2020年2月3日幌侧，春節(jié)后開(kāi)市首日议幻，新冠疫情導(dǎo)致股市全盤(pán)飄綠诀次。但憑借拿下特斯拉這個(gè)大客戶(hù)的消息赃律，寧德時(shí)代成為“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”，股價(jià)漲至歷史高點(diǎn)137.6元凳慈，市值突破3000億元咆比。

一年過(guò)后，寧德時(shí)代再次給投資者帶來(lái)了“完美開(kāi)局”氨缅。

2021年開(kāi)市第一天扩芋，寧德時(shí)代股價(jià)突破400元大關(guān)，市值站上9000億元妖局。截至1月6日聪痢，寧德時(shí)代股價(jià)報(bào)收406.77元，在過(guò)去一年間漲幅超274.9%细企，市值達(dá)到9413.40億元翼袒，躍居整個(gè)深交所上市企業(yè)第二名，僅次于五糧液屯掖，距離萬(wàn)億市值也只差一口氣玄柏。

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2018年6月11日，寧德時(shí)代于深圳證券交易所上市贴铜，每股發(fā)行價(jià)為25.14元粪摘。6月12日，寧德時(shí)代開(kāi)盤(pán)首日阀湿，股價(jià)大漲44%赶熟，每股報(bào)收36.2元，總市值達(dá)786.42億元陷嘴。不到三年的時(shí)間映砖，寧德時(shí)代的股價(jià)較發(fā)行價(jià)翻了15倍，市值漲了10倍多灾挨。

從大盤(pán)來(lái)看邑退，特斯拉Model Y在1月1日上市的消息引爆A股概念股，以寧德時(shí)代為代表的新能源汽車(chē)概念股同步爆發(fā)劳澄。另一方面地技，寧德時(shí)代股價(jià)上漲的影響因素，還包括其在2020年年底官宣斥資近390億元投建三個(gè)電池制造基地的消息秒拔。

當(dāng)然墅纲，撐起寧德時(shí)代近萬(wàn)億市值的，遠(yuǎn)不止這些恐呢。

市值超越中石油游淆，寧德時(shí)代的魔幻2020

2020年是魔幻的，寧德時(shí)代的2020年尤其魔幻。2020年12月擎丘，這家成立不足10年追临、上市不足3年的電池研發(fā)制造公司，市值一舉超越中國(guó)石油边久，被外界解讀為一個(gè)時(shí)代的終結(jié)蘑弊。

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追溯歷史，寧德時(shí)代在業(yè)界的好運(yùn)遏治，和2015年工信部發(fā)布的《汽車(chē)動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》脫不了關(guān)系掘缭，后者和陸續(xù)公布的四批符合《規(guī)范條件》企業(yè)名錄被稱(chēng)作動(dòng)力電池“白名單”。彼時(shí)寧德時(shí)代位列“白名單”首批企業(yè)之首乌迎，風(fēng)光無(wú)限泉扛。

但隨著2019年6月“白名單”被正式廢止，寧德時(shí)代和其它所有玩家一樣区转，都必須去市場(chǎng)憑本事?lián)屖场６孟滦袠I(yè)領(lǐng)頭羊特斯拉的訂單顯得尤為重要版扩。

2020年2月3日废离，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品，就此搭上了特斯拉Model 3國(guó)產(chǎn)化的順風(fēng)車(chē)礁芦◎呔拢“隨著上海工廠Model 3和Model Y的國(guó)產(chǎn)化率提升，進(jìn)入了供應(yīng)商體系的寧德時(shí)代成為最直接的受益者柿扣⌒し剑”東方證券投行分析師梁晨對(duì)未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)（ID：auto-time）分析稱(chēng)。

特斯拉之所以選擇寧德時(shí)代未状，成本是最重要的因素之一俯画。“馬斯克天天將成本問(wèn)題掛在嘴邊司草〖璐梗”寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群此前在采訪中說(shuō)到，“我對(duì)他說(shuō)會(huì)解決電池的成本問(wèn)題埋虹，讓他不要擔(dān)心吭辛。”

國(guó)外分析機(jī)構(gòu)Bernstein稱(chēng)驳辖，中國(guó)制造特斯拉Model 3搭載寧德時(shí)代更小巧嘴净、更便宜的磷酸鐵鋰電池之后，每輛汽車(chē)的制造成本將下降600至1200美元（約合人民幣4200至8400元）体咽。

得益于電池成本的下降护狠，國(guó)產(chǎn)Model 3也幫助特斯拉收割了更多的市場(chǎng)份額。2020年，特斯拉在全球累計(jì)交付499550輛電動(dòng)車(chē)韩记，其中特斯拉中國(guó)區(qū)表現(xiàn)亮眼硫联，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-11月喂交，國(guó)產(chǎn)Model 3在中國(guó)累計(jì)銷(xiāo)量突破11萬(wàn)輛援仍。

抱緊特斯拉的同時(shí)，寧德時(shí)代又和奔馳察夕、本田簽下大單妖坡。加上寶馬、大眾区匣、豐田偷拔、現(xiàn)代等，目前全球電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域亏钩，幾乎所有頭部車(chē)企都在寧德時(shí)代的下游駐扎莲绰。

不斷斬獲訂單的寧德時(shí)代，急需打破維持產(chǎn)能天花板姑丑。2020年蛤签，寧德時(shí)代同步大舉擴(kuò)產(chǎn)。

2020年2月和7月栅哀，寧德時(shí)代先后斥資100億元和197億元擴(kuò)張產(chǎn)能震肮。未來(lái)2-4年，隨著上述兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)留拾，中金公司預(yù)測(cè)戳晌，寧德時(shí)代將合計(jì)新增產(chǎn)能約120-150GWh，這個(gè)數(shù)字超過(guò)了2019年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量的總和（115.21GWh）痴柔。

此外沦偎，為了進(jìn)一步降低電池成本，寧德時(shí)代正在希望用鎳试填、錳元素替代電池原材料中成本較高的鈷坠狈。為此，寧德時(shí)代在2020年12月也宣布在全球第一鎳生產(chǎn)和出口國(guó)印尼三麦，投資50億美元興建一座電池工廠墙冻，該工廠有望在2024年正式投產(chǎn)。

寧德時(shí)代2020年大事記 制圖：未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)

勉強(qiáng)奪回“鐵王座”屈宿，股價(jià)瘋漲背后的隱憂(yōu)

市值被寧德時(shí)代遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后的不止中石油奏尽，還有一眾中外車(chē)企。

截至目前脸嗜，寧德時(shí)代的市值（約9143億元人民幣）已經(jīng)超過(guò)大眾集團(tuán)（約6354億元人民幣）菠珍、比亞迪（約5458億元人民幣），甚至超過(guò)了長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)阴香、吉利汽車(chē)离秸、長(zhǎng)安汽車(chē)這四家中國(guó)頭部車(chē)企市值總和（共約8961.2億元人民幣）。

被一家上游動(dòng)力電池企業(yè)在市值方面碾壓恳蹲，車(chē)企們可能并不喜歡這個(gè)資本故事虐块。近年來(lái)，汽車(chē)業(yè)掀起的新能源革命嘉蕾，讓身處其中的汽車(chē)公司們意識(shí)到這關(guān)乎利益的再分配贺奠，誰(shuí)都想未來(lái)掌握更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

而在行業(yè)洗牌的過(guò)程中错忱，被新能源汽車(chē)“帶飛”的寧德時(shí)代儡率，也不再是車(chē)企們唯一的選擇。

寧德時(shí)代的“伯樂(lè)”華晨寶馬以清，2020年7月選擇了億緯鋰能儿普；大眾2020年豪擲11億歐元入股國(guó)軒高科，又選定萬(wàn)向一二三作為供應(yīng)商掷倔；奔馳也投入千萬(wàn)歐元入股孚能科技箕肃。

訂單被分食，寧德時(shí)代的“鐵王座”也在2020年開(kāi)始被撼動(dòng)今魔。

據(jù)韓國(guó)能源市場(chǎng)分析公司SNE Research數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年1-11月障贸，寧德時(shí)代全球電動(dòng)汽車(chē)電池的累計(jì)裝機(jī)量為28.1GWh错森，以24.2%的市場(chǎng)份額奪冠，同期LG新能源（原LG化學(xué)）裝機(jī)量為26.4GWh厨杆，以22.6%的市場(chǎng)份額位居第二东种。

但此前，寧德時(shí)代的優(yōu)勢(shì)曾一度被趕超翎郭。2020年3月撮译，LG化學(xué)首次實(shí)現(xiàn)全年累計(jì)裝機(jī)量全球第一的目標(biāo)，直到8月始終領(lǐng)跑蔽掀。

這樣的競(jìng)爭(zhēng)局面反映了寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)拓展不足的短板龄羽。2020年，歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展迅猛循抱，上半年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑44%的時(shí)候砂姥，歐洲市場(chǎng)經(jīng)歷了同比52%的增長(zhǎng)。

曾毓群 來(lái)源：世界新能源汽車(chē)大會(huì)

歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)的崛起蟀符，讓LG化學(xué)分足了羹掠记，通用、雷諾、戴姆勒傍菇、大眾等企業(yè)都是LG化學(xué)的“狂熱支持者”猾瘸。而在中國(guó)市場(chǎng)，LG化學(xué)又抱緊了特斯拉這條“大腿”丢习，2020年7月牵触，路透社報(bào)道稱(chēng)，特斯拉又向LG化學(xué)增加了訂單泛领，后者計(jì)劃從2021年開(kāi)始在國(guó)內(nèi)工廠為特斯拉汽車(chē)生產(chǎn)電池荒吏。

2020年前三季度，LG化學(xué)裝機(jī)量達(dá)到19.13GWh渊鞋。而LG化學(xué)電池業(yè)務(wù)在第三季度銷(xiāo)售額為26.2億美元绰更，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.4億美元，均創(chuàng)下歷史新高锡宋。

反觀寧德時(shí)代儡湾，其在歐洲并沒(méi)有很大的出貨量。盡管寧德時(shí)代的車(chē)企“朋友圈”很是豪華执俩，“但主要供應(yīng)市場(chǎng)還是位于中國(guó)徐钠，在北美及歐洲市場(chǎng)仍處于拓展階段。”寧德時(shí)代內(nèi)部人士文森告訴未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)蚤就。寧德時(shí)代在德國(guó)投建的工廠預(yù)計(jì)2021年才會(huì)投產(chǎn)寥伍，到2022年可實(shí)現(xiàn)14GWh的電池年產(chǎn)能。

雖然2020年上半年“受了傷”闰厨，但寧德時(shí)代還是在下半年逐漸恢復(fù)了“元?dú)狻薄?020年10月27日晚撼腹，寧德時(shí)代發(fā)布了三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示害寸，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127億元瓦腋，同比增長(zhǎng)0.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.2億元寝谚，同比增長(zhǎng)4.24%妙旅。

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的毛利率自2016年（43.70%）至2020年三季度（27.41%）接連下滑，但在不少投資者眼中蹋烂，這仍不構(gòu)成看衰寧德時(shí)代的理由战覆。“毛利率不是衡量估值的核心指標(biāo)叁震，EPS（每股盈余）和PE（市盈率）在增長(zhǎng)竿漂，毛利率下降也沒(méi)關(guān)系【轿剩”梁晨表示辆童，資本市場(chǎng)看中的依然是能源交替的行業(yè)中宜咒，寧德時(shí)代自身實(shí)力的體現(xiàn)。

2020年12月把鉴，曾毓群表示故黑，鋰電行業(yè)到2025年將邁入TWh時(shí)代。這意味著未來(lái)5年庭砍，鋰電池將會(huì)迎來(lái)十倍級(jí)的產(chǎn)能擴(kuò)張场晶。結(jié)合眼下新能源汽車(chē)整體的漲勢(shì)看，寧德時(shí)代的“估值神話(huà)”或?qū)⒀永m(xù)怠缸，邁進(jìn)萬(wàn)億市值俱樂(lè)部也只是時(shí)間問(wèn)題诗轻。

但在一切都還在變化的行業(yè)里，要想實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展目標(biāo)揭北、坐穩(wěn)動(dòng)力電池的一哥地位扳炬，寧德時(shí)代還需要拿出更性感的技術(shù)和實(shí)力。

（文中采訪對(duì)象皆為化名）

（未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào) 丁唯一）

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