【編者按】5月19日酒朵，動力煤主力合約ZC1609高開高走露该，表現(xiàn)搶眼五垮，成為當日盤面領(lǐng)漲品種乍惊。

發(fā)改委以及財政部下發(fā)了一系列通知有關(guān)切實落實煤炭的削減產(chǎn)能工作杜秸，總理在國務(wù)院常務(wù)會議上也強調(diào)了這一點∪笠铮可以看出撬碟，這次煤炭供給側(cè)的改革是真刀真槍的實干。受此影響莉撇，盤面多頭再度活躍起來呢蛤。雖然公布的4月份全社會用電量數(shù)據(jù)并不好，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速出現(xiàn)回落棍郎，但是絲毫沒有影響盤面的上漲情緒顾稀。交易所主力持倉多頭也是大幅增倉，建議多單續(xù)持猛糯，關(guān)注上方400一線的壓力陋沫。

1.行情及盤面回顧

昨日動力煤總成交497494萬手，ZC1609成交478464萬手轨府。開盤于384.8元/噸岁之，最高394.4元/噸，最低382.2元/噸座序，報收于393.6元/噸估宏。上漲8.8元/噸，幅度為2.29%耗膊。昨日ZC1605合約持倉162962萬手芙卸。

2.現(xiàn)貨情況

根據(jù)最新公布的現(xiàn)貨價格，秦皇島港動力煤各熱值品種與前一個交易日相比價格持平八察。目前后摧，秦皇島港山西產(chǎn)4500大卡發(fā)熱量動力煤價格為300元/噸，5000大卡發(fā)熱量動力煤價格為342元/噸浙鞋，5500大卡發(fā)熱量動力煤價格為381元/噸咙驾，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為412元/噸。

國家能源局18日發(fā)布數(shù)據(jù)驼卖，4月份全社會用電量同比增長1.9%氨肌，比3月回落了3.7個百分點，10個省份用電量負增長酌畜。業(yè)內(nèi)人士認為怎囚，與一季度呈現(xiàn)的“大好形勢”相比，4月份工業(yè)桥胞、投資恳守、消費等宏觀數(shù)據(jù)大面積回落，但總體來看依然保持了平穩(wěn)埠戳，L型的經(jīng)濟局勢凸顯井誉。

一季度，中國全社會用電量約13524億千瓦時整胃，同比增長3.2%颗圣，增速同比回升2.4個百分點。但這一態(tài)勢并未延續(xù)下去屁使。國家能源局數(shù)據(jù)顯示在岂，今年1-4月份，全國全社會用電量18093億千瓦時阵膛，同比增長2.9%滋箫。

究其原因，除第一產(chǎn)業(yè)用電增速實現(xiàn)從9.9%到12.5%的回升外哩晕，4月“第二產(chǎn)業(yè)”僅實現(xiàn)0.6%的同比增速箕径，與3月份相比回落了3.7個百分點，而第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電也表現(xiàn)乏力冯爷。

與用電量的走勢相一致迅督，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值從3月份的6.8%下降到6.0%。3月終于重新站上枯榮線之上的制造業(yè)PMI昆畜，4月也出現(xiàn)微降至50.1%胃症，比上個月回落0.1個百分點。而2016年1-4月份向瓶，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）132592億元肢椅，同比名義增長10.5%，增速比1-3月份回落0.2個百分點脱每。進出口數(shù)據(jù)則同比下跌5.8%較3月8.6%的增速大幅回落害唧。

在市場討論中國經(jīng)濟U型、V型增長時忽孽，4月下拐的趨勢堂淡，稍稍打破了這種看法“峭螅“權(quán)威人士”近期通過人民日報定調(diào)绢淀，“中國經(jīng)濟運行將是L型的走勢”。上海證券研報分析說瘾腰，4月份的工業(yè)皆的、投資和消費數(shù)據(jù)出現(xiàn)了不同程度的回落，并且4月以來各項經(jīng)濟指標都反映出經(jīng)濟保持平穩(wěn)的信號蹋盆，L型的經(jīng)濟局勢凸顯费薄。

3.操作策略

5月19日，動力煤主力合約ZC1609高開高走栖雾，率先領(lǐng)漲楞抡，帶動了市場黑色系的又一波上漲浪潮伟众。首先動力煤基本面情況較為樂觀，限產(chǎn)的嚴格落實帶來的是煤炭產(chǎn)量的逐月下降召廷，這在4凳厢、5月份的用煤淡季給煤炭價格帶來了強有力的支撐。另一方面二焰，水電開始發(fā)力纹站，從一季度水電淡季的發(fā)電量增速以及近期降水量數(shù)據(jù)我們就可以看出，今年依然是水電大年谣旨，這勢必將對火電需求產(chǎn)生強烈擠壓效應(yīng)泌位。目前電廠煤炭日耗量在低位運行平穩(wěn)，未來迎峰度夏將對煤炭需求有一定增長尘蟋，只是幅度并不樂觀酒妄。從盤面上看，黑色系的集體盛宴還沒結(jié)束巍也，未來有繼續(xù)上漲的需求广莉，中長期來看，動力煤將是先揚后抑的走勢胖讶，底部支撐360德检，上方壓力位400，建議短期以逢低做多為主斯娃。

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