軸承行業(yè)作為資本品生產(chǎn)部門受經(jīng)濟周期影響較大放钦，通過考察日本和我國軸承行業(yè)發(fā)展歷史合冀，我們認為作為資本品生產(chǎn)部門其周期性與宏觀經(jīng)濟周期相關(guān)度非常高窥翩，國際化擴張可以有效抵御本國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險业岁，但是仍然難以避免全球性的經(jīng)濟危機。我國軸承行業(yè)自2006年開始步入了外需走弱寇蚊、內(nèi)需走強的新時代笔时，國內(nèi)因素主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。固定資產(chǎn)投資和信貸增速與軸承行業(yè)增速呈正相關(guān)關(guān)系羞条，我們總體判斷在目前國家宏觀調(diào)控政策下慌缨，軸承行業(yè)08年增速會有所下滑。

    　我國是軸承大國而非軸承強國资妇，我國是全球第四大軸承生產(chǎn)國娱背，僅次于美國、歐盟和日本水矢，約占全球市場總額的10%烂秘；2007年我國軸承行業(yè)總銷售收入約為805億，同比增長25.7%巩顶，共生產(chǎn)各類滾動軸承110.22億套裳雕，同比增長37.86%。我國生產(chǎn)的絕大多數(shù)是小型及中小型軸承日病，中大型以上的軸承產(chǎn)量不足3%帜浇，但以產(chǎn)值口徑計算中大型軸承占35%。

  　  以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)劃分秦辆，球軸承最大项茸，占總產(chǎn)量的79.8%。

   　 行業(yè)過度分散帶來低水平競爭梦重，利潤率低源于技術(shù)落后;我國規(guī)模以上軸承企業(yè)有1205個兑燥，前30名市場集中度僅32.97%，平均每名1.099%的市場份額琴拧，行業(yè)集中度相當?shù)牡徒低＜卸仁沟眯袠I(yè)毛利和ROE均低于國際競爭對手，2007年我國軸承行業(yè)平均毛利率約在14.3%蚓胸，平均ROE為2.38%挣饥，還導(dǎo)致我國軸承企業(yè)對原材料話語權(quán)喪失，企業(yè)不能有效轉(zhuǎn)嫁原材料成本上升沛膳。

   　 政策導(dǎo)向凸現(xiàn)行業(yè)整合與升級;雖然從產(chǎn)值角度我國08年將提前實現(xiàn)十一五目標扔枫，但技術(shù)和能耗指標仍有待提升馍盟。整體而言未來幾年雖然軸承行業(yè)難免受信貸政策和經(jīng)濟周期影響產(chǎn)生波動，但軸承行業(yè)政策突出了產(chǎn)業(yè)整合升級及貿(mào)易保護的傾向茧吊，政策的導(dǎo)向性作用將引導(dǎo)資本投向軸承行業(yè)重點領(lǐng)域，走向高精度八毯、高技術(shù)含量和高附加值的整合升級之路搓侄，細分領(lǐng)域?qū)⒂懈囿@喜。

    　信貸和投資周期及政策傾向使得子行業(yè)景氣度分化予乏，我們最看好的軸承子行業(yè)是工程機械軸承偿寥、風(fēng)電軸承、鐵路軸承蟹游、農(nóng)機軸承填级、冶金礦山軸承，這幾個子行業(yè)景氣度處于上升周期蔓捡。

    　摩托車軸承怜人、家電軸承、機床軸承這幾個子行業(yè)處于調(diào)整期擦灸，驅(qū)動因素是下游行業(yè)技術(shù)提升帶來的需求升級癌羞，行業(yè)產(chǎn)品需求主要是高附加值的軸承產(chǎn)品，需求主要來自于進口替代剂撑。汽車軸承豌富、石油化工機械軸承受我國宏觀調(diào)控的影響未來兩年景氣回落。

　　具備規(guī)模效應(yīng)苞毡、技術(shù)優(yōu)勢和進取心的企業(yè)將脫穎而出铅乡；天馬股份；龍溪股份烈菌；軸研科技阵幸。

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