【編者按】光熱發(fā)電是個一步領先浦匾、步步領先的行業(yè)，公司光熱發(fā)電布局大幅領先競爭對手扇蚯。由于光熱發(fā)電電站核心裝備制造、電站工程建設的復雜性颤榛，如果一個公司在這個行業(yè)能夠通過一個切入點快速地獲得競爭優(yōu)勢柿糖，那么將有望獲得步步領先競爭對手，除非競爭對手在新的商業(yè)模式上能夠獲得局部領先來縮小差距惰瓜。

首航節(jié)能5月3日晚間發(fā)布公告否副， 計劃在敦煌市轄區(qū)內(nèi)投資建設光熱發(fā)電事期2*50MW 項目,初步估計總投資額約30億元人名幣。

平安觀點：

啟動二期 2*50MW 光熱電站項目建設崎坊，有望給公司帶來 6 億左右的凈利潤貢獻备禀。這是公司從去年以來推進的第三個商業(yè)化大型融鹽塔式項目（前兩個分別為一期的 10MW項目、內(nèi)蒙慶華的 50MW 項目）奈揍，公司在這個時間點推進 110MW 融鹽塔式二期項目的啟動痹届，表明公司在 10MW 項目的建設過程中已經(jīng)積累了比較豐富的裝備制造、工程建設經(jīng)驗打月，已經(jīng)支撐 50MW 這種更大型項目的啟動， 同時我們估算隨著公司 10MW 項目的投運蚕捉，公司的市場將進一步擴展到國外奏篙。由于公司在自己投資的項目中涉及設計、核心裝備制造迫淹、工程總包秘通、維護等環(huán)節(jié)，如果該項目公司最終采取 BT 的形式轉(zhuǎn)讓升筛，我們預計將給公司帶來超過 6 億的凈利潤貢獻振沾，將有效的保證公司 2017、 2018 年的業(yè)績貢獻柳竟，公司未來幾年的成長性將獲得進一步支撐莽恩。

光熱發(fā)電是個一步領先、步步領先的行業(yè)慰乾，公司光熱發(fā)電布局大幅領先競爭對手妨试。由于光熱發(fā)電電站核心裝備制造、電站工程建設的復雜性殊童，如果一個公司在這個行業(yè)能夠通過一個切入點快速地獲得競爭優(yōu)勢词俏，那么將有望獲得步步領先競爭對手，除非競爭對手在新的商業(yè)模式上能夠獲得局部領先來縮小差距海泵。首航節(jié)能目前已經(jīng)開始批量生產(chǎn)融鹽塔式所用的減速機标腮、吸熱器、鏡面的背板等核心布局围婴，已經(jīng)開始大力推迚國內(nèi)第一個大型融鹽塔式的工程建設祈很，預計在 6昧识、 7 月仹有望建成等等， 這些制造經(jīng)驗以及工程建設經(jīng)驗的積累將推動公司迚一步拉大與競爭對手的差距母剥，更何況公司還具備大幅領先的融資能力和海外市場開拓能力滞诺。

光熱發(fā)電更適合大型地面電站，西部“光熱三峽”的設想具備可操作性环疼。首航節(jié)能光熱發(fā)電子公司總經(jīng)理姚志豪先生在2015 年 4/15-4/16 的中國國際新能源論壇上發(fā)言提及习霹，正在構(gòu)想幵推迚西部“光熱三峽“ 。 我們認為基于目前國家對太陽能光伏分布式利用的導向以及光熱發(fā)電的特點炫隶，光熱發(fā)電末端通過汽輪機來產(chǎn)生電力淋叶，電力波形接近火電，且光熱發(fā)電解決了低成本儲能伪阶，可以在保證經(jīng)濟性的情況下實現(xiàn) 24 小時發(fā)電等等這些特征決定其未來在我國西北部等更適合太陽能利用的地方將占據(jù)主要的市場仹額煞檩。此外，按照 IEA 的預測栅贴，2050 年全球光熱發(fā)電的裝機觃模將達到983GW,中國的光熱發(fā)電裝機觃模將達到 118GW斟湃，同時，參考國家電網(wǎng)編著的《全球能源互聯(lián)網(wǎng)》的數(shù)據(jù)檐薯，2050年全球光熱發(fā)電貢獻的電力占比將達到18%凝赛。光熱發(fā)電未來是一個數(shù)十萬億級的市場，行業(yè)的大觃模爆發(fā)才剛剛啟動上辖。

2015 年是公司轉(zhuǎn)型“收獲”元年庭授，新業(yè)務爆發(fā)將推動公司步入另一波快速成長期：2015 年是需要資本市場重新定位公司業(yè)務的一年，我們在以前的報告中多次提及公司業(yè)績的“三級驅(qū)動業(yè)務體系”绎探， 2015 年公司股價將不僅受到主題事件驅(qū)動粉只，而且新業(yè)務訂單獲取以及這些業(yè)務收入及利潤確認都將成為公司股價上漲的重要催化。 2015 年公司有望獲得光熱發(fā)電相關(guān)政策出臺闲堆、環(huán)保政策推迚暇鸦、曹碑店百萬立方海水淡化水迚京、光熱發(fā)電新簽訂單等事件的催化捍辫，而從公司新業(yè)務對利潤的貢獻來看（從無到有）升价，收購的新疆西拓有望在 2015 年新增 3000 萬歸屬母公司凈利潤貢獻，火電站總包新增 1.2 億左右凈利潤貢獻茧天，光熱發(fā)電有望貢獻 4000 萬左右凈利潤窄悍，這些新增利潤相對于去年 2.13 億的凈利潤，將推動公司 2015 年業(yè)績的快速增長磨夕。此外屯远，從公司原有電站空冷業(yè)務的行業(yè)特征來看，有“大小年”乊分捕虽，2014 年是電站空冷訂單小年慨丐， 2015 年將是電站空冷大年坡脐，這也將確保公司原有業(yè)務在 2015 年繼續(xù)保持較快的增長。

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