機械行業(yè)08年前5個月依然保持較快增長速度

 　   全行業(yè)前5個月產(chǎn)值增速與1季度基本持平，總產(chǎn)值同比增長29.55%，銷售額同比增長30.35%苇给。工程機械行業(yè)、礦山機械行業(yè)和機床工具行業(yè)繼續(xù)保持最快的增長速度类埋，分別達到41.33%履字、36.16%和35.71%猪褐。

機械行業(yè)出口依然保持高速增長鼓辈，但增速同比開始放緩

   　 前5個月，機械行業(yè)全行業(yè)出口增長25.2%和蛀，依然保持較快增長速度失跷。工程機械行業(yè)增長86.24%，居所有機械行業(yè)子行業(yè)增速首位搂棱。但值得注意的是：全行業(yè)25.2%的增長速度較去年同期的32.0%回落了6.8個百分點叔梆。隱約反映出外部經(jīng)濟放緩對出口的影響沫流。但是工程機械行業(yè)86.24%的出口增速超過去年同期的84.91%，也超過1季度的59.5%筑凫，反映出工程機械行業(yè)全球競爭力正逐步提升滑沧。

工程機械行業(yè)中的混凝土設備增速開始放緩

  　  和我們年初的預測一致：工程機械行業(yè)中，混凝土機械的增速在5月份開始放緩巍实，從1季度同比增長58.1%回落到5月份同比增長26.3%滓技。預計隨著下半年房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的持續(xù)和宏觀經(jīng)濟的持續(xù)減速，混凝土設備的需求會進一步放緩棚潦。其它工程機械的需求由于和房地產(chǎn)關系不大令漂，我們預計依然會保持一定增長，但增速會較上半年放緩丸边。

造船行業(yè)將繼續(xù)量減價平的趨勢

   　 08年前5個月叠必，造船行業(yè)的新接訂單顯著減少了33.5%。如果剔除08年1月份(當時的全球船舶市場依然興旺)妹窖，則實際訂單下降更為明顯纬朝。特別是散貨船和集裝箱船的前5個月累計訂單分別下降了46.5%和49.5%。新船價格目前保持平穩(wěn)走勢骄呼，但是隨著2010年產(chǎn)能的集中釋放玄组，我們認為如果2008年的新簽訂單量小于1億載重噸，則新船訂單價格有下跌的風險谒麦。

機床行業(yè)08年將延續(xù)兩級分化

    　機床行業(yè)前5個月累計產(chǎn)量增長達到17%杏住，但是，產(chǎn)值增長高達35.71%援愁，可以看到明顯的產(chǎn)業(yè)升級趨勢贫拭。從具體產(chǎn)品銷量看，普通機床的需求已經(jīng)開始放緩径揭，但是高端機床依然保持著較快增長速度耍叮。我們預計機床行業(yè)會繼續(xù)上演明顯的兩極分化。

集裝箱價格將逐步走低

  　  08年前5個月雌夕，紡織機械行業(yè)銷售收入下降0.7%滋评，利潤總額下降22.9%;對比1季度的5.2%的銷售收入增長和19%的利潤下降，情況更加惡化派憨。其下游紡織行業(yè)面對出口退稅下調(diào)购廊、人民幣升值、

    　人工成本上升笔碌、信貸緊縮以及外需放緩等困境刃镶，對紡織設備的需求疲軟;另一方面，由于鋼材等原材料價格高漲以及行業(yè)競爭激烈等因素，紡織機械企業(yè)利潤受到擠壓丸升。

投資策略

    從長期看铆农，我們看好：

    　1)工程機械行業(yè)的各上市公司，包括三一重工狡耻、中聯(lián)重科墩剖、柳工、安徽合力以及山河智能;

  　  2)中集集團的橫向擴張;

    　3)浙江天馬對軸承行業(yè)的整合夷狰。

重點公司點評

三一重工

    　公司是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)涛碑，屬于戰(zhàn)略投資品種。我們從來不懷疑三一重工在工程機械行業(yè)中的競爭優(yōu)勢孵淘，公司歷史已經(jīng)證明了這一點蒲障，如果說中國工程機械可能成長出來全球行業(yè)龍頭公司，那三一無疑是最有希望的公司之一瘫证。

安徽合力

    　公司是我國目前規(guī)模較大揉阎、效益較好的叉車制造企業(yè)和全國叉車生產(chǎn)、科研背捌、出口基地毙籽。公司其制造能力和資產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)保持領先，產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率較高蝌飘。

山河智能

   　 公司多個產(chǎn)品處于產(chǎn)能釋放階段北拌。

  　  1)挖掘機產(chǎn)能進一步釋放，公司小型挖掘機具備進口替代及向歐美發(fā)達國家出口的能力跑既，我們對公司挖掘機的銷售前景持樂觀態(tài)度;

   　 2)高鐵建設高峰期的到來為旋挖鉆機產(chǎn)品提供了良好的市場環(huán)境稼崎。預計2008年旋挖鉆機銷量將超過百臺，實現(xiàn)翻倍以上的增長;

    　3)值得關注的是滑移轉向裝載機產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放轿白∏迮滑移轉向裝載機產(chǎn)品是規(guī)模化效應顯著的產(chǎn)品罢摧，目前尚處于推廣栽寄、小批量生產(chǎn)階段，產(chǎn)拆聋、銷量較小纤耐。公司滑移轉向裝載機產(chǎn)品達產(chǎn)后將實現(xiàn)1000臺/年的產(chǎn)能，產(chǎn)品將以出口為主懒披≈唬滑移轉向裝載機將會是公司未來業(yè)績的增長點。

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