投資要點(diǎn)：

機(jī)械行業(yè)有望反彈

　　人民幣升值、原材料價(jià)格上漲、通貨膨脹和宏觀調(diào)控的共同作用造成了機(jī)械行業(yè)整體增速的下降凉驻、出口的放緩和進(jìn)口的加快；但是在未來(lái)整個(gè)形勢(shì)都有所改變复罐，人民幣結(jié)束了單邊升值涝登、鋼材等原材料價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始了連續(xù)的下降、通貨膨脹開(kāi)始放緩效诅、宏觀調(diào)控(財(cái)政政策等)也在考慮如何刺激經(jīng)濟(jì)胀滚，這些改變極有可能在四季度使機(jī)械行業(yè)的某些優(yōu)勢(shì)子行業(yè)出現(xiàn)一輪銷售收入和利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)階段。

工程機(jī)械

　　即使作為周期性行業(yè)乱投，工程機(jī)械在未來(lái)大幅放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能性是不存在的咽笼，最讓人擔(dān)心的是成本上升大量侵蝕利潤(rùn)，甚至導(dǎo)致利潤(rùn)增速為負(fù)值卤檐，但是考慮到未來(lái)鋼材價(jià)格的趨勢(shì)向下僚魁、行業(yè)管理水平的提升導(dǎo)致的三費(fèi)率的下降等使我們有信心相信未來(lái)行業(yè)的利潤(rùn)增速將回升。

　　挖掘機(jī)當(dāng)月銷量增速已經(jīng)下滑迟铺，累計(jì)銷量增速仍居高位但已同比下降视樱；裝載機(jī)月度銷量增速已經(jīng)開(kāi)始同比大幅下降，累計(jì)銷量增速仍較高且同比仍有提高舅狭；推土機(jī)當(dāng)月銷量數(shù)據(jù)也在大幅放緩哼曙，而且波動(dòng)性比較大，累計(jì)銷量增速同比有所增加秸严，但也處在下降趨勢(shì)階段液互。

機(jī)床

　　無(wú)論是金切機(jī)床還是數(shù)控金切機(jī)床產(chǎn)量增速均在大幅放緩，考慮到06-07年金切機(jī)床增速遠(yuǎn)低于數(shù)控機(jī)床的情況恍肢，我們認(rèn)為數(shù)控機(jī)床內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)期已經(jīng)到來(lái)缰俭，以普通型數(shù)控車床為代表的低端數(shù)控產(chǎn)品的需求已經(jīng)開(kāi)始放緩，且由于量較大，所以對(duì)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量的影響較大京挖；而高端數(shù)控產(chǎn)品的需求依然比較旺盛窗慎，但由于數(shù)量相對(duì)較小，所以對(duì)整體數(shù)控產(chǎn)品的貢獻(xiàn)較小卤材。

　　我們看好高端數(shù)控產(chǎn)品及相對(duì)應(yīng)的上市公司遮斥，因?yàn)榇祟惍a(chǎn)品附加值較高，抵抗成本壓力的能力也相對(duì)較強(qiáng)扇丛。

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