訂單尚可支撐兩年繁榮

　　在2007年10月11日，中國船舶（600150）股價攀上300元之巔，但“高處不勝寒”，中國船舶股價猶如“飛流直下三千尺”莱没，一路慘跌至65元附近，跌幅幾達八成酷鸦！

　　到底什么在發(fā)生變化饰躲？除卻中國股市下行引致個股持續(xù)向下調(diào)整因素外，市場對船舶制造業(yè)由巔峰逐漸步入衰落存在憂慮臼隔，“2009年和2010年船舶建造能行嘹裂，2011年還能行嗎？2011年以后還有戲嗎摔握？”

　　記者采訪的諸多業(yè)內(nèi)人士給出了自己的預(yù)計寄狼，2008年有望繼續(xù)延續(xù)船舶制造在2007年的輝煌，2009年和2010年兩年也有訂單的支撐氨淌，但在2011年后泊愧，新船訂單將會大幅下滑，在2011年或者更早的2010年盛正，船舶建造將呈現(xiàn)出明顯的下滑拐點删咱。

訂單趨減成定局

　　根據(jù)公開資料奢浑，2007年全球新船成交量約為2.5億載重噸，年底手持訂單5億噸窑肾，完工量8600萬載重噸（2001-2007年的復(fù)合增長率為11%），新船合同總價為1900億美元灿打，4項指標無一例外均創(chuàng)歷史新高玛纹。

　　過度繁榮的船市無疑透支了未來，高度亢奮的船市在熱鬧過后將恢復(fù)平靜杏兰。按照國金證券研究員的說法瑞喧，在船市創(chuàng)出天價和天量之后，不可避免地將走向下滑秀毡，畢竟沒有永遠上漲的造船價格和持久不能滿足的造船需求藤汇。

　　中國船舶工業(yè)協(xié)會秘書長張廣欽在接受記者采訪時，總是會提及中國船舶產(chǎn)能過剩的危險智精，同時不忘警示船舶制造過火后面的危機蜻肄。“在繁榮背后丙卧，還要看到一些可能的風險因素琴致。國際新船需求可能面臨高位回落，船市不可能一直呈現(xiàn)井噴的增長態(tài)勢洪鸭。造船能力擴張成全球性問題样刷，供求關(guān)系可能出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)±谰簦”

　　業(yè)內(nèi)人士均認為置鼻，未來船市訂單趨緩將成為定局。從2007年的細分情況來看蜓竹，全球船企手持訂單在現(xiàn)有運力的占比持續(xù)上升箕母，按照三大船型劃分，2007年全球造船行業(yè)在手訂單占現(xiàn)有船隊運力的比例俱济，散貨船約為58%司蔬，油輪約為40%，集裝箱約為47%姨蝴，均處于歷史高位俊啼。盡管新船訂單可能存在著無法按期履行合約或取消的境況，但新船訂單的絕對數(shù)依舊很大左医，這些訂單一旦在未來形成實際運力授帕，那么將大幅增加運力，運價在船多情況下將不得不下滑男鳞，新船訂單將在飽和運力和運價下跌雙重威懾下走弱嫌寓。

　　據(jù)克拉克松統(tǒng)計膏逮，今年上半年全球承接新船訂單量1177艘、8605萬載重噸虎北，同比分別下滑47.8%和30.1%琢刮，但是，以載重噸計腋尘，2008年前6個月成交量僅次于2007年同期水平耍烙，與2006年基本相當。

　　中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會稱盈综，今年上半年扼希，國際造船市場成交總量出現(xiàn)下調(diào)；主要原因在于全球船市回調(diào)寒圃，上半年全球新接訂單比去年上半年下降幅度達30%工殖。同時全球經(jīng)濟放緩和通貨膨脹抬頭將導(dǎo)致全球經(jīng)濟出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，不確定性因素增加背涉，船東和船企持觀望態(tài)度矮男，承接訂單趨于謹慎。

　　與新增訂單趨緩相對應(yīng)的是室谚，部分船東開始取消造船訂單昂灵，前不久就有歐洲船東取消了韓國造船企業(yè)的訂單。分析師表示舞萄，一般情況下眨补，出于取消訂單后定金無法收回的考慮，船東不會輕易取消訂單倒脓，船東取消訂單撑螺，某種程度上表明新船訂單不會增加。

　　國金證券研究員分析崎弃，由于世界經(jīng)濟增速放緩甘晤，預(yù)計未來三年航運貿(mào)易量的平均增速為4%，而全球新增運力投放的增速卻超過9%饲做，在供給大于需求的情況下线婚，全球船企在手訂單增速趨于停滯∨杈基于各自的供需狀況和下游行業(yè)景氣度的分析塞弊，散貨船由巔峰走向平淡，油輪在單殼拆解進程的推動下有望上行依堆，集裝箱船市中性偏淡耘炭。

　　在2007年10月11日，中國船舶（600150）股價攀上300元之巔驮荚，但“高處不勝寒”蔼紫，中國船舶股價猶如“飛流直下三千尺”给措，一路慘跌至65元附近，跌幅幾達八成恒焕！

　　到底什么在發(fā)生變化炮罩？除卻中國股市下行引致個股持續(xù)向下調(diào)整因素外，市場對船舶制造業(yè)由巔峰逐漸步入衰落存在憂慮余二，“2009年和2010年船舶建造能行圃匙，2011年還能行嗎？2011年以后還有戲嗎做鸽？”

　　記者采訪的諸多業(yè)內(nèi)人士給出了自己的預(yù)計，2008年有望繼續(xù)延續(xù)船舶制造在2007年的輝煌就餐，2009年和2010年兩年也有訂單的支撐范咨，但在2011年后，新船訂單將會大幅下滑厂庇，在2011年或者更早的2010年渠啊，船舶建造將呈現(xiàn)出明顯的下滑拐點。

未來兩年業(yè)績有保障

　　根據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計权旷，上半年替蛉，全國造船完工量1024萬載重噸，同比增長36%拄氯；新承接船舶訂單3664萬載重噸躲查，同比下降14%；手持船舶訂單19217萬載重噸译柏，同比增長82%镣煮。按英國克拉克松研究公司對世界造船總量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國造船完工量鄙麦、承接新船訂單和手持船舶訂單分別占世界市場份額26%典唇、39%和34%。

　　上半年胯府，新承接超大型油船（VLCC）16艘贾焊，占油船總量的94%；好望角型散貨船47艘痪猛，占散貨船總量的34%占赤；5100TEU以上集裝箱船14艘，占集裝箱船總量52%算换，其中13350TEU集裝箱船8艘命画。

　　群益證券顧佳浩就認為，之所以說新造船企業(yè)2008年濒陈、2009年乃至2010年都沒有問題唁狼，主要在于在造船高峰時間產(chǎn)生了大量的新造船訂單姚库，而且這些訂單不僅數(shù)量比較多，而且新造船價格高铁魁，通過消化高峰時期的訂單就足以讓造船企業(yè)過得比較滋潤被紊，因此包括中國船舶等船舶上市公司在近幾年的業(yè)績都有保障。

　　中國船舶工業(yè)協(xié)會稱酵毕，下半年國際船舶市場有望繼續(xù)延續(xù)上半年的走勢丝仿，據(jù)測算，全年成交量將達1.72億載重噸议忽，如果考慮到日本船廠實際承接情況懒闷，2008年全球新船訂單總量超過2006年，成為造船史上僅次于2007年的第二大高峰年栈幸。充足的手持訂單愤估、不斷上升的原材料成本和日益短缺的短交付期船臺足以確保新船價格持續(xù)堅挺，但進一步上升的空間已十分有限速址。2008年預(yù)計我國全年新船成交量將略低于去年玩焰，按我國手持船舶訂單統(tǒng)計，造船完工量有可能超過2500萬載重噸芍锚。

　　有市場人士認為新船訂單取消將會導(dǎo)致業(yè)績不容樂觀昔园。國泰君安研究員孫利萍認為新造船舶訂單的絕對數(shù)擺在那里，部分取消的訂單對整個船市在未來兩到三年的盈利并沒改變并炮。由于全球信貸緊縮導(dǎo)致新船融資陷入困境默刚，前不久歐洲客戶就取消了韓國造船企業(yè)訂單。群益證券顧佳浩表示逃魄，由于新造船訂單的首付比例高達30%到40%羡棵，因此，訂單取消并不能全面影響到船企業(yè)未來兩到三年的業(yè)績玖生。

　　研究員在報告中指出鹤莹，短期既不能因訂單飽滿過于樂觀晌畅，也不能因為長期無可避免的船市周期性調(diào)整過于悲觀按厘。

修船將持續(xù)興盛

　　新造船高峰一方面意味著新造船將陸續(xù)投入航運市場，另一方面或許也意味著造船的高價誊桅。市場人士表示呕漾，在新造船高峰的同時和后面剧廓，將迎來修船業(yè)務(wù)的持續(xù)興盛。

　　群益證券顧佳浩稱锋力，全球上一輪訂單景氣是在70年代初馍丑，距今已有30余年，很多舊船進入淘汰期。另外绷坠，近些年整個行業(yè)對環(huán)保和安全更加關(guān)注洛惹，有大量新的共同規(guī)范推出，比如淘汰單殼油輪泥天、增加用鋼量奋构、燃油倉加厚以及涂層等，也助推了前期的船價和需求量上漲拱层。

　　中國船舶工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也證實了修船業(yè)務(wù)正在佳境弥臼。1-5月份，全國規(guī)模以上244家船舶修理及拆船企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值289億元根灯，同比增長66%径缅；實現(xiàn)利潤總額42億元，同比增長133%烙肺。上半年纳猪，骨干修船企業(yè)完工大型改裝船40艘，手持船舶改裝訂單129艘茬高，訂單已排到2010年兆旬。

　　業(yè)內(nèi)人士認為假抄，由于亞洲特別是中國造船成本低廉和技術(shù)實力的提升怎栽，讓造船業(yè)務(wù)實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，“修船業(yè)務(wù)也在實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)移”宿饱。很明顯的是熏瞄，在新船運力無法及時投入的同時，船東總是會想方設(shè)法延長船舶使用壽命丐吹，以最低修改船成本獲得最大的效益惊申，是任何船東的自然想法，低廉的修改船價格將在未來具有很強競爭力性聚，修改船的技術(shù)實力和完工周期等因素也同樣重要商麻。

　　研究員表示，在新造船高峰時期饶粪，同樣也經(jīng)歷了改造船的高峰苗隔，本輪航運熱潮的興起，就是緣起干散貨船的稀缺镰鹤，干散貨運力不足溺六，而干散貨運量卻在顯著增加，導(dǎo)致干散貨運價節(jié)節(jié)攀升达华，部分油輪也被改裝成干散貨船伪给，來抓住火暴干散貨市場的“尾巴”。

　　值得注意的是，由于單殼油輪一旦發(fā)生泄漏盲如，將對海洋造成嚴重的污染姓迅，因此國際公約強調(diào)油輪運輸公司采用雙殼油輪運輸。根據(jù)管理及防止船舶造成海洋污染方面的國際公約揭朝，對單殼油輪進行了歸類队贱，同時制定了單殼油輪的淘汰時間表，大部分單殼油輪將在2010年退出市場潭袱。單殼油輪的改造柱嫌，將給未來改裝船市場興盛提供強有力的支撐。

　　另外屯换，受交工時間縮短和船舶修理數(shù)量增加等因素影響编丘，市場上修船價格也呈現(xiàn)日益上升態(tài)勢，新造船火暴的態(tài)勢彤悔，將繼續(xù)延伸到修船領(lǐng)域嘉抓，而修船價格的提高，將給修船領(lǐng)域也提供業(yè)績支撐晕窑。

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