沈陽機床(集團)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售其49%的國有股份挟伯。這是繼徐工之后,又一家國有裝備制造業(yè)的核心企業(yè)大膽出售股權(quán)庆尘。本文對此事件進行了連續(xù)跟蹤報道允懂。從目前結(jié)果來看,沈陽機床(集團)30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了美國對沖基金JANA,而本土民營企業(yè)三一重工卻在與境外資本的資產(chǎn)收購戰(zhàn)中再次失手鳄梅。沈陽機床(集團)牽手境外資本,也許是政府意志的兌現(xiàn),也許是本土民營資本確實在某些方面有所欠缺,也許是中國裝備制造業(yè)本就該“崇洋媚外”叠国。

日前,沈陽機床(集團)(行情,資訊)將30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了美國對沖基金JANA,并且已簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議,持續(xù)半年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題終于有了初步結(jié)果。而參與此次角逐的三一重工卻最終淪為看客戴尸。盡管沈陽機床(集團)仍有19%的股權(quán)待嫁,但從本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程已經(jīng)可以看出,各方都抱有極強的目的性粟焊。

一、三一重工意在謀求控股權(quán)

“項莊舞劍,意在沛公孙蒙∠钐模”三一重工此次“舞劍”,其實意在謀求沈陽機床集團未來的控股權(quán)。

2007年5月28日,三一重工發(fā)布公告稱,公司控股股東三一集團有限公司已經(jīng)于2007年5月25日向上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所遞交了有關(guān)文件,愿有條件參與沈陽機床(集團)有限責任公司30%股權(quán)的競買挎峦。公告一出,業(yè)界嘩然,紛紛認為三一重工又將扮演一個攪局者香追。

隨后,三一集團上市公司三一重工執(zhí)行總裁向文波表示:“由于部分核心條款沒有與沈陽市國資委達成一致意見,集團董事會決定放棄競標,公司近期也未打算競購其余的19%股權(quán)∥？”

是什么原因?qū)е氯恢毓ぶ鲃油顺龃幔肯蛭牟ㄋ傅牟糠趾诵臈l款又是什么？

有香港投行人士認為:“三一重工沒能如愿購得30%股權(quán)并非由于價格因素蠢缚。沈陽機床的主營業(yè)務是機械設(shè)備制造狐绽、機床制造、機械加工,而三一重工的主營業(yè)務是建筑工程機械锐校、起重機械躺冕。盡管二者有一定差異,但三一重工此次入局,看中的是沈陽機床的未來前景,并且意在謀得未來的相對,或者絕對控股權(quán)。三一重工一直都想做國內(nèi)機械行業(yè)的頭把交椅矮按∫至眨”

有外界揣測,資金匱乏是三一重工對外擴張的首要問題。自從三一重工入局后,有人懷疑三一重工欠缺股權(quán)購買實力,而這一擔心似乎有點多余痊缎。

這位投行人士告訴記者:“不要小看了三一重工在資本市場上的實力果嗜。三一重工可以通過換股并購,引進外來資本,發(fā)行債券,或者出售一部分股權(quán)來籌集資金完成收購季键。”早在“徐工事件”中,三一重工就曾經(jīng)高調(diào)宣布,可以高出凱雷30%的價格收購銷售額高出自身3倍的徐工集團补颗。

北京正略鈞策管理咨詢公司董事長趙民認為,沈陽機床集團選擇對沖基金JANA的原因在于,對沖基金不會直接參與管理,而且JANA可以帶來國際資源,而這正是三一重工所欠缺的可都。沈陽市國資委不會愿意讓民營企業(yè)主參與管理,并且三一重工在“徐工事件”上的表現(xiàn)也波及此次角逐。

如果三一重工獲得30%的股權(quán),短時間內(nèi)并不能取得控制權(quán),但如果未來沈陽機床(集團)選擇整體上市,沈陽市國資委的股權(quán)會被稀釋,30%的股權(quán)極有可能成為第一大股東蚓耽。如果不能得到控制權(quán),三一重工就不值得冒險,主動退出則是必然渠牲。

二、沈陽機床被賤賣了嗎

沈陽機床集團30%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格是10.11億元,有沒有賤賣步悠？這似乎是“徐工事件”后,大家普遍關(guān)心的問題签杈。

2006年,沈陽機床(集團)的機床產(chǎn)量約8.5萬臺,位居全國首位、世界第九,銷售收入約100億元鼎兽。沈陽機床(集團)的目標之一是想躋身世界機床行業(yè)三強,計劃2010年銷售收入突破150億元答姥。如果按照目前上市公司沈陽機床1.3億元的利潤算,集團轉(zhuǎn)讓49%股權(quán),投資者每年可分得約3000萬元利潤。

香港投行人士認為:“從沈陽機床近年來的兼并擴張舉動可以預計,其未來的遠期利益將非逞枰В可觀鹦付。不要懷疑對沖基金的國際化視野。從任何角度來看,30%的股權(quán)都不應該只賣10.11億元择卦。我不知道這個數(shù)字是怎么算出來的敲长。”

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