2022年上半年义图，國內(nèi)潤滑油行業(yè)整體呈現(xiàn)利潤收窄的走勢艇棕，從原料生產(chǎn)企業(yè)蝌戒、潤滑油生產(chǎn)廠家、潤滑油分裝企業(yè)等各環(huán)節(jié)來看沼琉，潤滑油行業(yè)在成本高企的狀態(tài)下北苟，整體利潤出現(xiàn)不同程度的下滑桩匪。

一、2022關(guān)鍵詞：成本上漲

2022年上半年酌涮，原油呈現(xiàn)震蕩上行的走勢冶侮。2022年第二季度，原油整體波動區(qū)間在95-125美元/桶之間丑炒。與去年同期相比们萄，整體運(yùn)行區(qū)間上移。從同比角度來看芬阀，處于近三年同期高位焦驰。一季度，WTI期貨均價為94.29美元/桶讽渐，二季度WTI均價漲至108.53美元/桶搭照，環(huán)比上漲15.1%，同比上漲64.2%揭斥。

原油是煉油及化工的源頭原料凝估，原油價格的上漲，造成煉廠煉油成本增加眶衙，煉廠利潤空間縮水甜奄。2022年整個潤滑油行業(yè)從原材料到成品，利潤空間嚴(yán)重縮水窃款，原油功不可沒贺嫂。

二、基礎(chǔ)油：利潤同比下滑明顯

國產(chǎn)基礎(chǔ)油：受原油高價位影響雁乡，國產(chǎn)資源利潤空間受到擠壓。據(jù)統(tǒng)計(jì)糜俗，2022年上半年踱稍，國內(nèi)基礎(chǔ)油150N均價為7914.83元/噸，同比上漲41.57%悠抹。截至2022年6月30日珠月，國內(nèi)基礎(chǔ)油裝置利潤在140元/噸左右，2022年1-6月份楔敌，國產(chǎn)資源平均利潤為127.61元/噸啤挎，與去年相比下跌71.06%，利潤下降明顯卵凑。整個上半年庆聘，國產(chǎn)資源利潤水平低位徘徊為主。

進(jìn)口基礎(chǔ)油：從2019-2022年進(jìn)口臺塑150N利潤走勢圖中我們可以看到淋话，近幾年進(jìn)口資源利潤空間變化較大商寝，2021年筝便，利潤空間處于三年的高位水平，但到了2022年愁淀，進(jìn)口資源利潤長期處于倒掛局面匆力。受原油價格走高及國際煉廠供應(yīng)緊張等因素支撐，2022年進(jìn)口基礎(chǔ)油成本一路攀升曙椎，截至6月底龟些，進(jìn)口150N理論成本在10970元/噸，較去年同期上漲43.52%卤诗，理論利潤在-770元/噸棘扯，同比回落238.37%。2022年上半年搁赘，進(jìn)口150N理論利潤均值在136.34元/噸眯词，同比下跌122.72%。

三愁反、潤滑油：利潤空間收窄

潤滑油的成本延届，包含基礎(chǔ)油、添加劑贸诚、包裝材料方庭、生產(chǎn)設(shè)備折舊、儲運(yùn)成本等酱固。2022年上半年械念，在基礎(chǔ)油價格上漲、運(yùn)輸成本不斷攀升等各種成本上漲的推動下运悲，潤滑油生產(chǎn)企業(yè)多次發(fā)出漲價函龄减，但漲價的同時，工業(yè)潤滑油企業(yè)及車用潤滑油企業(yè)難以完全消化原材料價格上漲帶來的影響班眯，整個潤滑油市場仍然出現(xiàn)了利潤空間下調(diào)的趨勢希停。

上圖為某上市潤滑油生產(chǎn)企業(yè)公示的凈利潤及銷售毛利率對比，公司主營潤滑油產(chǎn)品署隘，在潤滑油行業(yè)中具有較高的代表性宠能。在主要原材料基礎(chǔ)油價格高漲的帶動下，2022年上半年潤滑油生產(chǎn)企業(yè)亦多次發(fā)布漲價函磁餐，但成本上漲與成品潤滑油價格上漲的匹配度不同棵薛，潤滑油生產(chǎn)企業(yè)利潤空間收窄。2022年一季度瞪殖，企業(yè)銷售毛利率同比下跌17.34%抗该；凈利潤同比下跌39.3%。

二季度，國內(nèi)潤滑油市場仍然表現(xiàn)不理想童丢，各地受公共衛(wèi)生事件影響糠味，主要生產(chǎn)區(qū)-華東大區(qū)在物流運(yùn)輸不暢、運(yùn)輸成本上漲等諸多因素影響下择车，生產(chǎn)行為受限渊伐，潤滑油利潤空間仍然表現(xiàn)為同比下滑狀態(tài)。

四阀严、潤滑油分裝企業(yè)：利潤空間處于歷史低位

界的物質(zhì)和能轉(zhuǎn)化為人類需要的產(chǎn)品的生產(chǎn)部門多析。潤滑油完成調(diào)和后，需要進(jìn)一步分裝砚凳，大型綜合型公司都有配套的灌裝線初祠，完成潤滑油分裝。部分中小型企業(yè)需要專門的代加工企業(yè)完成最后的罐裝過程鳄橘。

上圖為某大型綜合型潤滑油公司的銷售毛利走勢圖声离，2022年一季度，國內(nèi)潤滑油生產(chǎn)及罐裝公司的毛利下跌瘫怜，一季度术徊，此公司銷售毛利為26.73%，同比下跌27.65%鲸湃。據(jù)了解赠涮，2022年，潤滑油分裝公司平均毛利在6%-7%暗挑，同比下跌2%-3%笋除。

1-6月份，國內(nèi)潤滑油行業(yè)自上而下呈現(xiàn)利潤縮窄的趨勢炸裆，原油上漲垃它、潤滑油添加劑漲價、國內(nèi)物流運(yùn)輸成本上漲等是造成整個潤滑油行業(yè)利潤縮窄的主要因素烹看。

五国拇、預(yù)測：下半年潤滑油行業(yè)利潤或自低位反彈

下半年預(yù)測：預(yù)計(jì)下半年，國際原油有望延續(xù)高位波動后逐步下行的趨勢囚缝，三季度依然較為強(qiáng)勁，美國夏季需求高峰抄瀑，加之市場對供應(yīng)釋放的預(yù)期較弱旧匈，供需偏緊下庫存水平維持低位。進(jìn)入第四季度后隆惊，基本面市場將逐步寬松闯智，特別是需求將逐步降低，加之美聯(lián)儲加息后，市場開始真正擔(dān)憂衰退的預(yù)期犹耻，原油的下行壓力將加大财军。

預(yù)計(jì)基礎(chǔ)油在三季度整體維持先跌后漲的走勢，7-8月份春探，市場供需矛盾加大欧移，供大于求狀態(tài)下基礎(chǔ)油下行壓力大；9月份傳統(tǒng)的需求旺季到來辑皿，市場需求啟動时簸，基礎(chǔ)油價格上行，但整體的價格水平上漲有限赖晶，預(yù)計(jì)價格水平恢復(fù)到5月份水平律适。四季度原油有望下行，基礎(chǔ)油價格或呈現(xiàn)快速下跌模式遏插。同時下半年基礎(chǔ)油生產(chǎn)企業(yè)利潤空間或有所回調(diào)捂贿，預(yù)計(jì)四季度反彈明顯。

基礎(chǔ)油價格下跌胳嘲，潤滑油生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本會出現(xiàn)下調(diào)厂僧，潤滑油價格依然保持堅(jiān)挺，屆時潤滑油企業(yè)的利潤空間會呈現(xiàn)反彈狀態(tài)胎围，下半年利潤狀況優(yōu)于上半年吁系。

整體來看，整個潤滑油行業(yè)在下半年或?qū)⒂瓉砝麧欁缘臀环磸椀臓顟B(tài)白魂。

（卓創(chuàng)資訊能源觀察 汽纤，作者孫偉晶）

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