美中貿(mào)易磨擦未止歇更卒，雙方甚至擴大提高關(guān)稅項目，為全球經(jīng)濟復(fù)蘇添變數(shù)待榔，也打亂被動元件逞壁、面板流济、記憶體和半導(dǎo)體硅晶圓等四電子關(guān)鍵元件市況锐锣。

目前除了記憶體中的NAND芯片和大尺寸面板價格跌勢止穩(wěn)，被動元件铆糙、DRAM缕翁、硅晶圓，以及中小尺寸面板本季報價續(xù)跌械琴，下季難逃持續(xù)修正命運叠凸，惟跌幅可望稍微收斂，這些關(guān)鍵元件報價何時止跌回溫狰了，不僅反映電子業(yè)景氣走勢滨鼠，也牽動國巨、群創(chuàng)乐标、友達捶臂、南亞科、合晶姚损、臺勝科等臺廠營運赎躲。

美中貿(mào)易談判未能如期達成協(xié)議，美國總統(tǒng)川普為逼迫中國讓步紊徊，已決定將中國大陸輸美高達2,000億美元商品稅率全數(shù)升至25%肴熏，甚至頒布行政命令，將華為及旗下70多家關(guān)系企業(yè)列入出口管制黑名單顷窒。

美方出重拳蛙吏，多數(shù)科技廠認(rèn)為，美中談判期恐拉長鞋吉，且在升高課稅范圍層面由科技擴及民生消費鸦做、機械設(shè)備和相關(guān)汽車零組件等產(chǎn)品，將削弱全球經(jīng)濟成長，并使全球經(jīng)濟復(fù)蘇時間再拉長馁龟。

據(jù)調(diào)查崩侠，近期各大廠加速分散產(chǎn)能過度集中中國大陸，往東南亞移動或回流臺灣坷檩。在整個供應(yīng)鏈的移動潮中却音，科技業(yè)因最早被課高關(guān)稅，反應(yīng)也最快矢炼，因此包括DRAM系瓢、NAND芯片等電子關(guān)鍵零組件，本季備貨需求已涌現(xiàn)辣摘。

其中撼由，NAND芯片價格更在龍頭廠三星出手穩(wěn)價下，跌幅收斂涵群；DRAM買氣也明顯增溫狭鳖，尤其首季急凍的伺服器DRAM，北美資料中心用戶需求已回升盲拐，但因三星拳沙、SK海力士和美光等三大指標(biāo)廠庫存仍高，加上美中貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)混沌号均，使得本季合約價持續(xù)走跌怔惯。

硅晶圓部分，采半年或一季議約的廠商易震，受到美中貿(mào)易戰(zhàn)干擾庞取，降價壓力大增。但采一年長約的環(huán)球晶烈瑰，因長約占比高鞍靴，目前仍無降價打算。去年漲翻天的被動元件侦铜，也被美中貿(mào)易戰(zhàn)影響专甩，導(dǎo)致價格急跌、買盤縮手钉稍，市況轉(zhuǎn)弱涤躲。盡管部分廠商訂單可望受惠于非蘋新機備貨而回溫，但大環(huán)境仍彌漫保守氛圍贡未，預(yù)期整體被動元件報價也將持續(xù)修正种樱。

至于面板供需，面板雙虎友達和群創(chuàng)也保守看待上半年俊卤。不過因偏光片供貨吃緊嫩挤，業(yè)者認(rèn)為本季大尺寸電視用面板價格可望持穩(wěn)害幅；下半年走勢，仍須密切注意美中貿(mào)易戰(zhàn)談判進展岂昭。

客戶謹(jǐn)慎抓庫存以现，被動元件廠訂單能見度縮短恐成常態(tài)

被動元件業(yè)者認(rèn)為，認(rèn)為第2季后庫存可望去化告一段落约啊，第3季進入旺季邑遏，需求可望回穩(wěn)，不過由于下游備貨較為保守瘫笋，今年訂單能見度恐無法重現(xiàn)去年水準(zhǔn)路旬，依舊將壓抑價格表現(xiàn)。

被動元件受到終端需求轉(zhuǎn)弱锨堵，以及淡季影響哑回，經(jīng)銷商以及下游客戶滿手庫存，導(dǎo)致拉貨動能放緩粟墩，不過經(jīng)歷半年左右時間去化后伊哮，業(yè)者指出，依照排程拉貨的訂單較少莲疤，但陸續(xù)有急單出現(xiàn)恃定，預(yù)計第2季過后，整體庫存去化可望告一段落砍机。

不過，經(jīng)歷去年被動元件需求迅速翻轉(zhuǎn)后锤扣，無論是經(jīng)銷商铭莱，抑或是EMS廠，備貨狀況也較嚴(yán)謹(jǐn)遣妥，被動元件業(yè)者今年訂單能見度恐將不如去年擅编。

至于價格，業(yè)者雖看好目前跌幅放緩箫踩，底部逐漸成形爱态，下半年可望隨需求出現(xiàn)反彈，但在訂單能見度不佳成常態(tài)下境钟，能否回到去年水準(zhǔn)锦担，值得觀察。

據(jù)了解慨削，今年第1季MLCC洞渔、芯片電阻價格較去年第4季下跌25~30%，芯片電阻價格回到去年起漲點缚态，不過MLCC跟去年同期還是有2-3倍的價差磁椒，法人預(yù)估，被動元件價格第2季將再跌10%，目前對整體產(chǎn)業(yè)看法依舊保守浆熔。

需求不給力本辐，面板廠Q2難甩虧損陰影

根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，第二季面板產(chǎn)能面積季增6.4％矢匾，但是整體需求疲弱版掘，面板采購衰退6.8％，市場仍嚴(yán)重供過于求劈警。電視面板在3昔疆、4月小幅反彈之后，5月份價格凍漲遵盼，預(yù)期6月份中小尺寸電視面板持平或小跌谤郑，50吋以上價格則是續(xù)跌，面板廠第二季虧損壓力仍大刑映。

2019年第二季面板廠產(chǎn)能面積季增6.4％直呈，年成長率高達15.1％。產(chǎn)能增長主要來自大陸面板廠京東方合肥的10.5代線滿產(chǎn)稼動翰鬓，華星光電11代線和惠科滁州8.6代線開始量產(chǎn)爬坡忽畏，帶動產(chǎn)能供應(yīng)面積持續(xù)增長。

大陸面板廠8.5代線減少32吋生產(chǎn)坟翠，增加43吋面板供應(yīng)赖钞，同時10.5代線產(chǎn)能的釋放，帶動65吋和75吋面板供應(yīng)大幅增加聘裁。臺灣面板廠在6代線增加40吋～50吋的產(chǎn)能供應(yīng)雪营，韓國面板廠持續(xù)增加大尺寸生產(chǎn)，整體產(chǎn)能供過于求衡便。

從需求面來看献起，超量備貨導(dǎo)致品牌廠第一季末庫存堆高。根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計镣陕，第二季全球主要品牌為了控制庫存谴餐，采購需求疲弱，單季不增反減呆抑、衰退6.8％岂嗓。

從尺寸別看，除了39吋～43吋需求相對穩(wěn)定之外理肺，其他尺寸面板需求相比前一季都減少摄闸，特別是55吋以上大尺寸面板需求疲弱，第一季末中小尺寸電視面板價格受成本支撐止跌回暖妹萨，但第二季持續(xù)供過于求蟹故，價格上漲的動力不足措瑞。

32吋面板價格在3月和4月小幅觸底反彈之后，5月凍漲逾丑。39.5吋～43吋面板的需求較強虹喉，但面板供應(yīng)產(chǎn)能持續(xù)增長，逐步緩解供需緊張的局面嘲孙，4月啤糙、5月漲幅收斂，預(yù)計6月價格持平魂姆。49吋锉累、50吋面板需求增長的同時，整體有效供應(yīng)也增加澜茁，價格繼續(xù)持平猩蓝。

大尺寸電視面板方面，55吋面板需求疲軟从肮，供需過剩筐子，預(yù)計面板均價維持下降，但受面板成本的支撐缓苛，下降空間有限芳撒。65吋、75吋面板因為產(chǎn)能持續(xù)放量未桥，嚴(yán)重供過于求笔刹，價格繼續(xù)下跌。

第一季面板廠整體獲利狀況隨著價格的下跌而惡化钢属，除了京東方和華星光電之外徘熔，其他面板廠均虧損。第二季面板廠仍面臨產(chǎn)能擴張和價格在低檔的困境淆党。短期內(nèi)面板廠如果要改善獲利，除了成本控制之外讶凉，階段性的控制面板產(chǎn)能至關(guān)重要染乌。

外資：對記憶體股持謹(jǐn)慎中立態(tài)度

日前，雖然有記憶體控制IC大廠表示懂讯，在NANDFlash方面荷憋，因為龍頭三星宣布將不再降價的情況，2019年第2季的NANDFlash市場價格已經(jīng)下跌收斂褐望。對此搬雳，外資瑞信證券在最新的研究報告中指出，2019年第2季的NANDFlash價格仍要比之前預(yù)估的下降要更多一些锤观，也就是從原本預(yù)估的下跌17%晃键，提升到目前預(yù)計下跌18%特棕。至于在DRAM的部分，同樣也較調(diào)升下跌幅度迟赶，由原本的13%创哩，提升到目前的15%。

瑞信指出堵但，會調(diào)高2019年第2季記憶體的跌價幅度波笆，原因在于根據(jù)DRAMeX的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，PCDRAM合約價格4月較3月份下跌12％铁厌，這表示著之前預(yù)估從持平到下跌23%的比率褂苔，目前還有跌下的空間。而且惹模，從最高到谷底贩贵，預(yù)計DRAM合約價將要跌價56%的情況下，這樣的跌價幅度是會比較合乎正常的市場行情誉简。另外碉就，在NANDFlash部分，因為市場價格還沒到SK海力士的現(xiàn)金成本價闷串，所以預(yù)估還會有所跌價瓮钥。

除了目前的市場價格狀況之外，瑞信也說明了目前的市場供應(yīng)狀況烹吵。其中碉熄，在NANDFlash的部分，包含WD肋拔、TMC及Micron等廠商都在持續(xù)的減產(chǎn)當(dāng)中锈津，而減產(chǎn)的幅度，報告中形容是距離滿載要2到2.5個月的時間凉蜂，可見減產(chǎn)的情況并不少琼梆。不過，相較之下窿吩，南韓SK海力士之前宣布茎杂，2019年將針對NANDFlash的部分減產(chǎn)10%的數(shù)量，這是制程從2D轉(zhuǎn)3D所減少的一個晶圓數(shù)量瘫篮，而實際的位元數(shù)量減少扯连，則要到2020年才會開始。

另外唆皇，三星之前也指出梨浑，晶圓廠的優(yōu)化將導(dǎo)致一些晶圓產(chǎn)能的損失。不過吨肆，這部分瑞信認(rèn)為對DRAM相當(dāng)有限迂儡，但是對NANDFlash來說就會相當(dāng)明顯芙捏。原因在于晶圓廠的優(yōu)化，還要加上2D到3D制程轉(zhuǎn)換的損失饮噪，其次是2019年第4季才會開始在西安第二期工廠開始建立生產(chǎn)設(shè)備名挪，使得損失的NANDFlash位元數(shù)還沒辦法補齊，再加上三星針對PC記憶體準(zhǔn)備一些產(chǎn)能的情況下膏姨，NANDFlash的供應(yīng)量也會較為減少绵笆。

基于以上的市場原因，瑞信繼續(xù)估計DRAM和NANDFlash價格仍將繼續(xù)走跌橙喘，直到2020年年中為止时鸵。而對記憶體股雖然持中立態(tài)度，但是在2019年第1季迄今為止厅瞎，記憶體股平均上漲30%后饰潜，仍對近期的調(diào)整持謹(jǐn)慎態(tài)度。

半導(dǎo)體硅晶圓復(fù)蘇趨緩和簸？

中美摩擦進一步擴大彭雾，對半導(dǎo)體硅晶圓產(chǎn)業(yè)來說，由于是材料產(chǎn)業(yè)锁保，下游的電子應(yīng)用范圍廣薯酝，貿(mào)易戰(zhàn)強度加大加深，影響層面層層向上反應(yīng)爽柒，再加上目前正值下半年硅晶圓現(xiàn)貨價格談判期吴菠，貿(mào)易戰(zhàn)加劇將使談判壓力增大，客戶更加保守觀望浩村，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇時間點恐怕將更延后做葵。

原本硅晶圓廠認(rèn)為，第二季將是產(chǎn)業(yè)觸底的一季心墅，庫存消化已一段時間翠墩，營收第二季見谷底，原預(yù)期第二季止穩(wěn)后辖京，第三季會復(fù)蘇毫例，但目前貿(mào)易戰(zhàn)戰(zhàn)線再擴大，復(fù)蘇的時間點恐怕延后苫七，客戶也由原先預(yù)期第三季復(fù)蘇，拉長預(yù)期點到「下半年」復(fù)蘇遮结。

由于目前正值下半年的硅晶圓現(xiàn)貨市場價格談判期尼送，原本業(yè)者認(rèn)為，第三季大概在景氣需求復(fù)蘇下曾负，價格可維持持平到小滑的水準(zhǔn)鸭荡，但在川普開啟新一波的貿(mào)易戰(zhàn)后垄减，客戶觀望心態(tài)更重，在目前的局勢下稻猜，對下半年的價格談判更不利牙枕，目前下半年價格看漲已機會不大，只能看跌幅可否進一步控制坦康。

而在個別產(chǎn)品線竣付，8吋硅晶圓由于應(yīng)用范圍較廣，包括電源管理相關(guān)產(chǎn)品滞欠，需求相對有所支撐古胆，而12吋產(chǎn)品應(yīng)用包括記憶體市場，則面對記憶體今年全年市況疲弱以及廠商減產(chǎn)筛璧，相對較為辛苦逸绎。

現(xiàn)貨市場的部分，第二季客戶與供應(yīng)商之間夭谤，反而不是價格的問題棺牧，而是客戶都有需求但存貨很高，客戶都想優(yōu)先清庫存朗儒，所以供應(yīng)商即便再將價格降3-5%颊乘，客戶也不愿意多拿訂單，對價格敏感度低采蚀。

以第二季的現(xiàn)貨價來說疲牵，市場很鈍，因為再降價也無法刺激需求榆鼠，故硅晶圓供應(yīng)商也沒有低價搶單岭复，若下半年庫存降需求升，客戶就會再回來多買规倚，屆時才會比較有價格敏感度河美。

目前相對于合約價，因市況不佳评贫，現(xiàn)貨價格先砍殊划，致現(xiàn)貨價格比合約價略低，若當(dāng)景氣回升枕调，客戶可以先去買價格較低的現(xiàn)貨產(chǎn)品登徐，但若手上有長約的客戶，因已先付預(yù)付款堪锌，若不執(zhí)行拉貨預(yù)付款哟笨，預(yù)付款則有可能會被沒收，故客戶也會考慮優(yōu)先執(zhí)行長約的部分肺疾。

至于個別廠商的看法母逸，環(huán)球晶因在8/12吋產(chǎn)品合約覆蓋率達8-9成潘尿，公司認(rèn)為，不管貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)展如何徒溪，環(huán)球晶受影響估是最小忿偷，其一因環(huán)球晶在全球十個國家擁有生產(chǎn)基地，最具有生產(chǎn)彈性臊泌，而且在貿(mào)易戰(zhàn)開打之初鲤桥，環(huán)球晶就進行過生產(chǎn)調(diào)配，其二是環(huán)球晶擁有200多億的客戶預(yù)付貨款缺虐，若總體經(jīng)受到?jīng)_擊影響終端市場的購買力芜壁，客戶仍會優(yōu)先執(zhí)行合約。

但另一方面高氮，環(huán)球晶也在合約執(zhí)行內(nèi)保持給客戶比較多的彈性慧妄，譬如若客戶替換合約的產(chǎn)品內(nèi)容，本來需要A類硅晶圓更換到B類剪芍，環(huán)球晶在可協(xié)助的范圍內(nèi)則給客戶方便塞淹；另外，也保有在一季內(nèi)交貨的彈性罪裹，客戶可以選擇在一季之內(nèi)視其需求拿貨量可有上下高低的選擇饱普，而不需要要求每個月平均拿貨。

而以全球半導(dǎo)體景氣需求來看茶踪，在經(jīng)過2017-2018年雙位數(shù)的高度成長后杉源，今年則回到消化庫存以及休息的一年，據(jù)市調(diào)機構(gòu)調(diào)查教叽，2019年全球半導(dǎo)體營收估會年衰退3%墙哲，而2020年到2021年再回到個位數(shù)的年成長表現(xiàn)。

至于在硅晶圓價格走勢嘶忘，從圖中可以看出氏石，整體硅晶圓價格自2016年觸底后，2017-2018年則是向上成長躁银，廠商預(yù)估愿航，即便2019年目前為止現(xiàn)貨市場硅晶圓價格表現(xiàn)不佳，但因合約價格今年仍較去年成長蔑辽，整體硅晶圓平均單價仍有機會較2018年成長身音。

而在成長驅(qū)動力部分，據(jù)統(tǒng)計触尚，由于12吋產(chǎn)品仍是主流呵扛，故全球仍有多座12吋廠在投資當(dāng)中，依估計，2018年全球12吋廠共有112座今穿，預(yù)估今年將會到達121座，2020年會達到127座的水準(zhǔn)伦籍。

而在主要的下游應(yīng)用面蓝晒，主要會在三大領(lǐng)域扮演重要的成長動能，其中成長最大者為儲存領(lǐng)域帖鸦，其次為工控/醫(yī)療領(lǐng)域芝薇，第三則為汽車應(yīng)用，這三大領(lǐng)域都有雙位數(shù)的成長作儿，整體半導(dǎo)體的營收在2022年將達到5,390億美元洛二。

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