【編者按】如何讓船舶行業(yè)渡過低迷期搭奄？現(xiàn)在船舶運輸仍將供大于求呀胁，BDI指數(shù)中長期繼續(xù)上漲乏力。同時氛坪，應理性看待BDI指數(shù)的變化瞳弱，堅定去產(chǎn)能，同時加快航運與金融業(yè)的融合發(fā)展骡侮。

被稱為航運業(yè)“道瓊斯指數(shù)”的BDI指數(shù)纽债，是全球經(jīng)濟的晴雨表之一。自今年2月10日創(chuàng)下290點的歷史新低點后束沼，BDI指數(shù)最近6個多月來一路攀升倚痰，目前已經(jīng)攀升至600點上下，盡管仍有波動揣誓，但讓市場看到了經(jīng)濟回暖的希望系谐。不過，業(yè)內(nèi)人士指出讨跟，由于行業(yè)基本面沒有根本性改善纪他，船舶運輸仍將供大于求，BDI指數(shù)中長期繼續(xù)上漲乏力晾匠。同時茶袒，應理性看待BDI指數(shù)的變化，堅定去產(chǎn)能凉馆，同時加快航運與金融業(yè)的融合發(fā)展薪寓。

全球大宗商品利好 推動BDI反彈

BDI指數(shù)是由多條國際主要航線的租金價格加權計算而成，統(tǒng)計的大多為散裝原材料的運費澜共。散裝船運又以運輸鐵礦石向叉、煤炭、鋼材嗦董、糧食谷物等民生物資和工業(yè)原料為主母谎，營運狀況與全球經(jīng)濟景氣榮枯、原材料價格高低息息相關京革。業(yè)內(nèi)普遍認同销睁，該指數(shù)受各國財政政策左右較小，比較能真實地反映全球經(jīng)濟狀況停柬。

最近幾個月累筋，BDI指數(shù)一路反彈耀旅，從290點最高攀上600點上下，最高達到748點书瘤。近期BDI指數(shù)的上漲一定程度上代表了經(jīng)濟短期內(nèi)的復蘇傅女。

前期BDI的持續(xù)下跌是全球經(jīng)濟下行壓力大的反映，國際貿(mào)易相對低迷叙杨，原物料行業(yè)不景氣原酷，大宗商品運輸需求下降，多數(shù)航線運價也在下降疙鸟。進入今年以來蔼俐，受到傳統(tǒng)淡季以及環(huán)保壓力下主要港口發(fā)貨量減少的影響，市場低迷態(tài)勢持續(xù)加重树戴，運價不斷走低屢創(chuàng)歷史新低位币席，BDI一度連續(xù)8天低于300點運行。

而近期BDI大幅上漲則受到了三方面因素影響：一是全球經(jīng)濟緩慢復蘇万栅；二是國際大宗商品貿(mào)易活躍佑钾，促使航運業(yè)的需求有所改善；第三烦粒，在過去一年多BDI指數(shù)已經(jīng)走到歷史新低點休溶，在技術上也有很強的反彈修正要求。

業(yè)內(nèi)普遍認為扰她，大宗商品市場發(fā)力對BDI指數(shù)的帶動作用尤其明顯兽掰。今年以來，國際市場上石油徒役、黃金禾进、有色金屬等大宗商品價格走高，“黑色系”大宗商品期貨價格就連續(xù)漲停廉涕。螺紋鋼期貨主力1610合約在4月21日的成交金額甚至超過了A股滬深兩市當日成交總額。大宗商品市場中領漲的品種主要為“黑色系”艇拍，與BDI相關的鐵礦石是帶動BDI指數(shù)上漲的重要因素狐蜕。

大宗商品利好還推動了造船廠的訂單。工信部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示卸夕，今年1到6月层释，全國新承接船舶訂單量1620萬載重噸，同比增長44.7%讨拷，較一季度提高20.8個百分點馅拗。而去年全年，我國造船新承接船舶訂單量為3126萬載重噸依粮，同比下降47.9%宿替。

行業(yè)基本面未改觀 BDI攀升乏力

不過恳岔，不少業(yè)內(nèi)人士并不看好BDI能中長期走“牛”锚渺。他們認為谋粱，行業(yè)的基本面并沒有顯著改善，當前的上漲除了季節(jié)性因素歪缅，更有近期大宗商品暴漲的投機成分在其中计鹦。

近期，自7月18日創(chuàng)下748點的高位后鼓募，BDI便開始了持續(xù)的回落態(tài)勢灶鹦。這和全球經(jīng)濟發(fā)展進程放緩、國際貿(mào)易疲軟等因素是分不開的买雾。鐵礦石庫存增加使得干散貨進口活動也逐步降溫把曼，為BDI的一路走低提供了基本面的理由。

“BDI指數(shù)回升是短期需求回升拉動凝果，難以持續(xù)祝迂，后續(xù)干散貨運輸需求仍將處于低位，運價上漲乏力器净⌒亡ǎ”上海國際航運研究中心秘書長真虹認為。一位在天津從事國際干散貨運輸?shù)娜耸恳脖硎旧胶ΓS著南美糧食運輸高峰期的結束纠俭，國際海運費回落的概率較大，屆時BDI指數(shù)也有可能回落浪慌。

上海國際港務集團冤荆、中遠海運集團等單位，其相關負責人也認為权纤，當前上漲態(tài)勢僅僅是低位反彈钓简，并不改變國際航運市場的整體低迷態(tài)勢。航運業(yè)內(nèi)通常認為眉挥，BDI跌破1600點后朋蚜，航運公司是在虧損運營。目前的600多點相較于航運市場景氣時2000多點的水平深七，處在歷史低位茧滞，并不足夠有說服力。整體而言粉霹，船舶運輸仍舊供過于求狠劳，干散貨運輸需求不高，船舶過剩喉侨。

從國內(nèi)中長期形勢來看品隅，經(jīng)濟下行壓力依然較大杀坟，在大宗商品熱炒下，部分落后產(chǎn)能死灰復燃并不能改變供需關系筑背，鋼材需求不斷下降跛究，鋼鐵和煤炭產(chǎn)能過剩依舊嚴重，鋼材出口還受到國外反傾銷限制寸靶。

雖然國務院發(fā)布的鋼鐵和煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的意見中重虑，均提出了從2016年開始，壓減粗鋼產(chǎn)能1億到1.5億噸秦士，退出煤炭產(chǎn)能5億噸缺厉。不過，由于受到破產(chǎn)機制帶來的債務危機以及裁員的社會反應等因素影響隧土，我國鋼鐵提针、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能之路漫長。再考慮到煤炭消費還受到環(huán)保壓力的影響曹傀，鐵礦石辐脖、煤炭運輸需求仍將持續(xù)低迷，市場運價也將長期在低谷運行皆愉，這些都不足以為BDI指數(shù)反彈提供支撐力嗜价。

而從國際形勢看，需求方面也沒有明顯起色幕庐。世界貿(mào)易組織指出久锥，全球經(jīng)濟仍有下行風險，2016年全球貿(mào)易增速可能將連續(xù)第五年低于3%异剥。

世界航運業(yè)巨頭丹麥馬士基集團發(fā)布的二季度財報顯示瑟由，期內(nèi)凈利潤1.18億美元，同比下跌89.1%倚衡；季度收益88.6億美元馍晴，同比跌15.8%。其中神灵，馬士基航運季度基本虧損為1.39億美元驱偿，而去年同期錄得4.99億美元盈利；馬士基石油錄得1.3億美元盈利活益，但較去年同期跌40.1%。

堅定去產(chǎn)能步伐加快航運與金融融合

根據(jù)興業(yè)證券的測算权惊，按照目前市場的船舶狀況漫窑，BDI的現(xiàn)金保本點為1000點，盈虧平衡點為1550點抹播，因此BDI在現(xiàn)金保本點以下的短期彈性很大榴栏，但繼續(xù)向上并且維持的可能性較小像鹤。

面對BDI指數(shù)今后一段時期的走勢，業(yè)內(nèi)人士建議泌绩，決策部門應理性認識和判斷BDI指數(shù)的參考價值哩簿，妥善使用服務于決策。有專家表示酝静，不能因為BDI指數(shù)的上漲而盲目樂觀节榜，避免誤讀從而作出錯誤的決策。目前别智，全球都面臨著經(jīng)濟結構調整的壓力宗苍，傳統(tǒng)工業(yè)對經(jīng)濟的支撐作用正在減弱，而服務業(yè)對經(jīng)濟的貢獻率不斷上升薄榛。隨著全球經(jīng)濟結構朝著知識經(jīng)濟的方向發(fā)展讳窟，信息、知識的作用被不斷放大敞恋。在這種情況下丽啡，基于大宗商品原材料價格的BDI指數(shù)的參考意義甚至有可能下降。

值得注意的是硬猫，我國大宗商品價格近期暴漲除了透露出巨大的交易風險补箍，也讓落后產(chǎn)能看到了復產(chǎn)的機會。從當前形勢看浦徊，應警惕這種狀況“抬頭”条嚼，毫不動搖地推進去產(chǎn)能、去庫存获隆、去杠桿齿贡、降成本、補短板涌遏，為換取經(jīng)濟的長期發(fā)展贏得空間與時間饮乃。

我國造船業(yè)產(chǎn)能過剩問題由來已久。今年初五洲船舶的破產(chǎn)清算成為造船業(yè)“寒冬”中第一家破產(chǎn)倒閉的國有船企基差。上海國際航運研究中心市場分析師韓軍表示刀饥，全球航運企業(yè)大部分都面臨盈利下滑甚至虧損的局面，這使航運企業(yè)很難有足夠的新船訂單給造船企業(yè)宅蜒，從而導致造船行業(yè)的訂單量下滑明顯蒙拜、企業(yè)經(jīng)營壓力加重。因此捍农，深入推進造船業(yè)的去產(chǎn)能刻不容緩误撤。

另外，要注意國際市場的新變動，加快國內(nèi)航運業(yè)與金融業(yè)的融合猜丹。目前有多家機構有興趣收購編制BDI指數(shù)的倫敦波羅的海交易所芝加，這與航運市場不景氣連帶該交易所收益下滑相關，而新加坡交易所有望在競購中勝出射窒。一旦競購成功藏杖，新加坡交易所的衍生品業(yè)務將得到加強和補充，尤其是航運衍生品脉顿。

我國應從新加坡交易所的競購動機中得到啟示蝌麸，加快國內(nèi)航運與金融業(yè)的有機融合，積極開發(fā)航運金融衍生品弊予。這既可使航運企業(yè)獲得良好的金融服務祥楣，也有利于銀行等金融機構的發(fā)展。而且汉柒，合理利用金融衍生品還可以更好地幫助航運企業(yè)規(guī)避風險误褪，提高市場競爭力。

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