堅(jiān)定看好中國(guó)裝備崛起和全球格局重塑的投資機(jī)會(huì)

從市值角度看，“先進(jìn)制造”仍是中國(guó)與美/日/德之間的顯著短板。新能源車及芯片制造業(yè)或是中國(guó)制造質(zhì)變的關(guān)鍵。企業(yè)投資與政府資本注入裁良，推動(dòng)這些長(zhǎng)周期制造業(yè)發(fā)展。在機(jī)械裝備領(lǐng)域校套，持續(xù)看好高鐵价脾、工程機(jī)械等已建立全球優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中的龍頭公司，同時(shí)也看好集成電路裝備和機(jī)器人等中國(guó)正快速成長(zhǎng)行業(yè)中的技術(shù)實(shí)力型公司笛匙。

從市值角度看中國(guó)差距侨把，“先進(jìn)制造”仍是顯著短板

從制造業(yè)增加值角度來(lái)看，2008年金融危機(jī)后當(dāng)其他國(guó)家停滯發(fā)展的階段妹孙，中國(guó)是制造業(yè)逆勢(shì)上升并從2012年開(kāi)始躍居世界首位秋柄。但是從市值角度看中國(guó)的差距，“先進(jìn)制造”仍是顯著短板肢姜。我們選取全球市值超1000億美元企業(yè)并分析其行業(yè)分布主渤，其中，中國(guó)公司(考慮A股和港股)對(duì)應(yīng)的行業(yè)分布為互聯(lián)網(wǎng)驰闺、金融瘪叉、能源、食品飲料呕豪、通訊药扒；美國(guó)為互聯(lián)網(wǎng)、金融糯档、能源隙殴、零售、汽車培穆、航空航天场比、半導(dǎo)體等；日本為汽車糙笛、電子、醫(yī)藥烛愧、通訊油宜、金融；德國(guó)為汽車怜姿、化工慎冤、醫(yī)藥疼燥、能源、金融蚁堤。

新能源車及芯片制造產(chǎn)業(yè)是中國(guó)制造進(jìn)一步邁向質(zhì)變的關(guān)鍵

結(jié)合上述市值數(shù)據(jù)及行業(yè)分布醉者，我們認(rèn)為，中國(guó)制造進(jìn)一步擴(kuò)張需要重點(diǎn)突破的領(lǐng)域是新能源車和集成電路制造行業(yè)披诗，因?yàn)槠渫顿Y鏈條長(zhǎng)拉動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)撬即、技術(shù)壁壘和附加值高，且與物聯(lián)網(wǎng)呈队、AI等未來(lái)關(guān)鍵性領(lǐng)域密切相關(guān)剥槐。受益于全球芯片產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與擴(kuò)張，疊加國(guó)家戰(zhàn)略支持宪摧，我們認(rèn)為本土集成電路設(shè)備制造商或迎機(jī)遇助潭。

企業(yè)投資與政府資本雙管齊下，推動(dòng)長(zhǎng)周期制造業(yè)發(fā)展

始于2015年的投資回升连欲，推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)再次恢復(fù)元?dú)獯蚯摇８匾氖牵覀冇^察到在目前這一輪向上周期中椅损，企業(yè)以投資設(shè)備智能化和生產(chǎn)信息化取代擴(kuò)充產(chǎn)能七萧。以此為基礎(chǔ)，中國(guó)制造正在從單純依靠勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向通過(guò)技術(shù)突破來(lái)贏得成長(zhǎng)和壯大空間首袍。同時(shí)憋勇，此輪資本投入較以前更多得出現(xiàn)了國(guó)家級(jí)及地方政府級(jí)資本，這些資金有助于推動(dòng)例如芯片制造等產(chǎn)生盈利周期較長(zhǎng)行業(yè)的發(fā)展衰呢。此外夫凭，中國(guó)在技術(shù)工人教育及資源投入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)猪出、通過(guò)資本市場(chǎng)提供企業(yè)間兼并整合便利條件并打通創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化后的退出機(jī)制妇乏，這些均是與資本投入加碼同樣重要的有益基礎(chǔ)制度。

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