全球物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y近年來趨熱趁尼，并購金額和案例量大幅增長剩蟀。一方面企業(yè)借助資本的趨利性舷夺、敏銳性苦酱，強強聯(lián)合，兼并重組给猾，快速高效地將物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)疫萤、解決方案轉(zhuǎn)化為商業(yè)利益和市場地位；另一方面借助資本杠桿攪動市場敢伸，打破市場平衡扯饶，抬升市場競爭烈度，加大市場出清速度详拙。全球頻繁發(fā)生的大宗并購?fù)顿Y案例給出了清晰的市場信號帝际，即物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展處于什么階段？潛力市場和熱點領(lǐng)域在哪里饶辙？未來的風向在何方蹲诀？

物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進入風口期

——全球物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進入快車道，大量并購資金涌入弃揽。

據(jù)Ovum管员、CB Insight等跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2011年到2016年全球公開披露的物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y超過1260億美元巷卵。其中2011年~2013年并購?fù)顿Y增長80%~90%之間溅逃；到2014年，向上增長態(tài)勢開始顯現(xiàn)帘衣，并購?fù)顿Y同比增長近2倍少锭，2015年拉升態(tài)勢進一步加劇，并購?fù)顿Y額同比增長近5倍税则；2016年物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y快速躍升盘塘，并購?fù)顿Y額超過930億美元耕陷，增長曲線呈現(xiàn)陡峭的指數(shù)型特征（見圖1）翰发。并購?fù)顿Y額的大小反映了市場關(guān)注強度和熱度奖朴。2014年開始至今全球物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y趨熱，跨國企業(yè)旭手、產(chǎn)業(yè)基金家么、股權(quán)基金等紛紛介入物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，看好潛力巨大的物聯(lián)網(wǎng)市場汁掠。據(jù)CB Insights略吨、TechCrunch 2017年第一季度披露的案例和投資數(shù)據(jù)來看，2017年物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y勢頭依然迅猛，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并購?fù)顿Y仍在持續(xù)升溫翠忠。

——并購案例量大幅增加惠猿，市場參與度趨向活躍。

2011年到2013年全球大宗物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y案在10~17筆之間负间，從2014年開始，并購?fù)顿Y案例大幅增加姜凄，2014年全球并購?fù)顿Y達到23筆政溃，2015年達到42筆，同比增長超82%态秧，2016年高達69筆董虱，同比增長超64%（見圖2）。

——單筆并購金額遞增申鱼，投資強度在加碼愤诱。

2011年~2016年并購單筆超過1億美元的案例總數(shù)30筆左右，2017年第一季度并購?fù)顿Y金額超過2億美元的案例超過5筆捐友，創(chuàng)歷史新高晋粱。從投資金額、投資頻次埋吊、單筆金額多個指標變化看馁惨，全球物聯(lián)網(wǎng)處于發(fā)展的風口，未來仍將處于行業(yè)景氣指數(shù)的熱力區(qū)愈苛，資本的大量介入正在改變產(chǎn)業(yè)競爭格局业弊。

物聯(lián)網(wǎng)的熱點市場

和行業(yè)領(lǐng)域逐漸明朗

——從地域看，全球物聯(lián)網(wǎng)并購熱點集中在美國伶门、西歐于哩、以色列等地。

這三地物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y額全球占比超過90%棵擂，超過1200億美元见炫，投資案例發(fā)生160多筆，全球占比超過90%（見圖3眨仪、圖4）峭桅。其中全球并購?fù)顿Y額34%部分發(fā)生在美國，金額超426億美元柑爸，并購?fù)顿Y案86筆吵护，并購案全球占比近50%，美國物聯(lián)網(wǎng)并購活動頻繁表鳍，富有活力馅而。

西歐物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購?fù)顿Y超過823億美元，全球占比約65%，西歐并購?fù)顿Y中57%金額投給了荷蘭企業(yè)瓮恭，41%投給英國企業(yè)雄坪，剩下的依次是對法國、德國屯蹦、意大利和瑞典等國的并購?fù)顿Y维哈。為什么小國荷蘭獲得投資額最大？2016年10月高通對荷蘭NXP半導(dǎo)體企業(yè)470億美元并購登澜，超過了法國阔挠、英國、德國所有33筆并購金額的總和脑蠕。西歐另外一筆大額并購?fù)顿Y是軟銀2016年7月對ARM收購购撼，斥資310億美元。該收購意味著軟銀著力掌控物聯(lián)網(wǎng)傳感入口稻沮，爭搶萬物互聯(lián)時代的入場券纯亲。除此之外，軟銀聯(lián)手沙特公共投資基金谅沛，斥資1000 億美元持續(xù)展開股權(quán)和收購?fù)顿Y羞遭，拓展物聯(lián)網(wǎng)、人工智能策坏、機器人等新市場零反。

以色列是人口不到830萬的小國，卻是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)強國烈肉，新興科技企業(yè)超過4000家迫讨。2011年~2016年以色列發(fā)生的物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y案超過8筆，金額超過14億美元甩高，以色列一國所獲物聯(lián)網(wǎng)收購金額就超過了亞太凤阱、南亞等6大經(jīng)濟體的總和，被收購企業(yè)包括Altair半導(dǎo)體（世界領(lǐng)先的單模 LTE 解決方案提供商霸督，主要面向智能家居芹枷、智慧城市、汽車等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用）莲趣，Dojo-Labs聯(lián)網(wǎng)家庭安全公司（提供領(lǐng)先的智能家居安全及隱私解決方案）等鸳慈。對以色列并購多來自美國，占比超80%喧伞，其次是英國走芋，占比約10%，再次是日本潘鲫、中國等翁逞。

——從領(lǐng)域看，全球投資集中在物聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)挖函、智能家居状植、智能物流等領(lǐng)域，切入點相對明朗怨喘。

物聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)2011年~2016年所獲投資超過683億美元津畸，金額占比超過57%，并購?fù)顿Y案例超過55宗必怜，占比超過31%版挣，是物聯(lián)網(wǎng)投資的焦點領(lǐng)域。物聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)范圍較廣柴羞，涵蓋芯片元器件、終端設(shè)備载甸、物聯(lián)網(wǎng)云平臺稳嘁、安全解決方案、網(wǎng)絡(luò)連接等齐犀，其中芯片元器件托习、安全、平臺是主體滥捣。另外一個焦點領(lǐng)域是車聯(lián)網(wǎng)虏淋，并購?fù)顿Y額超過124億美元，占比超過10.3%沦昆。車聯(lián)網(wǎng)概念寬泛尸查，涉及導(dǎo)航、解決方案愿凶。物聯(lián)網(wǎng)另一焦點領(lǐng)域是智能家居竖伯，2011年~2016年獲得投資超過44億美元，占比超過3.6%因宇，并購?fù)顿Y案例超過17宗七婴，并購案例數(shù)僅次于物聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)。其他焦點領(lǐng)域是智能物流察滑、智能表計打厘、智能穿戴設(shè)備等，2011年~2016年智能物流并購?fù)顿Y案例約7筆贺辰，并購?fù)顿Y總金額約25億美元户盯，占比約2.1%。智慧城市魂爪、物聯(lián)網(wǎng)其他類技術(shù)（如物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用集成中間件先舷、NFV/SDN編排解決方案、數(shù)據(jù)管理解決方案）并購?fù)顿Y案例較多，依次為8宗蒋川、7宗牲芋，但金額不大，兩項合計不超過2.1億美元倡挚，占比不到0.2%情庐，屬于長尾領(lǐng)域。

——從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看蒸拦，全球物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y依次集中在終端芯片辙资、平臺和垂直應(yīng)用等環(huán)節(jié)。

2011年~2016年芯片蜘把、終端環(huán)節(jié)獲得并購?fù)顿Y額超過907億美元癌雷，占比超過70%；垂直應(yīng)用和平臺獲得金額超過294億美元衅滞，占比超過23%魄仙。芯片、終端環(huán)節(jié)的并購主要是同業(yè)之間橫向整合抓惫，或是產(chǎn)業(yè)鏈延伸并購水惑。芯片終端是重資產(chǎn)投資，單筆金額均值在23億美元左右径楼，遠超平臺和應(yīng)用類2.5億美元的單筆均值汽足。

如果從并購案例發(fā)生數(shù)量看，并購?fù)顿Y環(huán)節(jié)會出現(xiàn)次序變化嚼锄，依次集中在平臺减拭、垂直應(yīng)用、終端芯片等環(huán)節(jié)区丑，對連接投資數(shù)量較少峡谊。對平臺、安全和技術(shù)類企業(yè)并購?fù)顿Y為67筆刊苍，占比為39%既们，發(fā)起案例最多；對行業(yè)應(yīng)用投資56筆正什，占比為32%啥纸，案例量居次；接下來是對智能硬件婴氮、終端類企業(yè)的并購?fù)顿Y斯棒，合計為35筆，占比為20%主经；對連接和網(wǎng)絡(luò)類企業(yè)的并購?fù)顿Y15筆荣暮，占比不超過10%庭惜。

——從并購企業(yè)看，全球物聯(lián)網(wǎng)投資玩家主體是芯片嗡窑、IT等科技巨頭籽钝，只有少數(shù)電信運營商較為活躍。

物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域全球投資企業(yè)前五位依次為英特爾夭蹦、思科航赦、谷歌、高通等耳恭，電信運營商中Verizon犹狮、西班牙電信、德國電信等相對活躍叹惕。Verizon 2011年~2016年先后發(fā)起了9筆物聯(lián)網(wǎng)并購?fù)顿Y箱藏，西班牙電信發(fā)起了3筆。電信運營商相比高通等IT廠商随巴，投資整體上表現(xiàn)謹慎朽晓，核心因素是如何定位自身物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略。如果將物聯(lián)網(wǎng)定為企業(yè)未來突圍方向令聂，就會在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域積極布局，比如2016年Verizon花費近2%年營業(yè)收入收購5家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)固棚。反之就不會大幅并購?fù)顿Y统翩，比如韓國SK電訊、英國電信等此洲。

——從投資方式看厂汗，全球物聯(lián)網(wǎng)投資中兼并是主流。

2011年~2016年全球兼并呜师、控股投資案超過86宗娶桦，占比超過50%，其次是風險投資汁汗，包括A衷畦、B、C知牌、D祈争、E、創(chuàng)業(yè)VC輪角寸，占比40%左右菩混。由此可見，全球物聯(lián)網(wǎng)風口期叁席，各大巨頭偏重對現(xiàn)有市場的跑馬圈地棍潜，兼并重組恭吊，而對風險較高的創(chuàng)新公司投資則相對謹慎。

透過熱點看清未來風向

當前全球物聯(lián)網(wǎng)熱土集中在美國针如、西歐仓判、以色列等發(fā)達經(jīng)濟體，隨著潛在收購對象被高通锨飞、軟銀诫幼、英特爾等巨頭瓜分殆盡，未來熱點會轉(zhuǎn)向亞太徘敦，而中國公司會是新一波投資浪潮的主角翅殃。2011年~2016年大宗并購集中在芯片終端、平臺及相關(guān)技術(shù)等熱點領(lǐng)域虾钾，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游跑馬圈地進入尾聲臊娩，未來投資重點會轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈下游，如智能城市透嫩、智能物流框全、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等垂直細分領(lǐng)域，投資主體從芯片干签、設(shè)備商會轉(zhuǎn)向運營商津辩、物聯(lián)網(wǎng)平臺商、系統(tǒng)解決方案公司容劳，未來投資市場爭奪會更多元喘沿、更激烈，更考驗投資者眼光和專業(yè)水平竭贩。2011年~2016年全球物聯(lián)網(wǎng)投資超過一半采用兼并和股權(quán)投資方式蚜印，物聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)熱衷對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的掌控，注重中短期的深度聯(lián)合留量，快速完成價值變現(xiàn)窄赋，而不是中長期的創(chuàng)新風投。隨著產(chǎn)業(yè)整合格局完成楼熄，預(yù)計未來投資方式趨向參股忆绰、風投，向著豐富物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈可岂、創(chuàng)新發(fā)展方向邁進央颈。

在此風向下，電信運營商需要“因時而變岗制，隨事而制”械耙， 借助資本杠桿跑馬圈地，贏得未來物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)刷男，打造富有活力袖蝙、多元化的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈搪狈，在這方面Verizon邁出了成功的步伐。

電信運營商該如何開展物聯(lián)網(wǎng)投資羊耸，可考慮以下建議延幻。

1.切入點選擇垂直細分領(lǐng)域。

電信運營商優(yōu)勢在網(wǎng)絡(luò)葵伟，對外拓展主要是平臺林品、應(yīng)用領(lǐng)域。電信運營商應(yīng)結(jié)合全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈投資熱點與趨勢夕谬，聚焦細分領(lǐng)域短板增队，在車聯(lián)網(wǎng)、物流應(yīng)用哲银、智能家居應(yīng)用扛吞、智慧城市、公共服務(wù)等領(lǐng)域加大投資荆责，豐富自身垂直行業(yè)應(yīng)用滥比，通過多元垂直應(yīng)用激活平臺，通過平臺使能垂直應(yīng)用做院，良性互動營造富有活力的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)盲泛。

2.投資方式優(yōu)先選擇跟投。

從全球趨勢看键耕，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)處于諸侯混戰(zhàn)階段寺滚，競爭格局未穩(wěn)。形成穩(wěn)定格局需要3~5年郁竟。建議電信運營商儲備好足夠資金，做好持續(xù)投資由境、打持久戰(zhàn)的策略準備棚亩。前期以產(chǎn)業(yè)基金、風投虏杰、股權(quán)投資為主腹瞒，先從淺層次整合切入，依據(jù)行業(yè)知名企業(yè)的投資動向撕擂，有選擇地戰(zhàn)略跟隨孝尺，跟投方式操作風險小，收益確定泉蠢，在積累一定投資經(jīng)驗后洼宪，再實施兼并控股操作，邁向產(chǎn)業(yè)鏈深層次整合诡语。

3.戰(zhàn)略投資選擇產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)绒霹。

有別于LTE流量經(jīng)營松浆，物聯(lián)網(wǎng)連接價值偏低，電信運營商對產(chǎn)業(yè)鏈下游高價值領(lǐng)域開展戰(zhàn)略投資成為必然擅啸，嘗試對智慧物流系統(tǒng)集成旧晴、智慧城市信息化抄表、管網(wǎng)計量碎领、智慧城市系統(tǒng)集成等行業(yè)龍頭企業(yè)進行投資遮尚，通過強強聯(lián)合，實現(xiàn)連接+平臺+應(yīng)用的整合挡毅，完成價值鏈更高層級延伸蒜撮。對物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)戰(zhàn)略投資，不能看作是付出和成本慷嗜，而是資本換生態(tài)淀弹，生態(tài)換能力，能力換市場庆械、換收益的過程薇溃，不僅能推動電信運營商物聯(lián)網(wǎng)跨越式發(fā)展，營造富有活力的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈缭乘，還會對企業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入新動力沐序。

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