【編者按】《中國(guó)制造2025》中恩伺，3D打印和高端數(shù)控機(jī)床被擺放在了相當(dāng)重要的位置螃妨，是中國(guó)制造大主題中值得重點(diǎn)關(guān)注的又一子主題檀丝。

機(jī)床歷史回溯到第一次工業(yè)革命敢添，是制造機(jī)器的機(jī)器佣虑，是一個(gè)國(guó)家工業(yè)強(qiáng)弱的標(biāo)志。在機(jī)床的精密化和自動(dòng)化時(shí)期季训，數(shù)控機(jī)床應(yīng)運(yùn)而生弧定。高檔數(shù)控機(jī)床的基本組成包括加工程序載體、數(shù)控裝置肝庸、伺服驅(qū)動(dòng)裝置锡跺、機(jī)床主體和其他輔助裝置。

3D打印出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代吓死，作為一種革命性的制造方式渴甜，以數(shù)字模型文件為基礎(chǔ)，運(yùn)用粉末狀金屬或塑料等可粘合材料普晌，通過(guò)逐層打印方式構(gòu)造物體顶猜。目前已經(jīng)從原型制造發(fā)展到打印功能件的2.0時(shí)代，未來(lái)即將步入智能化的3.0時(shí)代痘括。

兩者相比并無(wú)本質(zhì)差別长窄，只是兩者的制造方式、工藝有所區(qū)別纲菌，機(jī)床是減法制造挠日，3D打印是加法制造，但是3D打印具備個(gè)性化定制、固定資產(chǎn)投資低等優(yōu)勢(shì)肆资，兩種工藝很長(zhǎng)一段時(shí)間仍將處于共存狀態(tài)矗愧，將3D打印技術(shù)融入機(jī)床領(lǐng)域取長(zhǎng)補(bǔ)短，是目前制造業(yè)的主流趨勢(shì)郑原。

3D打印和機(jī)床行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)唉韭、下游需求、全球格局和國(guó)內(nèi)政策

全球3D打印產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)犯犁，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%属愤，14年預(yù)測(cè)相比13年，2020年市場(chǎng)銷售額預(yù)期增加一倍口迟。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上美日德占比大岗命，中國(guó)有望趕超日德直追美國(guó)。3D打印需求主要分為工業(yè)打印和桌面打印保蒲，工業(yè)打印機(jī)需求主要在航空航天品救、汽車工業(yè)領(lǐng)域；桌面打印機(jī)需求主要在醫(yī)療領(lǐng)域和個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)贼卿。政策方面穩(wěn)步推進(jìn)他景、定調(diào)國(guó)家戰(zhàn)略，行業(yè)大事最新關(guān)注本周成都的世界3D打印大會(huì)和7月初上海的國(guó)際3D打印技術(shù)展覽會(huì)暨研討會(huì)彬率。

數(shù)控機(jī)床位于整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上端托足，下游行業(yè)主要包括汽車工業(yè)、國(guó)防軍工署隔、航天航空妒穷、電子信息產(chǎn)業(yè)等。14年國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇贿妹，且高端化趨勢(shì)非常顯著（數(shù)控占比）橡舟。全球來(lái)看，美德日仍然是高端數(shù)控機(jī)床的主力軍劫瞳，近些年來(lái)倘潜，國(guó)務(wù)院及各部委基本上每年都會(huì)提出高端數(shù)控機(jī)床相關(guān)政策，在中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期更是被放到了戰(zhàn)略新高度志于。行業(yè)大事最新關(guān)注7月中旬上海國(guó)際機(jī)床展覽會(huì)。

長(zhǎng)期看好废睦，短期休整

3D打印比較新而機(jī)床比較舊伺绽，3D打印可以依產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資布局，機(jī)床公司或者看結(jié)構(gòu)升級(jí)或者看轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)嗜湃。

3D打印和機(jī)床股的投資奈应，有顯著差別，即3D打印有更多熱度和產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，而機(jī)床行業(yè)缺乏熱度和推進(jìn)動(dòng)作杖挣。因此過(guò)去2年多的時(shí)間3D打印主題更有彈性肩榕，機(jī)床股更多是有了外延后才有向上的彈性。今年以來(lái)尤其是5月份惩妇，兩個(gè)主題都有亮麗市場(chǎng)表現(xiàn)株汉，但股價(jià)高企之后兩者實(shí)則無(wú)法短期兌現(xiàn)業(yè)績(jī)：一個(gè)有無(wú)限美好前景但處于產(chǎn)業(yè)化早期，一個(gè)是傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)存量波動(dòng)增量有限撤掀。

3D打印主題起于2013狱槽，2014年在金運(yùn)激光的帶領(lǐng)下受到更多市場(chǎng)關(guān)注，而隨著更多公司涉足和自身產(chǎn)業(yè)的發(fā)展拂谆，15年3D打印主題爆發(fā)屿帕。今年前五月主題板塊上漲120%（市值加權(quán)平均），單是五月上漲超過(guò)35%姓纲。機(jī)床設(shè)備指數(shù)13年表現(xiàn)平淡盗晓，后在更多轉(zhuǎn)型思路下機(jī)床股有所表現(xiàn)。

長(zhǎng)期看好3D打印主題愕啰，建議配置：1）布局較早待讲、實(shí)力雄厚、全產(chǎn)業(yè)鏈型公司秃标，看好光韻達(dá)殃烤。2）依靠原有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)突破3D打印上游材料端企業(yè)，關(guān)注銀邦股份篡话、銀禧科技情誊。3）3D打印商業(yè)生態(tài)布局型企業(yè)，建議關(guān)注金運(yùn)激光镰矿。

看好機(jī)床產(chǎn)業(yè)的高端數(shù)控化趨勢(shì)以及國(guó)企改革預(yù)期琐驴，更看好機(jī)床類公司轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的爆發(fā)力，兩個(gè)方向把握：1）主營(yíng)機(jī)床行業(yè)秤标，利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)向高端進(jìn)發(fā)绝淡，同時(shí)兼具國(guó)企改革概念，看好沈陽(yáng)機(jī)床苍姜；2）穩(wěn)定主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)拓展新興領(lǐng)域牢酵，看好亞威股份、秦川機(jī)床衙猪、日發(fā)精機(jī)馍乙。

我們對(duì)這兩個(gè)主題的看法是流動(dòng)性推動(dòng)為主，基于成長(zhǎng)性的股價(jià)推動(dòng)尚未到來(lái)垫释。而經(jīng)歷了瘋狂五月后丝格，即便是基于流動(dòng)性或者事件催化劑等等撑瞧，板塊短期需要休整而非新的買入。

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