【編者按】近期煤炭市場(chǎng)繼續(xù)向好琴坏，由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格综苔，加上短期下游需求增加，各地煤價(jià)繼續(xù)上漲煎饼。

近期煤炭市場(chǎng)繼續(xù)向好，由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格校赤，加上短期下游需求增加吆玖，各地煤價(jià)繼續(xù)上漲。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為马篮，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段沾乘，煤炭去產(chǎn)能力度持續(xù)加碼，煤價(jià)有望穩(wěn)步上揚(yáng)诽泪，板塊相關(guān)個(gè)股可以說(shuō)“動(dòng)力十足”杰赴。

煤價(jià)穩(wěn)步上漲

進(jìn)入9月，各地高溫天氣陸續(xù)結(jié)束挂闺，季節(jié)性因素對(duì)煤市的拉升逐步轉(zhuǎn)弱便金。不過(guò)由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，加上短期下游需求增加轮贫，各地煤價(jià)繼續(xù)上漲断克。其中，8月31日蛛跛，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于每噸494元抑琳，實(shí)現(xiàn)“十連漲”，較上期每噸環(huán)比上漲18元痊缎。

日前果嗜，中國(guó)神華董事長(zhǎng)張玉卓表示，神華將今年煤炭銷售目標(biāo)由3.4億噸上調(diào)至3.55億噸石勋，收入目標(biāo)上調(diào)至1560億元补颗，資本性開(kāi)支也由年初預(yù)計(jì)的200億元人民幣調(diào)高至275億元。中國(guó)神華財(cái)務(wù)總監(jiān)張克慧表示厕氨，今年煤價(jià)由年初起逐漸回升进每，正好與去年逐漸下跌的趨勢(shì)相反。她說(shuō)命斧，公司上半年業(yè)績(jī)遠(yuǎn)好于預(yù)期田晚，相信下半年盈利能力將進(jìn)一步提升嘱兼。

據(jù)悉，神華9月長(zhǎng)協(xié)5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)較8月漲25元/噸至460元/噸贤徒。此外芹壕，煉焦煤企業(yè)也在醞釀漲價(jià)，山西焦煤集團(tuán)宣布9月調(diào)漲幅度在30-90元/噸不等接奈，半個(gè)月前當(dāng)?shù)刂行∶浩笠崖氏忍醿r(jià)踢涌。

產(chǎn)地方面，最新一期中國(guó)太原煤炭交易價(jià)格指數(shù)為83.03點(diǎn)序宦，環(huán)比上漲1.79%睁壁，自7月以來(lái)連續(xù)上漲。據(jù)了解互捌，嚴(yán)格執(zhí)行276個(gè)工作日制度后癌割，多地煤礦處于零庫(kù)存狀態(tài)，許多煤企限量發(fā)貨茵沾。

分析認(rèn)為窟怪，隨著供給側(cè)改革及財(cái)政專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金發(fā)放到位，煤礦關(guān)停速度加快负腻，供給持續(xù)收緊的同時(shí)嫡笔，需求將經(jīng)歷由弱到強(qiáng)的變化，市場(chǎng)觀望和博弈情緒逐漸升溫淡窘，近期煤價(jià)有望穩(wěn)中上揚(yáng)辞仇，年底前或?qū)⒂瓉?lái)新一輪上漲。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為幢剂，短期來(lái)看智贰，動(dòng)力煤8月火電需求仍處于高位，而目前港口和電廠庫(kù)存都處于低位凳赃，預(yù)計(jì)在庫(kù)存出現(xiàn)明顯上漲之前煤價(jià)仍將快速上漲涣母；而煉焦煤目前雖然處于焦煤消費(fèi)淡季，但由于鋼鐵產(chǎn)量仍處于高位撕贞，產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫(kù)存也處于低位更耻，預(yù)計(jì)9、10月旺季后焦煤價(jià)格有望持續(xù)上漲捏膨。

海通證券研報(bào)稱秧均，根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，16年全國(guó)計(jì)劃退出產(chǎn)能2.8億噸号涯，細(xì)化任務(wù)代表去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段目胡。“隨著獎(jiǎng)補(bǔ)資金發(fā)放到位，8-9月份煤礦關(guān)停高潮可期誉己，按我們之前的測(cè)算眉尸，若完成退出計(jì)劃目標(biāo)，供給有望繼續(xù)收縮7%巨双，疊加276天政策進(jìn)一步收緊噪猾，年內(nèi)供給收縮空間有望再增15%≈郏”

中泰證券研報(bào)指出袱蜡，中央會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)推進(jìn)供給側(cè)改革不動(dòng)搖，對(duì)去產(chǎn)能未達(dá)標(biāo)情況將嚴(yán)肅追究疗刮，煤炭作為供給側(cè)改革主抓領(lǐng)域之一吞瘸，產(chǎn)量收縮最為顯著，產(chǎn)能周期拐點(diǎn)已經(jīng)確立芍摩。

煤炭生產(chǎn)集中度將提高

此前渴门，國(guó)資委召開(kāi)的中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過(guò)剩產(chǎn)能工作會(huì)議，明確從今年開(kāi)始宪隅，用5年時(shí)間壓減央企煤炭現(xiàn)有產(chǎn)能的15%左右，爭(zhēng)取用2年時(shí)間壓減現(xiàn)有產(chǎn)能的10%左右潭拖，使專業(yè)煤炭企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大赫丈，電煤一體企業(yè)資源優(yōu)化配置，其他涉煤中央企業(yè)原則上退出煤炭行業(yè)厦螟。

中金公司指出官溜，國(guó)資委明確爭(zhēng)取2年內(nèi)壓縮央企10%現(xiàn)有產(chǎn)能，做強(qiáng)做優(yōu)做大專業(yè)煤企癣二，其他涉煤央企原則上退出煤炭行業(yè)牵字。央企結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)一步推進(jìn)，加速行業(yè)重組整合哥谷。我國(guó)共有14家煤炭央企岸夯，原有產(chǎn)能合計(jì)8.46億噸，按照計(jì)劃2年內(nèi)將減少產(chǎn)能8460萬(wàn)噸们妥。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)猜扮，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，部分此前靠地方政府和銀行“輸血”的“僵尸企業(yè)”將會(huì)倒閉监婶，而中大型煤炭企業(yè)之間的兼并重組將增多旅赢，煤炭行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。而煤炭行業(yè)集中度的提高惑惶，將有利于日后行業(yè)的健康發(fā)展煮盼。煤炭板塊相關(guān)個(gè)股可以說(shuō)“動(dòng)力十足”。

“提高煤炭行業(yè)集中度，一方面可以改變當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)的盈利模式僵控，有助于煤炭產(chǎn)量控制在合理水平香到，同時(shí)幫助價(jià)格逐步回升；另一方面國(guó)家可加強(qiáng)對(duì)煤炭行業(yè)的管理喉祭，確保企業(yè)在環(huán)境保護(hù)养渴、資源節(jié)約、生產(chǎn)安全等方面的持續(xù)有效投入抛惶，全面提升煤炭行業(yè)的生產(chǎn)管理水平伍茎。”券商煤炭行業(yè)研究員指出衡蟹。

有大型煤企的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《投資快報(bào)》記者表示已清，當(dāng)前我國(guó)有大大小小煤礦一萬(wàn)多個(gè)，如果把眾多小型煤礦整合成一些大型的镇弄、先進(jìn)的煤炭企業(yè)卷霜，同時(shí)將大批的不安全的、煤質(zhì)差的纽肄、成本高的都關(guān)掉遗渊，煤炭行業(yè)存在的很多問(wèn)題也就迎刃而解了。

“從調(diào)研情況看夹村，當(dāng)前煤價(jià)下部分優(yōu)質(zhì)煤企已經(jīng)有了利潤(rùn)空間什异，煤炭板塊上漲邏輯已經(jīng)可以從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換為基本面改善驅(qū)動(dòng)√槐”華泰證券指出毙驯，預(yù)計(jì)部分煤炭企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)環(huán)比將有顯著改善，各煤炭企業(yè)回款質(zhì)量有所上升灾测，部分煤質(zhì)較好的企業(yè)已需要定金定煤爆价。

海通證券認(rèn)為，煤炭符合基本面好轉(zhuǎn)媳搪，政策持續(xù)支持的行業(yè)铭段，可謂中期L型經(jīng)濟(jì)改革主線，煤價(jià)上漲可持續(xù)蛾号，公司盈利增長(zhǎng)確定性很強(qiáng)稠项。個(gè)股方面，海通證券建議關(guān)注三類個(gè)股鲜结，一是中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期較好的：兗州煤業(yè)600188展运，*ST神火000933，冀中能源000937精刷，二是行業(yè)龍頭：西山煤電000983拗胜、陜西煤業(yè)601225蔗候、盤(pán)江股份600395，三是央企改革：中國(guó)神華601088埂软、上海能源600508矫撤、中煤能源601898.

個(gè)股點(diǎn)將臺(tái)

西山煤電000983

公司是全國(guó)焦煤龍頭山西焦煤集團(tuán)旗下核心焦煤生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有6對(duì)生產(chǎn)礦井聪供，核定產(chǎn)能2930萬(wàn)噸赃勺，尚未投產(chǎn)的資源整合礦井6對(duì)，產(chǎn)能450萬(wàn)噸蜒且，擬建新礦井2對(duì)筝妥，產(chǎn)能700萬(wàn)噸。據(jù)分析尤喂，按照276天重新核定后在產(chǎn)產(chǎn)能為2461萬(wàn)噸屋问，下降16%。公司2015年原煤產(chǎn)量2788萬(wàn)噸辽奥，精煤洗出1290萬(wàn)噸籍囱，洗出率46%，行業(yè)領(lǐng)先茶括，噸煤凈利5.4元烤脾，在煤炭上市公司中處于較高水平。

申萬(wàn)宏源表示诅福，給側(cè)改革呈現(xiàn)全面加速態(tài)勢(shì)效床，煤炭行業(yè)供給過(guò)剩格局將加速改善，而公司自身盈利狀況較好权谁，資源稟賦優(yōu)異，預(yù)計(jì)去產(chǎn)能比例較低憋沿，受益供給側(cè)改革明顯旺芽。看好近期焦煤價(jià)格上漲辐啄。繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)采章。

中國(guó)神華601088

公司是目前國(guó)內(nèi)最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，擁有的一體化經(jīng)營(yíng)模式和低成本優(yōu)勢(shì)壶辜，能有效抵御行業(yè)的周期波動(dòng)悯舟。分析認(rèn)為，公司作為僅有兩家中央專業(yè)煤企砸民，且集團(tuán)已被列為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)企業(yè)抵怎，有望在后續(xù)煤炭行業(yè)整合兼并過(guò)程中成為實(shí)施主體，提升公司在行業(yè)中的市占率岭参。另集團(tuán)已參與國(guó)源資管公司組建反惕，此舉將加速行業(yè)產(chǎn)能整合與出清赶马，利好煤價(jià)，利好公司马怎。

中金公司研報(bào)稱既屋，中國(guó)神華擁有一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績(jī)穩(wěn)健惰渐，股價(jià)將受益于行業(yè)基本面的改善闰幽。中泰證券表示，未來(lái)企業(yè)轉(zhuǎn)型將勢(shì)必帶來(lái)企業(yè)的價(jià)值重估校社，將神華分拆為煤炭屯贺、電力和運(yùn)輸三大板塊并進(jìn)行合理估值，與可比板塊的上市公司相比裤谆，神華的合理市值應(yīng)為3720億元惨译，未來(lái)股價(jià)具有較大幅度的修復(fù)空間。

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