7月17日邪蛔，巴士股份（600741）發(fā)布《收購(gòu)報(bào)告書摘要》，稱上汽集團(tuán)14日與申能集團(tuán)簽署了《國(guó)有控股劃轉(zhuǎn)協(xié)議》扎狱，受讓巴士股份2.13％股權(quán)店溢。至此，上汽短期內(nèi)通過(guò)協(xié)議方式收購(gòu)的巴士股權(quán)將增至30.003％委乌，觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)床牧。

    　而一周前，巴士股份剛剛召開董事會(huì)遭贸，解聘了公司原總經(jīng)理和兩位副總經(jīng)理戈咳，來(lái)自巴士原先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)生集團(tuán)、并擔(dān)任強(qiáng)生十年總經(jīng)理的金德強(qiáng)成為新任總經(jīng)理壕吹。

    　市場(chǎng)知情人士昨天（20日）告訴記者著蛙，金德強(qiáng)的到任，或?qū)⑼苿?dòng)巴士旗下最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——出租車業(yè)務(wù)向強(qiáng)生控股的剝離耳贬。這一人事變動(dòng)與上汽增持巴士股份一起踏堡，彰顯了巴士重組進(jìn)展的加速，預(yù)計(jì)八月中旬咒劲，巴士股份重組事件將徹底厘清今伏。

   　 巴士股份相關(guān)人士則告訴記者，目前公司對(duì)重組事宜暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)一步細(xì)節(jié)可以披露轴布，正在全力做的事情就是資產(chǎn)評(píng)估事宜癌越。知情人士稱浦砚，由于巴士重組信息披露后引發(fā)諸多中小投資者的質(zhì)疑和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的劇烈波動(dòng)，資產(chǎn)評(píng)估的最終數(shù)額或成為巴士重組成敗的關(guān)鍵洲芥。

上汽加強(qiáng)對(duì)巴士控制力

    　巴士17日公告亚滑，稱巴士股份此次無(wú)償轉(zhuǎn)讓是在上海市國(guó)資委主導(dǎo)下進(jìn)行的，旨在增強(qiáng)上汽集團(tuán)對(duì)重大資產(chǎn)重組完成后巴士股份控制力昌嘶。

    　上汽集團(tuán)已經(jīng)表示还做，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，作為巴士股份重大資產(chǎn)重組方案組成部分诱榴，上汽擬通過(guò)以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)巴士股份非公開發(fā)行股份的方式裕甸，繼續(xù)增持巴士股份。上汽持有巴士的股份最終將達(dá)到60％以上泽衬。

   　 招商證券分析師汪劉勝表示，上汽集團(tuán)入主巴士股份的直接收獲殿姑，是希望借此成為國(guó)內(nèi)大型汽車企業(yè)集團(tuán)中在資本市場(chǎng)走得最快的企業(yè)树碱，其速度和力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一汽集團(tuán)等其他巨頭。上汽集團(tuán)從此將擁有包括整車制造平臺(tái)和零部件生產(chǎn)平臺(tái)在內(nèi)的兩大資本市場(chǎng)融資平臺(tái)变秦，推動(dòng)旗下整車和零部件業(yè)務(wù)的發(fā)展成榜，擁有更加豐富的產(chǎn)品線和利潤(rùn)來(lái)源。在今年國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)與自主品牌遭遇外資品牌和宏觀經(jīng)濟(jì)面雙重壓力的不樂(lè)觀情況下蹦玫，可以保障上汽利潤(rùn)的穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)的分散赎婚。

    　國(guó)金證券研究員李孟滔也告訴記者，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看樱溉，通常對(duì)零部件企業(yè)的估值均比整車企業(yè)要高挣输，整車企業(yè)PE一般估值在12倍，零部件企業(yè)則估值在15倍左右福贞。

　　而上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)胡茂元日前表示撩嚼，上汽在整車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，零部件產(chǎn)業(yè)也要擴(kuò)大規(guī)模挖帘，實(shí)現(xiàn)全球化完丽，借殼巴士股份正提供了這樣的機(jī)會(huì)。按照胡茂元的規(guī)劃拇舀，“上汽的零部件供應(yīng)商”將變成“所有整車廠的零部件供應(yīng)商”漱屁。

巴士股份：將召開二次董事會(huì)討論

    　此次巴士股份重組的基本框架分為三步：先由上海市國(guó)資委將久事公司和交投集團(tuán)各持有的全部巴士的股份22.96％和4.91％股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給上汽集團(tuán)；接著株矩，巴士將把除民生銀行股權(quán)之外所有資產(chǎn)和負(fù)債出售給久事公司茧津；最后，巴士股份通過(guò)定向增發(fā)方式碱跃，購(gòu)買上汽集團(tuán)所擁有的獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)超棚。其中拴猖，擬購(gòu)入資產(chǎn)按預(yù)估值作價(jià)約88億元，擬出售的資產(chǎn)未經(jīng)審計(jì)賬面價(jià)值為22億元应惠，同時(shí)也是評(píng)估價(jià)伐蔚。

　　 但是，這一重組方案甫一出臺(tái)天尤，便遭遇了許多小投資者的反彈谁意。

　　一些投資者開始集體簽名反對(duì)該方案，其主要矛盾集中在：一擦钾，巴士股份出售的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格過(guò)低料潘；二、巴士股份即將購(gòu)入的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格過(guò)高悍赢；三决瞳、巴士轉(zhuǎn)型成為汽車零部件企業(yè)后束敦，與上汽旗下其他零部件企業(yè)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)指模。日前，巴士股份已經(jīng)發(fā)布澄清公告拆檬，對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)赏迟，并強(qiáng)調(diào)對(duì)于出售和購(gòu)買資產(chǎn)的審計(jì)以及評(píng)估工作并未塵埃落定屡贺，還在進(jìn)行中，同時(shí)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)均有保證锌杀，公司不僅將盡快召開重組的第二次董事會(huì)甩栈，還將把中介機(jī)構(gòu)報(bào)告書等一并披露。

   　 巴士股份人士表示糕再，公司第二次董事會(huì)的召開量没，估計(jì)要到8月中旬，至于最終評(píng)估資產(chǎn)的結(jié)果與目前已經(jīng)披露的預(yù)估結(jié)果是否一致突想，公司也不清楚允蜈。

東華是否注入成焦點(diǎn)

  　  目前投資者對(duì)重組方案的主要質(zhì)疑之一，是擔(dān)心轉(zhuǎn)型零部件業(yè)務(wù)后的巴士股份竹肚，與上汽南汽合作后剛剛誕生的東華公司形成嚴(yán)重同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帆田。

   　 東華已經(jīng)于7月8日在南京開業(yè)，上汽占75%股權(quán)勾勃。公司擁有17家零部件企業(yè)般蚪。公司業(yè)務(wù)涵蓋了從汽車零部件到總成件、從模具開發(fā)到裝備制造区糟、從物流供應(yīng)到進(jìn)出口貿(mào)易等業(yè)務(wù)恶稼，甚至包括房地產(chǎn)開發(fā)、教育培訓(xùn)等潮兼。此外沪蜕，東華汽車高端零部件制造及服務(wù)貿(mào)易改造已列入南京市2008年50個(gè)新型工業(yè)化重點(diǎn)推進(jìn)和建設(shè)大項(xiàng)目杠捂。

    　上汽已經(jīng)表示，東華將借助上汽集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)泞首，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)板塊交流合作赋芥，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享，提升南京乃至江蘇省汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平掖饲。

   　 但一位接近上汽的市場(chǎng)知情人士表示一膨，東華公司零部件資產(chǎn)暫時(shí)不放入巴士的原因，是與上汽一貫的“先培育洒沦、后注入”的思路有關(guān)豹绪，上汽將在東華零部件業(yè)務(wù)培育、整合完畢后申眼，以資產(chǎn)注入瞒津、購(gòu)買等方式，將其所經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立供應(yīng)零部件業(yè)務(wù)注入重組后的巴士括尸。

  　  該人士表示巷蚪，上汽將要注入的資產(chǎn)，多屬于各個(gè)零部件行業(yè)的龍頭企業(yè)姻氨，2006年钓辆，在產(chǎn)品配套中性化剪验、市場(chǎng)銷售國(guó)際化的思路下肴焊，零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入近200億元。

   　 不過(guò)功戚，在鋼價(jià)娶眷、油價(jià)上漲兇猛、整車企業(yè)話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)大的上下游困境前拥臼，目前零部件業(yè)務(wù)也面臨艱難的生存困境逝声。

　　雖然今年國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)受益于銷量從而導(dǎo)致收入規(guī)模還可以，但毛利率下滑已經(jīng)明顯搭奄，其缺乏成本傳導(dǎo)能力和議價(jià)能力的弊端顯現(xiàn)無(wú)疑呀胁。長(zhǎng)江證券分析師徐敏鋒認(rèn)為，從前4月來(lái)看艇氯，零部件行業(yè)銷售產(chǎn)值增速明顯降至31％殖吧，且這一趨勢(shì)在宏觀背景沒(méi)有轉(zhuǎn)變前仍將持續(xù)。目前零部件廠商普遍規(guī)模偏小药炊，數(shù)量偏多牧返，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)集中度低，上游原材料漲價(jià)對(duì)其行業(yè)成本構(gòu)成較大壓力变跃，下游又有整車廠商在定價(jià)方面的強(qiáng)勢(shì)弥铸，因此行業(yè)利潤(rùn)受損嚴(yán)重骇幽。

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