08年7月织阳，國內(nèi)汽車銷量同比增長3.9%，其中乘用車增長6.8%蚣殴，商用車下滑3.4%习棋，而上半年行業(yè)銷量的平均增速為18.5%孤殿。顯然，上半年上市公司的業(yè)績中僅僅體現(xiàn)了成本上升的影響满俗，而需求下滑對利潤的影響并沒有完全體現(xiàn)出來转捕，因此我們認為08年3季度將出現(xiàn)行業(yè)最差的情形：

　　商用車行業(yè)受國3切換的影響，7月份銷量將是全年最差的一個月漫雷，此外3季度也是行業(yè)的傳統(tǒng)淡季瓜富，負增長的情況有可能在整個3季度持續(xù)，唯一正面的因素是3季度成本壓力有望得到緩解降盹，3季度乃至下半年的凈利潤都無法與上半年相比与柑。但我們認為目前多數(shù)商用車企業(yè)的業(yè)績預測都已得到充分的修正，尤其是對于下半年的預期都是按照負增長的情形作出假設(shè)蓄坏，因此目前商用車行業(yè)的估值水平是充分反映全年預期的价捧，并且已接近歷史最低水平，關(guān)鍵不確定性因素在09年的行業(yè)判斷涡戳；

　　乘用車行業(yè)的增速在7月份才大幅下滑结蟋，上半年乘用車出廠價格指數(shù)僅下降2個百分點，在3渔彰、4季度需求繼續(xù)低迷的前提下嵌屎，我們認為整車廠為實現(xiàn)銷售目標而出現(xiàn)的降價、促銷將進一步對企業(yè)利潤產(chǎn)生負面影響胯挚，而從中報之后的盈利預測調(diào)整情況來看滴督，我們認為乘用車上市公司仍然存在低于預測的可能性；

　　根據(jù)上述行業(yè)判斷咨桶，我們維持此前的重點公司推薦：中國重汽瘫碾、江鈴汽車、中鼎股份和一汽夏利椎敞。

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