在社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的過程中，重工業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了許多地方經(jīng)濟(jì)的衍生與增長(zhǎng)巍慧，并且深受二級(jí)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)看重绿壮，但是隨著社會(huì)時(shí)代的發(fā)展，重工業(yè)行業(yè)逐漸飽和并园，竟也有了下降趨勢(shì)湃纸。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自2021年2月18日開始，重工業(yè)企業(yè)三一重工的股價(jià)便從47.33元跌到16.50元犀掸，跌幅超過65%呀逃。三一重工股價(jià)跌幅波動(dòng)過大，市場(chǎng)將這一現(xiàn)象定義為周期行業(yè)的弱周期棒冠，并且認(rèn)為整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)均陷入了大幅下跌的泥潭钾植，出現(xiàn)一定的問題。

工程機(jī)械進(jìn)入弱周期

根據(jù)東方財(cái)富發(fā)布的股市行情來看轧愧，三一重工在3月28日市值為1455億含滴，較于2021年的卓越點(diǎn)的4268億元已經(jīng)蒸發(fā)2813億。雖然市值跌落丐巫，但是三一重工仍舊是工程機(jī)械行業(yè)中數(shù)一數(shù)二的大企業(yè)，并且梁穩(wěn)根帶領(lǐng)三一集團(tuán)走到世界前端勺美，對(duì)于市值動(dòng)蕩就辭退顯然不合理递胧，只不過工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)入弱周期已成定論。

為什么強(qiáng)弱周期理論能夠成為工程機(jī)械行業(yè)走勢(shì)的望風(fēng)臺(tái)呢赡茸？

首先缎脾，周期性行業(yè)是指行業(yè)的景氣度與外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度正相關(guān)，并呈現(xiàn)周期性循環(huán)的行業(yè)占卧。周期性行業(yè)的特點(diǎn)是產(chǎn)品價(jià)格遗菠、需求以及產(chǎn)能呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的，行業(yè)景氣度高峰期來臨時(shí)產(chǎn)品需求上升华蜒，價(jià)格大漲辙纬，為滿足突然膨脹的需求，產(chǎn)能大幅度擴(kuò)張叭喜，而在蕭條期時(shí)則剛好相反贺拣。

國(guó)內(nèi)大多數(shù)人認(rèn)為工程機(jī)械具有周期性，其主要需求體現(xiàn)在基建投資和房地產(chǎn)投機(jī)及工程機(jī)械的更新矗赔，有人認(rèn)為一般工程機(jī)械的使用年限是8-12年贤丐，距離國(guó)內(nèi)上次挖掘機(jī)銷量的變化從2004年開始，到2011年到卓越峰坦浦，然后一路下滑辙求，2015年跌到谷底，經(jīng)歷了一個(gè)近十年的周期怔赤。

2015年回升后到2020年已經(jīng)走過了六年的上升期弟诲，定格在2021年工程機(jī)械似乎又到達(dá)行業(yè)高峰期的頂點(diǎn)，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示秩菩，2017年開始到2020年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)周期性持續(xù)高速發(fā)展但珍，每年都以同比超過10%高速增長(zhǎng)。2017年全行業(yè)營(yíng)收5403億元，2020年全行業(yè)營(yíng)收7751億元绎术。2021年全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破8000億元刨吸，同比增長(zhǎng)3%左右。

但數(shù)據(jù)截至2021上半年為增長(zhǎng)狀態(tài)材诽，2021年下半年已經(jīng)又轉(zhuǎn)為存量市場(chǎng)的趨勢(shì)底挫，所以很多人認(rèn)為下個(gè)階段就是工程機(jī)械的下跌階段，也就是市場(chǎng)闡述的弱周期脸侥。

隨著三一重工市值不斷跌落建邓，市場(chǎng)認(rèn)為弱周期終究還是到來，因此行業(yè)的周期性太強(qiáng)的特點(diǎn)認(rèn)為成為二級(jí)市場(chǎng)對(duì)這個(gè)行業(yè)賽道不看好的根本原因睁枕。

事實(shí)上官边，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022年1-2月外遇，共銷售挖掘機(jī)40090臺(tái)注簿，同比下降16.3%；其中國(guó)內(nèi)25330臺(tái)跳仿，同比下降37.6%诡渴。出口14760臺(tái)，同比增長(zhǎng)101%菲语。數(shù)據(jù)印證下妄辩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或許就是弱周期的支撐依據(jù)，但出口數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)或許可以成為新的轉(zhuǎn)機(jī)山上。

市場(chǎng)用周期性為工程機(jī)械貼上標(biāo)簽伟蕾，同時(shí)也成為了行業(yè)中不被二級(jí)市場(chǎng)看好的※大劣勢(shì)，像三一烟瞳、中聯(lián)纽材、徐工等工程機(jī)械企業(yè)也不得不在行業(yè)中跌宕起伏，況且在工程機(jī)械行業(yè)中航娩，競(jìng)爭(zhēng)尤為重要敛纺，同行之間比拼技術(shù)能力以及產(chǎn)品能力來突顯實(shí)力從而在銷量上占領(lǐng)上風(fēng)，但實(shí)際而言炫茄，對(duì)于行業(yè)前五的品牌之間虹体，已經(jīng)有了自己穩(wěn)固的渠道，更重要的或許還是要探究周期性問題是否能夠緩和解決状奴。

此次弱周期呈現(xiàn)什么特征怨耸？

上一輪挖掘機(jī)曾持續(xù)低迷5年之久（2011-2015年），這一次是否會(huì)有所不同呢耗憨？

要回答這個(gè)問題乘颖，首先要看行業(yè)背景摇祖。

過去我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然高，但集中于中低端產(chǎn)業(yè)萎河，屬于粗獷式發(fā)展荔泳。房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中權(quán)重也極大。這是挖掘機(jī)銷量與房地產(chǎn)和基建投資高度相關(guān)的主要原因虐杯。但2016年以來挖掘機(jī)銷量的變化玛歌，雖然仍與基建+地產(chǎn)投資密切相關(guān)，但已出現(xiàn)一定獨(dú)立性擎椰。

究其原因支子，除了更新需求的爆發(fā)以外，在高層提出高質(zhì)量發(fā)展的概念后达舒，行業(yè)也出現(xiàn)了更多不同于以往的新特征值朋。

01

智能化

近幾年，伴隨著人口紅利消失休弃，“機(jī)器代人”逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要趨勢(shì)吞歼。這一方面將增加對(duì)工程機(jī)械的需求，另一方面設(shè)備的智能化也越發(fā)重要塔猾。前者帶來了需求增量，后者則決定了增量的大小以及企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力稽坤。

工程機(jī)械行業(yè)對(duì)智能化已形成共識(shí)永炭，并且認(rèn)知比較很大程度。除了設(shè)備自身對(duì)人力的替代土嚼，無人駕駛和智能化生產(chǎn)也已成為工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展的方向魏桅。其中，近兩年逐漸涌現(xiàn)的無人駕駛施工缓缝，在2021年有了更大進(jìn)展钳葬。

2021年9月，《第一時(shí)間》欄目曾報(bào)道了徐工無人集群在寧滬高速蘇州段進(jìn)行養(yǎng)護(hù)作業(yè)赂品，這是全球首例無人集群成功應(yīng)用高速路面養(yǎng)護(hù)施工翩腹。10月和11月，三一也分別在湖南和山東實(shí)現(xiàn)了無人攤壓機(jī)群的智能施工作業(yè)誓豺。柳工無人駕駛振動(dòng)碾壓設(shè)備也曾于8月在甘肅施工亮相刷裂。同月，全球塔機(jī)龍頭中聯(lián)重科首次示范了5G塔機(jī)遠(yuǎn)程智控系統(tǒng)吏恃，完成了首次吊裝米萝。

可見，無人駕駛所需的人工智能代虾、5G进肯、北斗高精定位等技術(shù)激蹲，早已進(jìn)入工程機(jī)械企業(yè)的武器庫(kù)。

需求側(cè)的變化以外江掩，供給側(cè)主要體現(xiàn)在人工智能学辱、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)在生產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用频敛，這將顯著提升生產(chǎn)效率项郊，節(jié)約成本，進(jìn)而提升競(jìng)爭(zhēng)力斟赚。

9月着降，三一樁機(jī)北京工廠入選了世界經(jīng)濟(jì)論壇新一期全球制造業(yè)領(lǐng)域“燈塔工廠”名單，成為全球重工行業(yè)首家獲認(rèn)證的“燈塔工廠”拗军。在此前的4月任洞，中聯(lián)重科啟動(dòng)了“面向未來·引領(lǐng)30年”管理咨詢項(xiàng)目，攜手埃森哲发侵，致力于打造“燈塔工廠”和高端裝備智能制造樣本交掏。徐工機(jī)械則擁有19個(gè)江蘇示范智能車間、2個(gè)江蘇省智能工廠闲招，是行業(yè)獨(dú)特系統(tǒng)性達(dá)到智能制造能力成熟度四級(jí)的企業(yè)精幌。

02

新能源

“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)A股新能源車板塊一路北上，不僅造就了“寧王”蒿疲，還催生了更多千億市值公司犯暮。

工程機(jī)械企業(yè)在新能源領(lǐng)域的布局也已持續(xù)多日，電動(dòng)化早已成為各大企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略棉玻，以叉車為代表的工業(yè)車輛甚至已經(jīng)實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化占比的反超泣储。

截至2021H1，三一重工累計(jì)推出26款電動(dòng)化產(chǎn)品坝亿，其電動(dòng)攪拌車屋廓、自卸車、牽引車等產(chǎn)品已在20多個(gè)城市推廣試用灰囤。三一集團(tuán)第一座智能換電站也于11月正式亮相属诀，不到5分鐘可自動(dòng)完成換電任務(wù)。中聯(lián)重科則曾在半年報(bào)披露赤朽，已開展近30款新能源產(chǎn)品研發(fā)稿辙，其中16款產(chǎn)品已完成下線。柳工電動(dòng)裝載機(jī)气忠、混凝土設(shè)備也于7月實(shí)現(xiàn)批量交付邻储。

在氫能源領(lǐng)域，安徽合力攜手捷氫科技發(fā)布了國(guó)內(nèi)全新4-5噸氫燃料電池叉車旧噪《帜龋康明斯（中國(guó)）也在上海臨港落地了氫能中國(guó)總部脓匿。

03

國(guó)際化

在國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量八連降的同時(shí)，我國(guó)挖掘機(jī)出口數(shù)據(jù)卻極為亮眼宦赠。
根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)陪毡，2021年1-11月，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量25.89萬臺(tái)勾扭，同比下降2.49%毡琉；但出口5.98萬臺(tái)，同比大增95.9%妙色。無獨(dú)有偶桅滋，在前11個(gè)月國(guó)內(nèi)裝載機(jī)銷量同比僅增長(zhǎng)2.19%的情況下，出口銷量同比增長(zhǎng)43.9%身辨。二者出口銷量占比明顯提升推妈。

我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)不僅僅表現(xiàn)在規(guī)模大，在實(shí)力的角度也明顯變強(qiáng)滩扩。2021年显哨，我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)確實(shí)有不少“秀肌肉”的操作。

10月槽顶，全球塔機(jī)龍頭中聯(lián)重科舉行了全球※大回轉(zhuǎn)塔機(jī)下線儀式篙绎；11月，混凝土泵車成為繼塔機(jī)昭淋、履帶起重機(jī)之后满颂，第三個(gè)獲得國(guó)家高層次制造業(yè)單項(xiàng)卓越者的中聯(lián)重科產(chǎn)品。柳工集團(tuán)旗下的挖掘機(jī)公司射愧、農(nóng)機(jī)公司和奧蘭空調(diào)則新入選了國(guó)家高層次專精特新企業(yè)。

起重機(jī)是三大巨頭秀肌肉的重要場(chǎng)所户虐。3月卓俱，中聯(lián)重科刷新了中國(guó)出口海外※大噸位起重機(jī)記錄；三一重工則刷新全球※大噸位起重機(jī)記錄紊荞；徐工自主研發(fā)的全地面起重機(jī)XCA130_E庶艾，則獲得了本土企業(yè)首張超限車輛歐盟WVTA證書。

有了產(chǎn)品力的支撐擎勘，三一重工前11月挖掘機(jī)海外銷量突破2萬臺(tái)咱揍，在英國(guó)、加拿大棚饵、意大利等歐美發(fā)達(dá)國(guó)家銷量的平均增速超過500%煤裙。徐工輪式起重機(jī)前7月出口量同比增長(zhǎng)51%，對(duì)歐美澳高端市場(chǎng)出口則同比大增150%以上噪漾。柳工前三季度海外整體銷量也同比增長(zhǎng)70%硼砰，歐洲地區(qū)整體銷量甚至達(dá)到120%的同比增速且蓬。

除此之外，本土企業(yè)在盾構(gòu)機(jī)領(lǐng)域也有不小突破题翰。中鐵裝備出口歐洲超大直徑（12.2米）土壓平衡盾構(gòu)機(jī)順利通過在線驗(yàn)收恶阴；中交天和自主研發(fā)、中國(guó)首臺(tái)出口海外超大直徑盾構(gòu)機(jī)則在10月完成孟加拉項(xiàng)目豹障，打破了發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)海外超大直徑盾構(gòu)市場(chǎng)的壟斷冯事。

尋求下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)

有很多人認(rèn)為，周期性給企業(yè)帶來的是短暫式的下坡路称侣，企業(yè)在強(qiáng)周期拿到的資源是正常企業(yè)的多倍嘹挨，那么弱周期帶來的或許是行業(yè)的平緩期，能夠給這些工程機(jī)械企業(yè)做技術(shù)更新或者技術(shù)提升的空間脾韧。

也有投資者認(rèn)為腊的，周期性行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)過大，一旦企業(yè)或者行業(yè)進(jìn)入弱周期聂突，那么企業(yè)的價(jià)值就會(huì)不斷貶低敷裁，雖然未來會(huì)有增長(zhǎng)的可能，但是在弱周期中敗亡則會(huì)成為投資者※大的風(fēng)險(xiǎn)言刨，因此二級(jí)市場(chǎng)對(duì)周期性行業(yè)的態(tài)度非常謹(jǐn)慎泌景。

在行業(yè)弱周期來臨之際，有了解行業(yè)的人認(rèn)為未來行業(yè)會(huì)面臨從存量市場(chǎng)尋求增長(zhǎng)焦伸、工程機(jī)械行業(yè)數(shù)字化坑匆、智能化、綠色節(jié)能化的轉(zhuǎn)型發(fā)展以及數(shù)字化后客戶對(duì)產(chǎn)品的新需求三個(gè)趨勢(shì)服筋。

從上文數(shù)據(jù)可查跌褂，工程機(jī)械面臨問題是在國(guó)內(nèi)發(fā)展疲軟，但出口需求增長(zhǎng)午磁，所以在國(guó)內(nèi)行業(yè)進(jìn)入弱周期或許可以從出口方面深耕發(fā)展以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的空缺尝抖。

另外，工程機(jī)械行業(yè)環(huán)保迅皇、限超政策趨嚴(yán)昧辽，臨近標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行日，有望縮短工程機(jī)械的更新周期登颓，成為行業(yè)需求增長(zhǎng)的新出路搅荞。

新趨勢(shì)是未來增長(zhǎng)的方向之一，現(xiàn)階段三一重工不僅面臨弱周期的影響框咙，上層管理人員的更迭也會(huì)在市場(chǎng)中引發(fā)討論咕痛，不過在這些方面而言，探究的不過是企業(yè)未來發(fā)展與將面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題扁耐。

上層管理人員屬于企業(yè)在特定時(shí)期的決定暇检，并且三一重工新高層屬于企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可后更迭产阱，并沒有太大的爭(zhēng)議，反而對(duì)增長(zhǎng)問題看重块仆，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示构蹬，三一重工毛利率較高，從2010年的30.34%增加到2019年的38.6%饶机，提高了8.3%祠喻，2017年曾達(dá)到40.6%的高位，相比傳統(tǒng)混凝土機(jī)械和起重機(jī)械毛利率相對(duì)較低芽贫，2019年分別為29.8%和24.3%藤瞪。

高毛利率成為三一重工實(shí)現(xiàn)盈利的重要因素，同時(shí)也是企業(yè)在面臨弱周期能夠坦然面對(duì)的重要手段吴爵，相比這些重工大企業(yè)而言媳把，弱周期不一定是風(fēng)險(xiǎn)，也可能是在風(fēng)口之前的沉淀错猬，為的是在下一個(gè)風(fēng)口期間做出遠(yuǎn)超之前的成績(jī)俏妆。

總的來說，工程機(jī)械進(jìn)入弱周期階段标炭，雖然有投資者不看好失欢，但是對(duì)企業(yè)而言風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇從來并存，或許難以面對(duì)在下坡路上出現(xiàn)銷量困境斑卤，但是未來新生仍舊是高峰期晨另。

那處于弱周期的機(jī)械設(shè)備還有沒有機(jī)會(huì)？

“經(jīng)過上一輪周期的洗禮谱姓，工程機(jī)械行業(yè)更加成熟借尿，適應(yīng)能力更強(qiáng)。全行業(yè)有一個(gè)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)屉来，就是規(guī)亩獠＃總量是相對(duì)穩(wěn)定的，不可能出現(xiàn)劇烈變化奶躯，所以在擴(kuò)大市場(chǎng)上，行業(yè)企業(yè)有所為有所不為亿驾，確保了行業(yè)沒有出現(xiàn)斷崖式下降嘹黔，總體還是歷史卓越水平∧玻”中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)呂瑩分析儡蔓。

國(guó)內(nèi)外利好緩解下行弱勢(shì)

“建筑起重機(jī)械作為工程機(jī)械后周期產(chǎn)品，未來兩年持續(xù)設(shè)備更新高峰期疼邀，有望接力挖掘機(jī)喂江，拉長(zhǎng)工程機(jī)械景氣周期召锈。”喻樂康說莱腾。

“各地基建項(xiàng)目紛紛上馬诅枚，同時(shí)還有“兩新一重”，以川藏鐵路為代表的重點(diǎn)項(xiàng)目的陸續(xù)開工途陵，這對(duì)混凝土機(jī)械行業(yè)能夠形成巨大的拉動(dòng)效應(yīng)妥坦，我認(rèn)為對(duì)2022年的市場(chǎng)發(fā)展是值得期待的，2022年相比2021年一定有相對(duì)不錯(cuò)的增長(zhǎng)幅度脚们》恐”符忠軒說。

與上次下行周期相比鳖路，可以明顯看出殊蜓，我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)更為成熟，下游市場(chǎng)需求穩(wěn)定盏萝、海外拓展持續(xù)推廣也將平滑工程機(jī)械市場(chǎng)周期性波動(dòng)寂贱。

2021年12月，財(cái)政部向各地下發(fā)2022年新增專項(xiàng)債額度1.46萬億元塑验，提前2021年約3個(gè)月瞎暑。專項(xiàng)債將重點(diǎn)聚焦于交通基礎(chǔ)設(shè)施、保證性安居工程与帆、城市翻新和改造了赌、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等重要項(xiàng)目。中央高層和各部委多次表示玄糟，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資勿她，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目，按照“資金跟著項(xiàng)目走”的要求阵翎，盡快將2021年四季度發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債券落實(shí)到具體項(xiàng)目逢并，抓緊發(fā)行已下達(dá)額度，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量郭卫。

在海外出口方面砍聊，近 10 年中國(guó)工程機(jī)械出口金額大幅提升，2009-2019 年出口金額從 77 億美元提升至 243 億美元贰军，尤其是龍頭企業(yè)海外收入金額有了大幅度提升玻蝌。2021年工程機(jī)械出口增長(zhǎng)接近翻倍，預(yù)計(jì)達(dá)340億美元词疼，順差大約300億美元摇致。

盡管外部環(huán)境復(fù)雜，但從中長(zhǎng)期看，我國(guó)工程機(jī)械海外市場(chǎng)拓展仍將保持一定增速肯仍，有望進(jìn)一步弱化國(guó)內(nèi)增量市場(chǎng)不足帶來的周期性下滑趨勢(shì)妈扁，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)未來3年中國(guó)挖掘機(jī)年銷量有望穩(wěn)定在30萬臺(tái)左右，不會(huì)出現(xiàn)大幅滑坡景捅。

作為中國(guó)鐵路建設(shè)的頭號(hào)工程粘胧，川藏鐵路全線開工建設(shè)。近百臺(tái)中聯(lián)重科混凝土設(shè)備齊施工间炮，集裝箱式攪拌站陸續(xù)安裝投產(chǎn)焙厂，針對(duì)川藏隧道施工環(huán)境定制開發(fā)的隧道專用混凝土泵順利下線，即將交付客戶卫银；鐵建重工超級(jí)隧道裝備訂單紛至沓來扫钝，開足馬力高效生產(chǎn)；柳工掐边、臨工純電動(dòng)裝載機(jī)正在經(jīng)歷高原極限工況嚴(yán)苛考驗(yàn)刁祸，為新能源工程機(jī)械拓展增長(zhǎng)空間。

而隨著國(guó)內(nèi)大型工程建設(shè)開工斋竞，各種復(fù)雜高難度工況對(duì)于大型起重吊裝設(shè)備倔约，以及施工能力更強(qiáng)、鉆孔直徑更大的旋挖鉆機(jī)坝初，全回轉(zhuǎn)全套管鉆機(jī)浸剩，提出了更大的考驗(yàn)和需求。中聯(lián)重科鳄袍、徐工建機(jī)起重力矩萬噸米塔機(jī)绢要，徐工、山河智能輸出扭矩1200kN.m以上大型旋挖鉆機(jī)即將登場(chǎng)迎接挑戰(zhàn)拗小。

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