《中國(guó)制造2025》于近期印發(fā)，其中3D打印和高端數(shù)控機(jī)床被擺放在了相當(dāng)重要的位置乾戏。對(duì)此業(yè)內(nèi)稱模暗，3D打印和高端數(shù)控機(jī)床成中國(guó)制造重要主題，將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇欧啤，且將3D打印技術(shù)融入機(jī)床領(lǐng)域取長(zhǎng)補(bǔ)短痪僵，是目前制造業(yè)的主流趨勢(shì)。

制造業(yè)主流趨勢(shì)：將3D打印技術(shù)融入機(jī)床領(lǐng)域

機(jī)床歷史回溯到第一次工業(yè)革命倍挚，是制造機(jī)器的機(jī)器暮诫，是一個(gè)國(guó)家工業(yè)強(qiáng)弱的標(biāo)志。在機(jī)床的精密化和自動(dòng)化時(shí)期绪忙，數(shù)控機(jī)床應(yīng)運(yùn)而生参唆。高檔數(shù)控機(jī)床的基本組成包括加工程序載體、數(shù)控裝置斯癞、伺服驅(qū)動(dòng)裝置矿退、機(jī)床主體和其他輔助裝置。

3D打印出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代板薛，作為一種革命性的制造方式跪篷，以數(shù)字模型文件為基礎(chǔ)，運(yùn)用粉末狀金屬或塑料等可粘合材料石葫，通過(guò)逐層打印方式構(gòu)造物體桃姐。目前已經(jīng)從原型制造發(fā)展到打印功能件的2.0時(shí)代，未來(lái)即將步入智能化的3.0時(shí)代汰寓。

兩者相比并無(wú)本質(zhì)差別口柳，只是兩者的制造方式、工藝有所區(qū)別有滑，機(jī)床是減法制造跃闹，3D打印是加法制造，但是3D打印具備個(gè)性化定制毛好、固定資產(chǎn)投資低等優(yōu)勢(shì)望艺，兩種工藝很長(zhǎng)一段時(shí)間仍將處于共存狀態(tài)，將3D打印技術(shù)融入機(jī)床領(lǐng)域取長(zhǎng)補(bǔ)短肌访，是目前制造業(yè)的主流趨勢(shì)找默。

3D打印和機(jī)床行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)艇劫、下游需求、全球格局和國(guó)內(nèi)政策

全球3D打印產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)惩激，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%店煞，14年預(yù)測(cè)相比13年，2020年市場(chǎng)銷(xiāo)售額預(yù)期增加一倍风钻。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上美日德占比大顷蟀，中國(guó)有望趕超日德直追美國(guó)。3D打印需求主要分為工業(yè)打印和桌面打印缎选，工業(yè)打印機(jī)需求主要在航空航天庵坛、汽車(chē)工業(yè)領(lǐng)域;桌面打印機(jī)需求主要在醫(yī)療領(lǐng)域和個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)。政策方面穩(wěn)步推進(jìn)象瓤、定調(diào)國(guó)家戰(zhàn)略，行業(yè)大事最新關(guān)注本周成都的世界3D打印大會(huì)和7月初上海的國(guó)際3D打印技術(shù)展覽會(huì)暨研討會(huì)士涤。

數(shù)控機(jī)床位于整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上端叨林，下游行業(yè)主要包括汽車(chē)工業(yè)、國(guó)防軍工剩耸、航天航空料鲫、電子信息產(chǎn)業(yè)等。14年國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇士宏，且高端化趨勢(shì)非常顯著(數(shù)控占比)肝慕。全球來(lái)看，美德日仍然是高端數(shù)控機(jī)床的主力軍掐悄，近些年來(lái)孟景，國(guó)務(wù)院及各部委基本上每年都會(huì)提出高端數(shù)控機(jī)床相關(guān)政策，在中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期更是被放到了戰(zhàn)略新高度帅刀。行業(yè)大事最新關(guān)注7月中旬上海國(guó)際機(jī)床展覽會(huì)让腹。

長(zhǎng)期看好，短期休整

3D打印比較新而機(jī)床比較舊扣溺，3D打印可以依產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資布局骇窍，機(jī)床公司或者看結(jié)構(gòu)升級(jí)或者看轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)。

3D打印和機(jī)床股的投資锥余，有顯著差別腹纳，即3D打印有更多熱度和產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，而機(jī)床行業(yè)缺乏熱度和推進(jìn)動(dòng)作驱犹。因此過(guò)去2年多的時(shí)間3D打印主題更有彈性嘲恍，機(jī)床股更多是有了外延后才有向上的彈性。今年以來(lái)尤其是5月份着绷，兩個(gè)主題都有亮麗市場(chǎng)表現(xiàn)蛔钙，但股價(jià)高企之后兩者實(shí)則無(wú)法短期兌現(xiàn)業(yè)績(jī)：一個(gè)有無(wú)限美好前景但處于產(chǎn)業(yè)化早期锌云，一個(gè)是傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)存量波動(dòng)增量有限。

3D打印主題起于2013吁脱，2014年在金運(yùn)激光的帶領(lǐng)下受到更多市場(chǎng)關(guān)注桑涎，而隨著更多公司涉足和自身產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，15年3D打印主題爆發(fā)灿躏。今年前五月主題板塊上漲120%(市值加權(quán)平均)烈瘸，單是五月上漲超過(guò)35%。機(jī)床設(shè)備指數(shù)13年表現(xiàn)平淡兽肮，后在更多轉(zhuǎn)型思路下機(jī)床股有所表現(xiàn)范般。

長(zhǎng)期看好3D打印主題，建議配置：1)布局較早郭血、實(shí)力雄厚钟展、全產(chǎn)業(yè)鏈型公司，看好光韻達(dá)瓶答。2)依靠原有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)突破3D打印上游材料端企業(yè)肢钙，關(guān)注銀邦股份、銀禧科技山毛。3)3D打印商業(yè)生態(tài)布局型企業(yè)遍削，建議關(guān)注金運(yùn)激光。

看好機(jī)床產(chǎn)業(yè)的高端數(shù)控化趨勢(shì)以及國(guó)企改革預(yù)期泽兼，更看好機(jī)床類公司轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的爆發(fā)力子擅，兩個(gè)方向把握：1)主營(yíng)機(jī)床行業(yè)，利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)向高端進(jìn)發(fā)贝咙，同時(shí)兼具國(guó)企改革概念样悟，看好沈陽(yáng)機(jī)床;2)穩(wěn)定主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)拓展新興領(lǐng)域，看好亞威股份庭猩、秦川機(jī)床乌奇、日發(fā)精機(jī)。

我們對(duì)這兩個(gè)主題的看法是流動(dòng)性推動(dòng)為主眯娱，基于成長(zhǎng)性的股價(jià)推動(dòng)尚未到來(lái)礁苗。而經(jīng)歷了瘋狂五月后，即便是基于流動(dòng)性或者事件催化劑等等徙缴，板塊短期需要休整而非新的買(mǎi)入试伙。

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