太原重工(18.74,-0.15,-0.79%)是我國(guó)具有重要地位的重型機(jī)械裝備制造企業(yè)，其母公司太原重型機(jī)械(集團(tuán))有限公司始建于1950年，是新中國(guó)自行設(shè)計(jì)建造的第一座重型機(jī)械制造企業(yè)。公司主要生產(chǎn)應(yīng)用于冶金颗用、能源、運(yùn)輸扬瘸、化工等重化工業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品类繁，有起重機(jī)教物、挖掘機(jī)、減速機(jī)撞浪、火車輪和油膜軸承等糊争。其中起重機(jī)和挖掘機(jī)是主要收入來(lái)源，而火車輪和油膜軸承是目前銷量增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品炭央。

主要發(fā)現(xiàn)
      
　　行業(yè)景氣度提高婴鞭，公司領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。重型裝備行業(yè)為能源熙掺、冶金未斑、和交通運(yùn)輸?shù)戎鼗I(yè)中提供工作母機(jī)和大型鑄鍛造部件，行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)情況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段密切相關(guān)适掰。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和重化工業(yè)階段的到來(lái)，重型裝備行業(yè)需求增長(zhǎng)迅速荠列。由于重型設(shè)備行業(yè)需要大量生產(chǎn)場(chǎng)地类浪、大型復(fù)雜設(shè)備和先進(jìn)工藝水平、有經(jīng)驗(yàn)人員和國(guó)家大型項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的積累肌似，這形成了行業(yè)的高進(jìn)入壁壘和寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局费就。太原重工作為建國(guó)時(shí)就成立的重型裝備企業(yè)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展川队，已經(jīng)占據(jù)行業(yè)龍頭地位力细，尤其在大型礦山設(shè)備和冶金設(shè)備等領(lǐng)域具有突出優(yōu)勢(shì)。 
      
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速固额。公司作為行業(yè)龍頭眠蚂，充分受益行業(yè)增長(zhǎng)，2007年以來(lái)收入利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速斗躏。我們預(yù)計(jì)上半年公司主營(yíng)收入將超過(guò)23億元逝慧，同比增長(zhǎng)44%；規(guī)模效益和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善父森，使得主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率超過(guò)6%保跨，對(duì)應(yīng)每股收益在0.35至0.40元之間。我們預(yù)計(jì)公司目前在手訂單50億元左右秽烫，其中强媚，相對(duì)目前產(chǎn)能來(lái)看，火車輪和油膜軸承在手訂單最為充沛耙窥，火車輪全年收入有望同比增長(zhǎng)100%捞幅，油膜軸承受制產(chǎn)能瓶頸，全年收入約在增長(zhǎng)30%左右还皮，但是08年新廠房建成后搬混，收入增速將進(jìn)一步提升古贡。
      
　　定向增發(fā)進(jìn)展順利。我們預(yù)計(jì)在募集資金總額不變的情況下拾点，只需對(duì)增發(fā)價(jià)格和股數(shù)略作調(diào)整签党，就可在年內(nèi)基本完成增發(fā)。同時(shí)勃痴，我們?cè)谏a(chǎn)線注意到谒所，有一個(gè)目測(cè)斗容超過(guò)40立方米的大型鏟斗已基本焊接涂裝完成，對(duì)應(yīng)挖掘機(jī)底盤和控制臺(tái)的框架也已成形沛申。因此增發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度有超出我們預(yù)期的可能劣领。
      
　　其它：公司未來(lái)資本開(kāi)支主要產(chǎn)生在挖掘機(jī)項(xiàng)目方面，預(yù)計(jì)未來(lái)三年平均資本開(kāi)支在2億元左右铁材；技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)在去年1.6億元的水平上將有30%左右的增長(zhǎng)尖淘，因此我們預(yù)計(jì)2007年實(shí)際所得稅率將低于10%。  
      
　　初步結(jié)論..當(dāng)前行業(yè)景氣度的提高和穩(wěn)固的行業(yè)龍頭地位將促進(jìn)公司收入和潤(rùn)的快速增長(zhǎng)著觉；同樣村生，風(fēng)險(xiǎn)因素也在行業(yè)方面：目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的50%來(lái)自投資拉動(dòng)，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家20%的平均水平饼丘，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變將壓縮重型裝備行業(yè)乃至公司的發(fā)展空間趁桃。

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