表示纲仍，該行擁有眾多工具可以退出大規(guī)模貨幣刺激行動览闰，但同時強調(diào)，現(xiàn)在就討論撤出寬松還為時過早巷折。

④周五以色列軍方宣布压鉴，開始對加沙發(fā)動有限地面進攻，預計將是2012年11月以來以軍對加沙采取的最大規(guī)模軍事行動锻拘，地緣政治風險升溫油吭。

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