2022年工程機(jī)械行業(yè)遭遇下行周期码果。

從財(cái)報(bào)來(lái)看沽糕，龍頭企業(yè)通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本增效等途徑想方設(shè)法保利潤(rùn)尼摩，并在四季度實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)毛利率的高峰符固。

2023年，不少企業(yè)提出了穩(wěn)健復(fù)蘇的目標(biāo)惜荐，將積極實(shí)施全球化拓肉、電動(dòng)化戰(zhàn)略，努力實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升悼晨。

01

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)走低

不少重要工程機(jī)械企業(yè)已披露2022年度年報(bào)抑昨，行業(yè)去年的發(fā)展成績(jī)已經(jīng)有初步體現(xiàn)。

截至發(fā)稿蛙梆，三一重工赚铅、中聯(lián)重科、鐵建重工等已披露財(cái)報(bào)扶踊，柳工泄鹏、建設(shè)機(jī)械也已披露相對(duì)詳盡的業(yè)績(jī)快報(bào)。五家公司在中信工程機(jī)械指數(shù)中的權(quán)重超過(guò)80%秧耗，具有相當(dāng)代表性备籽。

整體來(lái)看，行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較2021年進(jìn)一步走低分井，呈現(xiàn)收入利潤(rùn)雙下滑的局面车猬，且利潤(rùn)降幅遠(yuǎn)大于收入降幅。體現(xiàn)了在2016年至2020年的快速增長(zhǎng)后尺锚，行業(yè)整體周期性回落的局面珠闰。

Wind統(tǒng)計(jì)，前述五家公司營(yíng)業(yè)收入中位數(shù)為264.8億元瘫辩，同比降幅約為18%伏嗜；凈利潤(rùn)中位數(shù)為23.9億元，同比降幅約為63%伐厌。工程機(jī)械本輪下行周期啟動(dòng)于2021年中承绸，當(dāng)年行業(yè)整體表現(xiàn)為增收不增利，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)中位數(shù)的同比變化幅度為12%伸危、-27%殊馋。

國(guó)內(nèi)需求的下滑是導(dǎo)致行業(yè)業(yè)績(jī)走低的核心原因。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)瞎角，2022年共銷(xiāo)售挖掘機(jī)26.1萬(wàn)臺(tái)撵晨，同比下降近24%。其中覆靖，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售僅15.2萬(wàn)臺(tái)攒筛，同比下降44.6%，創(chuàng)下2018年以來(lái)的最低值午禽。

龍頭企業(yè)三一重工鸳辈、中聯(lián)重科的營(yíng)業(yè)收入降幅分別達(dá)到24.6%、38.0%绿锋。三一重工在年報(bào)中表示崩旱，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)處于下行調(diào)整期，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩澄港、工程有效開(kāi)工率不足等因素影響椒涯，市場(chǎng)需求大幅下降。中聯(lián)重科也反映回梧，2022年基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項(xiàng)目開(kāi)工下降废岂。

鐵建重工則因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收狱意、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)湖苞，同比增幅均約6%。鐵建重工主營(yíng)隧道掘進(jìn)機(jī)详囤、軌道交通設(shè)備财骨，其主要應(yīng)用的軌道交通市場(chǎng)在2022年投資發(fā)力，水利水電市場(chǎng)當(dāng)年投資完成額更是同比大幅增長(zhǎng)近44%突破萬(wàn)億藏姐。

雖然行業(yè)整體處于下行周期隆箩，但是龍頭公司市場(chǎng)份額穩(wěn)定，并在部分品類(lèi)市占率實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張羔杨。

三一重工挖掘機(jī)械在國(guó)內(nèi)連續(xù)12年蟬聯(lián)銷(xiāo)量冠軍摘仅，超大型挖掘機(jī)市占率提升至第一，攪拌車(chē)市占率提升9個(gè)百分點(diǎn)突破30%问畅。中聯(lián)重科的混凝土機(jī)械首推70米“凌云”泵車(chē)，成為行業(yè)高端泵車(chē)單品銷(xiāo)量冠軍汁眶，攪拌車(chē)市場(chǎng)份額提升至行業(yè)第二款萎。

02

想方設(shè)法保利潤(rùn)

雖然下行周期對(duì)行業(yè)整體的盈利能力構(gòu)成挑戰(zhàn)，但龍頭企業(yè)普遍通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、降本增效等措施饭里，力爭(zhēng)穩(wěn)定毛利率水平辞垦。三一重工及中聯(lián)重科均表示，公司四季度毛利率水平已達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)健乾。

三一重工的產(chǎn)品毛利率自2021年第四季度的18.9%怎棋，逐步回升至2022年二季度的22.8%、第四季度的27.3%煌害。三一重工解釋稱(chēng)象人，毛利率的回升是由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善、降本增效措施的推進(jìn)芦惧。中聯(lián)重科也介紹蜀谤，2022年全年公司毛利率近22%，4季度毛利率達(dá)到全年高點(diǎn)耙替。

海外市場(chǎng)的表現(xiàn)是2022年工程機(jī)械行業(yè)的一大亮點(diǎn)亚侠。在2020年、2021年俗扇，挖掘機(jī)出口增速分別達(dá)31%硝烂、97%的高基數(shù)上，2022年挖掘機(jī)出口再創(chuàng)新高铜幽。出口量占銷(xiāo)售總量的比重達(dá)到近42%滞谢，較2021年的20%實(shí)現(xiàn)翻倍，在2022年9月我國(guó)挖掘機(jī)單月出口量更是首次超過(guò)了內(nèi)銷(xiāo)啥酱。

一方面爹凹，海外銷(xiāo)售的發(fā)力有效得對(duì)沖國(guó)內(nèi)需求的下滑。三一重工全年海外銷(xiāo)售收入365.71億元镶殷，同比增長(zhǎng)47%禾酱，海外銷(xiāo)售金額占比由去年的23%大幅提升至45%，公司挖掘機(jī)械海外市場(chǎng)份額超過(guò)8%绘趋。中聯(lián)重科的海外銷(xiāo)售收入接近百億元颤陶，同比增長(zhǎng)72.6%，海外收入在總營(yíng)收中占比提升至24%静冯，大幅提升15.4個(gè)百分點(diǎn)肿功。

另一方面，海外銷(xiāo)售的高毛利率穩(wěn)定了行業(yè)的盈利能力狱鼎。三一重工海外銷(xiāo)售全年毛利率26.4%卸矾，既高于今年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的21.9%，也較去年海外銷(xiāo)售的24.1%有進(jìn)一步提升篷浅。中聯(lián)重科境外收入毛利率為22.0%填庄，也略高于境內(nèi)收入的21.8%婿孟。

“降本增效”則是行業(yè)穩(wěn)利潤(rùn)努力的另一個(gè)關(guān)鍵方向。

中聯(lián)重科在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上介紹题琅，2022年公司結(jié)合經(jīng)營(yíng)實(shí)際孟盅，深入開(kāi)展“極致降本”工作，具體措施包括“推進(jìn)供方整合歉活、新材料新工藝新技術(shù)的應(yīng)用和替換悠怕、進(jìn)口零部件國(guó)產(chǎn)化、提升關(guān)鍵件自制率”等莉歼；同時(shí)隶谒，2022年，中聯(lián)重科發(fā)生期間費(fèi)用64.5億元哗蜈，同比減少25.9億元前标，公司降低了廣告與推廣等費(fèi)用。

鐵建重工的直接材料成本也較上年同期下降了2.3%距潘。公司將成本的下降歸結(jié)于兩點(diǎn)：一是炼列，公司推行“五化”，提高關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)化水平音比；二是俭尖，實(shí)行降本增效，可控成本費(fèi)用同比下降洞翩。

此外稽犁，去年12月落地的非道路移動(dòng)機(jī)械國(guó)家第四階段排放標(biāo)準(zhǔn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)四”），雖然短期內(nèi)擾動(dòng)了工程機(jī)械的銷(xiāo)售情況骚亿，但客觀提升了工程機(jī)械的售價(jià)已亥，也利于行業(yè)毛利率的提升。從“國(guó)三”切換“國(guó)四”来屠，各機(jī)械設(shè)備品牌新品提價(jià)幅度普遍在15%至20%之間虑椎。

03

今年目標(biāo)穩(wěn)健復(fù)蘇

展望2023年，雖然業(yè)內(nèi)普遍提出工程機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望加快復(fù)蘇囚请，國(guó)際市場(chǎng)高增速有延續(xù)性疚傲。但是企業(yè)普遍將“企穩(wěn)”定位為主基調(diào)，并相應(yīng)給出了穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)指引缚扩。

三一重工即表示痕豺，預(yù)計(jì)2023年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10%以上。鐵建重工則提出闪妓，2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目標(biāo)為營(yíng)業(yè)收入118億元努辛，毛利率與2022年基本持平，估算目標(biāo)收入增長(zhǎng)速度為17%甚庇。中聯(lián)重科未給出數(shù)量化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)指引腿扑，僅表示將堅(jiān)持“積極的經(jīng)營(yíng)策略眶约、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)計(jì)劃”的經(jīng)營(yíng)方針，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展穷歹。

龍頭企業(yè)的謹(jǐn)慎具有合理性，剛剛過(guò)去的一季度暂畴，工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不明晰段直。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)最新披露，今年一季度溶诞，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷(xiāo)售挖掘機(jī)5.8萬(wàn)臺(tái)鸯檬，同比下降26%；其中國(guó)內(nèi)2.9萬(wàn)臺(tái)螺垢，同比下降44%喧务；出口2.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%枉圃。3月份銷(xiāo)售總量為2.56萬(wàn)臺(tái)功茴，同比下降31%。

據(jù)行業(yè)分析孽亲，挖掘機(jī)內(nèi)銷(xiāo)低于預(yù)期坎穿，系受下游項(xiàng)目資金面緊張，開(kāi)工小時(shí)復(fù)蘇放緩影響返劲；行業(yè)目前仍處于排放標(biāo)準(zhǔn)切換的時(shí)點(diǎn)玲昧，2023年一季度月度銷(xiāo)量增速波動(dòng)較大屬于正常現(xiàn)象篮绿。

不過(guò)孵延，在一些前瞻數(shù)據(jù)的指引下，行業(yè)情緒仍然較為積極羽剪。4月工程機(jī)械核心零部件排產(chǎn)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)茸例，未來(lái)需求復(fù)蘇較為樂(lè)觀；預(yù)計(jì)儡矫，二季度開(kāi)始工程機(jī)械銷(xiāo)量同比增速拐點(diǎn)向上圈蔬。

基于行業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇的預(yù)期，在戰(zhàn)略上繼續(xù)推進(jìn)國(guó)際化角殃、電動(dòng)化杆谓，在經(jīng)營(yíng)管理上持續(xù)提升盈利能力是各家企業(yè)的共同規(guī)劃。

三一重工表示险丧，要通過(guò)降低存貨歼虽、加大回款提高現(xiàn)金流，通過(guò)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力愧鹊，提升盈利能力與市占率而灸；加大海外資源配置拐尚，全力開(kāi)拓海外市場(chǎng)，同時(shí)嚴(yán)格控制海外銷(xiāo)售的風(fēng)險(xiǎn)电湘；電動(dòng)化是公司最重要的戰(zhàn)略領(lǐng)域隔节，將戰(zhàn)略資源集中在工程機(jī)械等領(lǐng)域的電動(dòng)化。

中聯(lián)重科則提出寂呛，混凝土怎诫、工程起重機(jī)、建筑起重機(jī)三大事業(yè)部把控效益和規(guī)模的動(dòng)態(tài)平衡贷痪，進(jìn)一步鞏固幻妓、提升市場(chǎng)地位；要完成全球化網(wǎng)絡(luò)布局劫拢，深化海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系肉津，海外業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)從局部突破到全面發(fā)力、全面見(jiàn)效舱沧。

尚未披露財(cái)報(bào)的另一龍頭徐工機(jī)械則在接受調(diào)研時(shí)表示妹沙，公司對(duì)新能源產(chǎn)品下一步目標(biāo)期望是2027年收入占比25%，2030年收入占比35%狗唉。徐工機(jī)械目前新能源產(chǎn)品占收入比例10%左右初烘。此外，徐工機(jī)械預(yù)計(jì)今年總體毛利率有提升空間音哟。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)e公司）

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