博云新材（002297）：粉末冶金新材料的領(lǐng)軍企業(yè)

粉末冶金是生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)新材料的最主要的方法：粉末冶金工藝避免傳統(tǒng)材料制備工藝的常見缺陷如晶粒過大稀崔、夾渣详础、氧化、成分不均等問題雹了，在人工控制各種成分的前提下使得制品具有較高的力學(xué)性能和成本優(yōu)勢(shì)。具有生產(chǎn)高質(zhì)量材料和新材料的巨大潛力宏查，是新材料產(chǎn)業(yè)的主要工藝索驰。

博云新材是粉末冶金領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)：博云新材誕生于國(guó)內(nèi)粉末冶金領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研實(shí)力最強(qiáng)的中南大學(xué)粉末冶金研究院內(nèi)，其生產(chǎn)的飛機(jī)剎車片是我國(guó)粉末冶金領(lǐng)域少數(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的產(chǎn)品骡拐，成功的應(yīng)用于波音妓浮、空客等民機(jī)和J-10等軍機(jī)上。博云新材已經(jīng)成為我國(guó)粉末冶金領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)蓉冈。

飛機(jī)剎車打破外資壟斷城舞，以成本質(zhì)量取勝：公司自主研發(fā)生產(chǎn)的飛機(jī)剎車片打破了西方國(guó)家的壟斷，使我國(guó)成為繼美寞酿、英家夺、法、俄后第五個(gè)能夠自主生產(chǎn)飛機(jī)剎車片的國(guó)家伐弹。在產(chǎn)品質(zhì)量和性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平同時(shí)拉馋，公司產(chǎn)品價(jià)格要便宜30%以上，具備了極強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力惨好。

朝飛機(jī)零部件供應(yīng)商向系統(tǒng)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變：公司以國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919為契機(jī)煌茴，聯(lián)合國(guó)際巨頭霍尼韋爾一起中標(biāo)C919的飛機(jī)機(jī)輪及剎車系統(tǒng)獨(dú)家供應(yīng)資格，并組建合資公司日川。公司非公開增發(fā)募資完成蔓腐、項(xiàng)目建成后，將具備了獨(dú)立供給民用大飛機(jī)龄句、軍機(jī)包括剎車盤回论、機(jī)輪及剎車系統(tǒng)在內(nèi)的飛機(jī)機(jī)輪剎車系統(tǒng)供應(yīng)能力。由此將具備包括空客畦洞、波音以及C919新機(jī)出廠總裝配套市場(chǎng)释何，同時(shí)隨著新機(jī)基數(shù)的提升，售后市場(chǎng)的乘數(shù)效應(yīng)更為明顯注括。

超細(xì)晶硬質(zhì)合金打造數(shù)控機(jī)床“中國(guó)刀”：子公司博云東方粉末冶金公司的超細(xì)晶硬質(zhì)合金棒材代表了硬質(zhì)合金刀具領(lǐng)域最高的材料水平坯肿。正在快速替代進(jìn)口產(chǎn)品，成為我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)蝴车、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)燈高端裝備制造領(lǐng)域工具和刀具的首選材料蔗承，同時(shí)，公司高速沖裁模具材料國(guó)內(nèi)市占率第一蛹协，使得博云東方13年上半年便已經(jīng)實(shí)現(xiàn)12年全年凈利潤(rùn)情況主瘸。

投資建議與估值

2013年是公司的業(yè)績(jī)底部年褥疆，新管理層上任表明公司內(nèi)部架構(gòu)已經(jīng)穩(wěn)定，管理層重心將轉(zhuǎn)移到經(jīng)營(yíng)上來糊怖。伴隨著軍機(jī)更新?lián)Q代加速永铛、民機(jī)剎車盤外資獨(dú)家供貨協(xié)議陸續(xù)到期，公司將迎來產(chǎn)能與市場(chǎng)“雙升級(jí)”的疊加共振捻艳。預(yù)計(jì)2014-2015年EPS分別為0.217元驾窟、0.361元。上調(diào)公司評(píng)級(jí)至買入认轨。參照新材料行業(yè)估值以及公司上市以來市場(chǎng)一直給予較高估值水平的角度绅络，我們給予公司14年55倍估值，目標(biāo)價(jià)11.94元嘁字。

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