氣體傳感器與氣體檢測儀器儀表市場前景廣闊。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展,工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn),整個(gè)機(jī)械制造業(yè)及儀器儀表制造業(yè)將穩(wěn)定增長。預(yù)計(jì)在未來數(shù)年國家擴(kuò)大內(nèi)需喜拥、追加投資4 萬億及推出各大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的前提下,隨著冶金、化工因饥、燃?xì)饽ɑ丁⒚禾可罴庸さ戎毓I(yè)對(duì)安全生產(chǎn)的重視及對(duì)該方面設(shè)備需求的快速增長,儀器儀表行業(yè)作為上述行業(yè)的配套產(chǎn)業(yè),將獲得良好的的發(fā)展機(jī)遇。
　　成本控制與技術(shù)優(yōu)勢成就公司行業(yè)龍頭地位请立。公司所用的氣體傳感器現(xiàn)由全資子公司煒盛電子專業(yè)研發(fā)脉织、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)求馋。煒盛電子是國內(nèi)能夠同時(shí)生產(chǎn)四大主要種類氣體傳感器產(chǎn)品的企業(yè),其市場占有率處于國內(nèi)龍頭地位。
　　銷售方式靈活,客戶源穩(wěn)定篙耗、持續(xù)迫筑、多樣。公司針對(duì)國內(nèi)市場,在產(chǎn)品推廣過程中采用直銷和經(jīng)銷并舉的模式運(yùn)行宗弯。經(jīng)過多年的發(fā)展,公司逐步建立了較為穩(wěn)定的客戶群體,客戶大多屬于燃?xì)飧肌⒒ぁ⒁苯鹈杀！⑹颓痢⒚夯⒄託庾匪⒅扑帯⑹称返刃袠I(yè)內(nèi)企業(yè)岛蚤。公司出口的氣體傳感器主要采用直銷方式,客戶為國外的氣體檢測儀器制造商,產(chǎn)品使用發(fā)行人自有商標(biāo)邑狸。公司出口的氣體檢測儀器儀表主要采用ODM(原始設(shè)計(jì)制造商)、OEM(原始設(shè)備生產(chǎn)商)方式,客戶主要為國外的經(jīng)銷商,產(chǎn)品使用經(jīng)銷商的品牌涤妒。
　　盈利預(yù)測及估值单雾。我們預(yù)計(jì)漢威電子2009-2011 年主營業(yè)務(wù)收入分別為1.15、1.44她紫、和2.01 億元,凈利潤分別為3,900乐慌、5,000 和6,700 萬元。按發(fā)行后總股本5,900 萬股計(jì)算,分別實(shí)現(xiàn)EPS 為0.66,0.85 和1.14 元泣幼∑考慮到公司在細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭地位以及募資投建項(xiàng)目完成后有利于公司盈利能力的進(jìn)一步提升,我們給予公司2010 年30-34 倍的PE 區(qū)間,對(duì)應(yīng)的合理價(jià)值為25.5-28.9 元。建議詢價(jià)區(qū)間為22.95-26.1 元几垃。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示鼓笨。 該細(xì)分市場目前已充分競爭,公司需要面對(duì)國外企業(yè)的直接競爭。由于行業(yè)產(chǎn)品更新升級(jí)快,技術(shù)研發(fā)實(shí)力要求很高,公司發(fā)展面臨技術(shù)開發(fā)難度與技術(shù)人才流失的風(fēng)險(xiǎn)劈狼。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)有家族企業(yè)印記,有實(shí)際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)锰胀。募投項(xiàng)目的投產(chǎn),將擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模,對(duì)公司管理水平提出較高要求。由于該公司是創(chuàng)業(yè)板第一家電子與元器件行業(yè)上市公司,投資者需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)艺崔。

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