通常鋼鐵行業(yè)都有“金九銀十”的說(shuō)法涝沈，意思是9月和10月下游需求較好，鋼價(jià)堅(jiān)挺。但今年卻是“金九”已失去辰斋，“銀十”難期待。作為鋼鐵主要原料的鐵礦石瘸味，價(jià)格也是明顯呈壓宫仗。受華北地區(qū)鋼廠提前限產(chǎn)等因素影響，后期鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)走弱旁仿。

鋼廠提前限產(chǎn)

此前中國(guó)政府發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》明確提出藕夫，為減少冬季重污染天氣，華北地區(qū)“2+26”城市采暖季(當(dāng)年11月15日至次年3月15日)鋼鐵行業(yè)將進(jìn)行限產(chǎn)枯冈，其中石家莊毅贮、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市限產(chǎn)50%炊捻，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)鸦呆，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。

今年霧霾天氣出現(xiàn)較早拼建，為保障空氣質(zhì)量墓永，唐山、邯鄲辜尝、安陽(yáng)等地10月初提前啟動(dòng)限產(chǎn)措施毫蚁，而且限產(chǎn)力度較大。數(shù)據(jù)顯示雳址，10月20日國(guó)內(nèi)第一產(chǎn)鋼大省河北的高爐開(kāi)工率為70.79%析深，比國(guó)慶節(jié)前的75.24%明顯下降。受其影響敌痘，全國(guó)高爐開(kāi)工率由節(jié)前的75.14%下降到73.48%咨锐。10月下旬，華北地區(qū)高爐開(kāi)工率仍將維持低位钢婆，預(yù)計(jì)10月粗鋼產(chǎn)量將比9月下降200萬(wàn)噸系馁。

根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前“2+26”城市煉鐵產(chǎn)能達(dá)3.1億噸窟扑，2016年生鐵產(chǎn)量為2.6億噸喇颁，平均產(chǎn)能利用率為84%。通常情況下取暖季節(jié)華北高爐產(chǎn)能利用率為全年較低水平嚎货，平均在75%左右橘霎，由此可計(jì)算出“2+26”城市冬季生鐵產(chǎn)量為7738萬(wàn)噸。若按照政府要求將全部“2+26”城市高爐產(chǎn)能利用率限制在50%殖属，則相當(dāng)于限產(chǎn)生鐵2580萬(wàn)噸姐叁，折合粗鋼2710萬(wàn)噸，也意味著將相應(yīng)減少鐵礦石需求4300萬(wàn)噸洗显。

海外供應(yīng)持續(xù)增加

中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示外潜，9月鐵礦石進(jìn)口從上年同期的9300萬(wàn)噸增至1.028億噸，超過(guò)2015年12月創(chuàng)下的9630萬(wàn)噸的紀(jì)錄墙懂。中國(guó)1-9月鐵礦石進(jìn)口增長(zhǎng)7.1%至8.17億噸橡卤，全年進(jìn)口量有望超過(guò)10億噸。

9月澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量共計(jì)5585.8萬(wàn)噸损搬，環(huán)比8月同期增加277.4萬(wàn)噸，整體月度發(fā)運(yùn)量為今年次高水平柜与，僅低于5月水平功跑。其中，力拓發(fā)運(yùn)量2368.3萬(wàn)噸，環(huán)比8月同期增加239.5萬(wàn)噸;BHP發(fā)運(yùn)量1845.7萬(wàn)噸荞谬，環(huán)比增加145.6萬(wàn)噸;FMG發(fā)運(yùn)量1123.1萬(wàn)噸趣情，環(huán)比降95.3萬(wàn)噸。FMG發(fā)運(yùn)量小幅下降字拗，主要是其礦石品位相對(duì)較低纺辟，市場(chǎng)需求相對(duì)較差。

得益于北部系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升和S11D項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)蝠盘，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷第三季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到9510萬(wàn)噸脾仁，創(chuàng)下單季產(chǎn)量新紀(jì)錄，同比增加3.3%苔免，環(huán)比增加3.6%;2017年其計(jì)劃鐵礦石產(chǎn)量3.6億-3.8億噸秕栓，比2016年的3.48億噸明顯增長(zhǎng)。得益于鐵路運(yùn)輸能力提升更启，全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商力拓三季度銷量為8580萬(wàn)噸邢入，同比增加6%，環(huán)比增加11%趴荸。其在最新的生產(chǎn)報(bào)告中表示儒溉，2017年鐵礦石出貨量將達(dá)到3.3億噸，比2016年3.28億噸的產(chǎn)量繼續(xù)增加发钝。我們預(yù)計(jì)下半年海外礦山產(chǎn)量增長(zhǎng)在3000萬(wàn)噸左右顿涣。

港口庫(kù)存仍處于較高水平

10月20日，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為13178萬(wàn)噸笼平，較節(jié)前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)降179萬(wàn)噸园骆，較去年同期增2492萬(wàn)噸。近幾年中國(guó)港口鐵礦石最高庫(kù)存量為1.4億噸寓调，目前庫(kù)存雖有所下降锌唾，但仍處于相對(duì)較高水平。若后期鋼廠采購(gòu)節(jié)奏放緩夺英，港口鐵礦石庫(kù)存量有企穩(wěn)回升的可能晌涕。

受環(huán)保限產(chǎn)影響，目前鋼廠對(duì)鐵礦石的采購(gòu)并不積極痛悯，鋼廠的進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存也維持在較高水平余黎。10月中旬，Mysteel統(tǒng)計(jì)64家樣本鋼廠進(jìn)口礦平均可用天數(shù)25天凄在，處于歷史中等偏上水平;燒結(jié)礦中平均使用進(jìn)口礦配比89.25%才擒，比去年降低1.57%。

綜合來(lái)看舞懦，后期鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)走弱善瞧。目前中國(guó)北方港口鐵礦石到岸價(jià)在61美元/噸左右，我們預(yù)計(jì)四季度末有可能跌至55美元/噸以下，但仍遠(yuǎn)高于海外四大礦山30-40美元/噸的生產(chǎn)成本線蓬肢，一些高成本的非主流礦山生產(chǎn)或受到影響企著。

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