編者按：2014年1-11 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速繼續(xù)下滑至5.3%暑吹，較1-10 月回落1.4 個(gè)百分點(diǎn)正什，顯示四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加劇丑慎，明年一季度經(jīng)濟(jì)開局壓力較大移剪。2015 年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)將加速進(jìn)行究珊，舊的粗放型制造業(yè)增長模式無法為繼、新增長模式尚未建立之前纵苛，制造業(yè)將繼續(xù)筑底一段時(shí)間剿涮。

制造業(yè)PMI 再次跌破榮枯線。2014年12 月中國制造業(yè)匯豐Markit PMI 終值為49.6赶站，雖略高于初值49.5幔虏，但仍為七個(gè)月以來首次跌破榮枯線,顯示出制造業(yè)呈萎縮態(tài)勢鲫础。

PMI 指數(shù)自2014年10 月以來連續(xù)下滑惕秧，2014年11 月前值為50.0，2014年12月終值創(chuàng)下自今年5 月以來新低嫉卵。內(nèi)需不振的炫、通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇是制造業(yè)PMI 表現(xiàn)不佳的主要原因。

分項(xiàng)來看移卢，新訂單數(shù)創(chuàng)今年4 月以來新低蜕裳。2014年12 月新訂單指數(shù)由上月的51.3 滑落至49.7，降幅明顯。新訂單自4月以來再度跌破50 反映出需求下滑呈锣。產(chǎn)出方面锤衡，2014年12 月產(chǎn)出指數(shù)由上月的49.6 小幅回升至49.9 但仍低于50，表明雖然產(chǎn)出萎縮幅度小幅收窄,但企業(yè)已連續(xù)減產(chǎn)兩個(gè)月秒准。就業(yè)方面试郎，新訂單的下降導(dǎo)致企業(yè)繼續(xù)縮減用工規(guī)模，2014年12 月匯豐PMI 就業(yè)指數(shù)由上月的48.7 小幅增至49.3供役，但仍連續(xù)14 個(gè)月呈萎縮態(tài)勢,顯示出市場的悲觀情緒泻帮。由于企業(yè)減產(chǎn)且能源價(jià)格持續(xù)下跌，制造業(yè)平均投入成本價(jià)格已連續(xù)下跌四個(gè)月计寇。

結(jié)合上周公布的數(shù)據(jù)锣杂，2014年1-11 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速繼續(xù)下滑至5.3%，較1-10 月回落1.4 個(gè)百分點(diǎn)番宁，顯示四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加劇元莫，明年一季度經(jīng)濟(jì)開局壓力較大。盡管政府近期提出穩(wěn)增長目標(biāo)且連續(xù)施行多項(xiàng)非常規(guī)定向?qū)捤烧弑从伲珜?shí)體經(jīng)濟(jì)刺激力度仍顯不足柒竞，期待明年有更直接或更大規(guī)模的貨幣及財(cái)政刺激政策陸續(xù)出臺(tái)。2015 年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)將加速進(jìn)行播聪，舊的粗放型制造業(yè)增長模式無法為繼朽基、新增長模式尚未建立之前，制造業(yè)將繼續(xù)筑底一段時(shí)間离陶。

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