一、新船成交量略有上漲但頹勢(shì)已現(xiàn)

圖 1 全球新造船歷年成交量(DWT、CGT)

2018年全球新船成交935艘、7580萬(wàn)DWT蹄咖、2864萬(wàn)CGT，以DWT計(jì)同比下降12.9%付鹿，以CGT計(jì)同比上漲4.1%澜汤。考慮到克拉克森的統(tǒng)計(jì)時(shí)滯舵匾，預(yù)計(jì)2018年的全年成交量為8700萬(wàn)DWT俊抵，與2017年成交基本持平。（以2017年新船成交為例坐梯，2018年1月時(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2017年新船成交7382萬(wàn)DWT务蝠，而2018年12月數(shù)據(jù)顯示2017年新船成交為8702萬(wàn)DWT，相比最初的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)增加18%）烛缔。

從月度成交量來(lái)看，2018年新造船成交呈前高后低之勢(shì)轩拨，1月成交1225萬(wàn)DWT為年度最高點(diǎn)践瓷，之后伴隨著中美貿(mào)易摩擦的愈演愈烈，新船成交量下半年整體下行婚廷，分季度分別成交2907萬(wàn)DWT叶刮、1733萬(wàn)DWT、1765萬(wàn)DWT藏苫、1172萬(wàn)DWT搓捅。

周期性力量重現(xiàn)，此輪船市短周期下行或已出現(xiàn)信炬。從12個(gè)月新船成交量移動(dòng)求和的角度看铆性，新造船市場(chǎng)短周期的低點(diǎn)出現(xiàn)在2016年12月為2902萬(wàn)DWT，高峰出現(xiàn)在2018年3月為1.07億DWT移蔼，目前呈下行趨勢(shì)跨溺，2018年12月這一值為7580萬(wàn)DWT。

圖 2 以12個(gè)月移動(dòng)求和看新造船市場(chǎng)周期變化

二备饭、新船價(jià)格有所回升但船廠分羹有限

新造船價(jià)格有所回升惩投，但歸于船廠的利潤(rùn)有限。2018年12月，克拉克松新船價(jià)格指數(shù)為129.9點(diǎn)兄存，同比上升4.2%熊镣，這是新船價(jià)格連續(xù)第15個(gè)月同比上漲，但環(huán)比上新船價(jià)格已經(jīng)有所松動(dòng)募书。從供給的成本來(lái)看绪囱，整個(gè)業(yè)內(nèi)都在應(yīng)對(duì)即將來(lái)臨的環(huán)保規(guī)范，無(wú)論船東是否選擇安裝脫硫設(shè)備锐膜，壓載水(產(chǎn)品推薦)裝備是必須的毕箍，部分船型需滿足Tier3的要求，這都支撐了新船價(jià)格的上升道盏，鋼材價(jià)格的上漲等成本壓力使得船廠降價(jià)空間有限而柑，船廠也認(rèn)識(shí)到低價(jià)接有毒訂單的傷害；從需求側(cè)來(lái)看荷逞，船舶運(yùn)營(yíng)收益的增加也支撐了船舶資產(chǎn)價(jià)格的上漲媒咳。未來(lái)二手船價(jià)格將出現(xiàn)兩極分化，新船或者環(huán)保符合要求的船價(jià)格將走高种远，而年齡較舊的船舶大概率將向拆船價(jià)格靠攏涩澡。從各船型來(lái)看，相比2017年同期坠敷，12月份氣船價(jià)格上升1.2%汹涯，油船價(jià)格上漲8.7%，集裝箱船價(jià)格上升14.5%数屁，散貨船價(jià)格上升9.6%（均為新船價(jià)格指數(shù)）片侧。

近期中美貿(mào)易摩擦在習(xí)特會(huì)后有所緩和，人民幣一度升值至6.85附近透格，之后又貶值至6.9附近微悬，相比于2017年的單邊升值，2018年的單邊貶值利好我國(guó)造船業(yè)韭拙，從貨幣的房?jī)r(jià)購(gòu)買力和M2的存量來(lái)看沙诅，似乎人民幣貶值壓力較大，但考慮到我國(guó)當(dāng)前的匯率管控制度祥扒、人民幣大幅貶值的外溢效應(yīng)草仪、美元指數(shù)未來(lái)可能逐漸走弱，再指望通過(guò)貶值（2019年鼻蟆，人民幣有可能跟隨美元指數(shù)先貶值后升值）來(lái)提成造船競(jìng)爭(zhēng)力的辦法恐怕行不通畜股。

圖 3 新造船價(jià)格變化（美元、人民幣計(jì)價(jià)的新造船價(jià)格指數(shù)）

三鸯两、成交結(jié)構(gòu)從三大主力船型向四大主力船型轉(zhuǎn)變

以DWT闷旧、CGT长豁、金額來(lái)觀察新船成交結(jié)構(gòu)時(shí)有不同的視野。以DWT計(jì)忙灼，油船匠襟、散貨船、集裝箱船该园、LNG船酸舍、LPG船分別成交2279萬(wàn)DWT、3033萬(wàn)DWT里初、1318萬(wàn)DWT啃勉、605萬(wàn)DWT、95萬(wàn)DWT双妨，占比分別為30.1%淮阐、40%、17.4%刁品、8%泣特、1.3%。盡管以DWT計(jì)凡宅，仍是油散集為三大主力船型谆威，但以CGT計(jì)LNG船的份額大幅上升。以CGT計(jì)钓闲，油船婉饼、散貨船、集裝箱船拉盘、LNG船人蕊、LPG船、豪華郵輪分別成交511萬(wàn)CGT震头、612萬(wàn)CGT、586萬(wàn)CGT赖相、568萬(wàn)CGT殊青、58萬(wàn)CGT、201萬(wàn)CGT钳骚，占比分別為17.8%酣婶、21.4%、20.5%貌嫡、19.8%比驻、2.0%、7.0%岛抄。以金額計(jì)豪華郵輪份額顯著提升别惦，2018年前11月狈茉，油船、散貨船掸掸、集裝箱船氯庆、LNG船、LPG船扰付、豪華郵輪分別成交86.7萬(wàn)美元堤撵、76.1萬(wàn)美元、105.4萬(wàn)美元羽莺、85萬(wàn)美元实昨、21萬(wàn)美元、117.5萬(wàn)美元盐固，占比分別為14.7%荒给、12.9%、17.9%硫忆、14.5%筷资、3.5%、20.0%袭丛。

圖 4 2018年全球新造船成交各船型占比（DWT胃宰、CGT、Dollar）

（Dollar為1-11月的數(shù)據(jù)）

中國(guó)造船界向來(lái)習(xí)慣用DWT來(lái)衡量自己的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力饲骂，實(shí)質(zhì)以CGT垦适、金額計(jì)算時(shí)與國(guó)外差距較大，在中國(guó)目標(biāo)為高質(zhì)量發(fā)展的今天旋逛，中國(guó)造船界也應(yīng)當(dāng)多使用CGT的數(shù)據(jù)矛塑，從而與國(guó)際接軌，同時(shí)向金額第一的目標(biāo)努力妥触。

四媳厕、各細(xì)分船型漲跌不一，LNG船成為市場(chǎng)亮點(diǎn)

圖 5 各細(xì)分船型近三年成交變化情況（以各自單位）

液化氣船群镰、集裝箱船成交三連漲睬魂，油船、散貨船镀赌、豪華郵輪成交有所回落氯哮。

得益于中國(guó)的藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，中國(guó)的天然氣需求增加迅猛商佛，LNG船即期收益已于11月份達(dá)到18.6萬(wàn)美元/天創(chuàng)歷史新高（近期回落至10萬(wàn)美元/天）喉钢，LNG船新造訂單也快速增加，2018年LNG船總計(jì)成交1154萬(wàn)立方良姆，其中成交了66艘17萬(wàn)方以上大型LNG船肠虽，合計(jì)1133萬(wàn)方幔戏，全部由韓國(guó)三大船廠獲得，其中大宇造船獲得18艘舔痕、現(xiàn)代重工30艘评抚、三星重工18艘，我國(guó)僅有江南造船獲得2艘7.98萬(wàn)方的LNG船伯复。

在經(jīng)過(guò)了2017年全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇之后慨代，集裝箱船收益有所增加，特別是支線型船的訂單始終保持一定的熱度啸如，2018年的市場(chǎng)盡管受到中美貿(mào)易摩擦的影響品昭，但在現(xiàn)代商船、日本今治影菩、長(zhǎng)榮海運(yùn)等的大型集裝箱訂造下侍融，2018年的集裝箱船訂單繼續(xù)增加。在萬(wàn)箱以上的集裝箱船訂單中猜摹，韓國(guó)三大船廠以及日本今治造船成為大贏家盒咪，韓國(guó)三大船廠共獲得43艘齿喧、70.9萬(wàn)TEU，日本今治造船獲得17艘、18.7萬(wàn)TEU蕉朵，我國(guó)僅有揚(yáng)子江獲得5艘12690TEU的集裝箱船梨州。

2018年的BDI指數(shù)相比2017年并無(wú)明顯改善夫凭，但依舊在1000點(diǎn)以上運(yùn)行怨怒，散貨船2018年累計(jì)成交3033萬(wàn)DWT，散貨船依舊是中國(guó)船廠的天下环起，中國(guó)船廠累計(jì)獲得2221萬(wàn)DWT荡明，占到全球成交的73.2%。新時(shí)代船廠娘扩、外高橋船廠分別接獲散貨船416萬(wàn)DWT着茸、360萬(wàn)DWT，在散貨船市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中遙遙領(lǐng)先琐旁。

盡管油價(jià)降低刺激的油運(yùn)高峰已經(jīng)過(guò)去涮阔，2017年的油船綜合指數(shù)在11000美元/天附近徘徊，但無(wú)法阻止船東訂購(gòu)新船的熱情旋膳，2017年油船新船訂單為3460萬(wàn)DWT，進(jìn)入到2018年油運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)走低（近期受伊朗制裁等因素有所反彈）途事，油船新造市場(chǎng)活躍度有所降低验懊，2018年累計(jì)成交2280萬(wàn)DWT，其中VLCC成交39艘尸变、1195萬(wàn)DWT义图，其中韓國(guó)三大船廠獲得1039萬(wàn)DWT减俏，占到VLCC成交的87%。

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