1、智能制造和產(chǎn)業(yè)升級符合長期發(fā)展戰(zhàn)略唧尊，大勢所趨

在人口紅利減弱甸胃，產(chǎn)業(yè)升級和效率提升的背景下，智能制造大勢所趨跪另】驮“圍繞推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化工業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)創(chuàng)新能力罚斗，促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展徙鱼，加快建設(shè)制造強(qiáng)國”已被明確寫入政府工作報告，產(chǎn)業(yè)升級迫在眉睫针姿，智能制造大勢所趨袱吆。目前階段，行業(yè)發(fā)展邏輯相對清晰距淫，我們認(rèn)為制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級如此迫切主要有以下原因和趨勢：

1）智能制造绞绒、產(chǎn)業(yè)升級和效率提升是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，人口紅利減弱榕暇，人工成本上升與設(shè)備成本下降形成的“剪刀差”擴(kuò)大蓬衡，機(jī)器換人大勢所趨；

2）產(chǎn)業(yè)處于底部向上區(qū)間彤枢，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的情況下狰晚，下游需求增加，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)须彼，企業(yè)投資意愿增強(qiáng)乒萝，隨著汽車行業(yè)逐步探底，5G換機(jī)帶動3C景氣度持續(xù)司箫，看好行業(yè)的上升和發(fā)展想预；

3）本次疫情直接影響復(fù)工，對人員密集型企業(yè)影響更甚绕众，促使更多企業(yè)加快自動化升級改造瞪卜；

4）產(chǎn)業(yè)升級不斷推進(jìn)，從汽車和3C向一般工業(yè)領(lǐng)域拓展空間大姆已，國產(chǎn)品牌有望獲得更快發(fā)展畴文。

1.1.智能制造符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，人力成本上升倒逼企業(yè)加快自動化改造

從全球看夫石，智能制造和產(chǎn)業(yè)升級已成為世界工業(yè)發(fā)達(dá)國家的共識伪睬。在2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，世界制造業(yè)分工格局面臨新的調(diào)整，德國口溃、美國揩页、日本等世界工業(yè)發(fā)達(dá)國家分別提出了工業(yè)4.0、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)烹俗、再興戰(zhàn)略和新工業(yè)法等發(fā)展戰(zhàn)略以作為本國工業(yè)發(fā)展的大方向爆侣。在此背景下，中國政府也提出了代表中國制造工業(yè)未來發(fā)展方向的“中國制造2025”幢妄，明確把智能制造作為兩化深度融合的主攻方向兔仰，著力發(fā)展智能裝備和智能產(chǎn)品，推進(jìn)生產(chǎn)過程智能化蕉鸳，培育新型生產(chǎn)方式乎赴，全面提升企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)潮尝、管理和服務(wù)的智能化水平榕吼。

我國工業(yè)自動化行業(yè)發(fā)展相對較晚，在80年代初勉失，歐美日等發(fā)達(dá)國家和亞洲“四小龍”等新興工業(yè)化國家把勞動密集型產(chǎn)業(yè)和低技術(shù)型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移羹蚣，自90年代開始，中國逐漸成為第三次世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最大承接地和受益者乱凿。而伴隨著我國人口紅利的消失忘当，勞動成本不斷增加，勞動力較為密集的制造業(yè)的產(chǎn)能出現(xiàn)向成本更為低廉的國家轉(zhuǎn)移的趨勢帝璃，與此同時機(jī)器設(shè)備性價比不斷提高圈蛹，機(jī)器人替代人工成為大勢所趨，同時眾多制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施仍在我國境內(nèi)冻哈，使得本該轉(zhuǎn)移出去的一部分產(chǎn)能為我國產(chǎn)業(yè)智能化升級所消化杯削。

近年來，以工業(yè)機(jī)器人為代表的國內(nèi)自動化先進(jìn)裝備近年保持快速增長优隔，此處以工業(yè)機(jī)器人為研究對象闡述整個工業(yè)自動化行業(yè)的發(fā)展。

人口紅利減弱芦槽，制造業(yè)就業(yè)人員平均工資上升和機(jī)器人均價下降形成的成本“剪刀差”逐漸擴(kuò)大棋少，倒逼企業(yè)加快自動化改造。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)黎伤，2013-2018年我國16-59歲勞動年齡人口繼續(xù)減少儡特，2018年我國16-59歲人口為89,729萬人，占64.3%催舅，同比減少0.6個百分點(diǎn)疏唾，連續(xù)五年勞動年齡人口總量及占比持續(xù)下降。同時，與之相反的是槐脏，制造業(yè)就業(yè)人員員工工資保持快速增長喉童，2008-2018年，我國制造業(yè)就業(yè)人員平均工資從2.44萬/年上漲至7.21萬/年顿天，年均漲幅達(dá)到11%堂氯。

由人口紅利帶來的經(jīng)濟(jì)推動作用逐漸消失。加之工業(yè)機(jī)器人技術(shù)逐漸成熟牌废，核心零部件國產(chǎn)化導(dǎo)致成本逐步下降咽白，企業(yè)進(jìn)行自動化改造的意愿和性價比逐步加強(qiáng)。

1.2.產(chǎn)業(yè)處于底部向上區(qū)間鸟缕，宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)的積極變化值得重視

如上文所述晶框，在行業(yè)趨勢向好的背景下，宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)的積極變化值得重視懂从。宏觀層面授段，2020年2月，受新冠疫情影響莫绣，中國官方制造業(yè)PMI為35.7%（市場預(yù)期46%策见，前值50%），但2019年11月-2020年1月PMI連續(xù)3個月重回榮枯線以上妆浅，顯示宏觀景氣向上的趨勢蒜材；行業(yè)層面，以通用設(shè)備的典型代表工業(yè)機(jī)器人數(shù)據(jù)為例爵缸，2019年10-12月連續(xù)3個月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人單月產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)正抖臭，從2019年單季度來看，日本工業(yè)機(jī)器人出貨量降幅收窄晚饰，同時對中國出口降幅也連續(xù)收窄倾伶，宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)積極的信號。

根據(jù)東北宏觀觀點(diǎn)窃橄，2020年2月中國官方制造業(yè)PMI為35.7%感戴，市場預(yù)期46%，前值50%赵腰，受疫情影響2月景氣度大幅下滑都癣，但2019年11月-2020年1月PMI連續(xù)3個月重回榮枯線以上，顯示宏觀景氣向上的趨勢敦间。具體看2020年1月制造業(yè)PMI瓶逃，最終錄得50%，符合市場預(yù)期廓块，較2019年12月低0.2個百分點(diǎn)厢绝，符合春節(jié)擾動規(guī)律。近期新冠肺炎雖然爆發(fā)，但尚未對指數(shù)產(chǎn)生較大影響昔汉，總體來看1月份延續(xù)了去年四季度的經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)態(tài)勢懈万。

生產(chǎn)季節(jié)性下降，需求繼續(xù)抬升挤庇。2020年1月生產(chǎn)指數(shù)下降1.9個百分點(diǎn)至51.3%钞速，是1月份PMI的主要拖累項，新訂單指數(shù)創(chuàng)去年4月份以來新高嫡秕，指向需求穩(wěn)定增長渴语，新出口訂單與進(jìn)口指數(shù)雙雙滑落，分別下降1.6和0.9個百分點(diǎn)至48.7%和49.0%昆咽，亦符合春節(jié)擾動的正常規(guī)律驾凶。具體行業(yè)來看，高技術(shù)制造業(yè)鉴梦、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)持續(xù)擴(kuò)張氛灸，高耗能行業(yè)繼續(xù)收縮，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化之中逐茄。大型剑碌、中型企業(yè)景氣度均有所下降但維持在臨界值之上，小型企業(yè)回升1.4個百分點(diǎn)但處于收縮區(qū)間张域。小型企業(yè)已經(jīng)持續(xù)一年多位于收縮區(qū)間孟溯，且疫情沖擊下可能壓力更大。

2019年12月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為20,013.80臺蚪录，同比增長15.30%呜款，連續(xù)3個月單月產(chǎn)量增速為正（2019年10月和11月分別為1.70%和4.30%），2019年1-12月累計產(chǎn)量186,943.40臺粤街，同比減少6.10%剩症，2019年以來依然維持負(fù)增長狀態(tài)，但累計增速降幅收窄职颜。根據(jù)以往數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)胞饭，10-12月產(chǎn)量絕對值逐步增加，10-12月三個月單月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速保持在相當(dāng)水平吨艇，數(shù)據(jù)來看袋马，2019年Q4單月產(chǎn)量增速呈現(xiàn)加速趨勢，行業(yè)回暖跡象進(jìn)一步凸顯秸应。

從日本工業(yè)機(jī)器人數(shù)據(jù)來看，2019Q1-Q4總出貨臺數(shù)分別為43,089臺（同比-24.15%）碑宴、42,541臺（同比-25.10%）软啼、46,161臺（同比-10.60%）、43,911臺（同比-12.10%）。其中2019Q1-Q4對中國的銷售額分別為360.22億日元（同比-34.25%）祸挪、476.60億日元（同比-26.00%）锣披、542.99億日元（同比-2.18%）、464.22億日元（同比-9.69%）贿条，單季度來看降幅收窄明顯雹仿。

1.3.細(xì)分行業(yè)變化不斷，汽車行業(yè)逐步探底整以，5G推動3C行業(yè)景氣度持續(xù)向上

從下游來看胧辽，不同細(xì)分行業(yè)發(fā)生積極變化，汽車行業(yè)逐步探底勒蜘，5G等新技術(shù)的變化驅(qū)動3C產(chǎn)業(yè)開啟新一輪換機(jī)周期和設(shè)備需求悄锈，一般工業(yè)的設(shè)備成熟達(dá)到“機(jī)器換人”的性價比要求。

同樣以工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用的主流行業(yè)汽車和3C制造業(yè)為例炊惊，汽車行業(yè)逐步探底菌渐，由于5G等新技術(shù)的驅(qū)動，3C行業(yè)景氣度持續(xù)上行亮钩。

從銷量角度來看暖娃，國內(nèi)乘用車（用內(nèi)燃機(jī)）累計增速在2018年進(jìn)入負(fù)增長狀態(tài)并持續(xù)至今，2019年1-12月累計增速為-9.75%巢驶，降幅趨勢逐步企穩(wěn)力浅。同時，國內(nèi)智能手機(jī)出貨量累計增速在2018年年初達(dá)到低點(diǎn)后呈現(xiàn)上升趨勢品客，2019年1-12月出貨量累計增速為-4.7%榴弧，2019年以來增速有明顯回升。

從投資角度來看粟翔，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計增速亦從2018年進(jìn)入連續(xù)下降區(qū)間桅狠，而計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比則從2019年以來進(jìn)入上升區(qū)間轿秧，我們認(rèn)為主要是由于5G等新技術(shù)的發(fā)展帶動行業(yè)的景氣度上行中跌。綜合來看，我們預(yù)計在汽車行業(yè)逐步探底菇篡，5G發(fā)展推動3C行業(yè)景氣度持續(xù)向上的趨勢下漩符，行業(yè)的資本開支及自動化需求會逐步加大，利好產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司驱还。

1.4.從汽車和3C向一般工業(yè)藍(lán)海拓展?jié)摿薮笫缺瑖a(chǎn)品牌有望獲得更快發(fā)展

1.4.1.中國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)市場空間巨大，自主化率不斷提升促進(jìn)行業(yè)發(fā)展

自2013年起议蟆，中國已經(jīng)成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人市場闷沥。根據(jù)IFR統(tǒng)計萎战，2015年至2018年中國的工業(yè)機(jī)器人出貨量分別為6.9萬臺、8.7萬臺舆逃、13.8萬臺和13.3萬臺蚂维，增長率分別達(dá)20%、27%路狮、59%和-4%侦广。根據(jù)中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（CRIA）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)機(jī)器人的前兩大市場汽車制造業(yè)和電氣電子制造業(yè)都迎來了下滑结晒，其中汽車制造業(yè)機(jī)器人銷量的顯著下滑成猴，是國內(nèi)機(jī)器人市場首次出現(xiàn)下滑的最直接因素。從銷售金額上分析汤史，2017年度中國市場工業(yè)機(jī)器人銷售額達(dá)到51.2億美元软殿，同比增長30%，同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)下降影響巴锄，2018年工業(yè)機(jī)器人銷售額有較大下滑骨惫。

根據(jù)IFR預(yù)測，2018年至2021年全球工業(yè)機(jī)器人出貨量有望維持在14%以上的增速惕拍，到2021年出貨量將達(dá)到56.89萬臺蜀勃。根據(jù)一般行業(yè)假設(shè)，工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成市場規(guī)模為整機(jī)市場規(guī)模的3倍狼棠，以均價19萬元/臺測算驼鳞，到2021年全球工業(yè)機(jī)器人的整機(jī)與系統(tǒng)集成市場規(guī)模將達(dá)到4,324億元。

若按照中國工業(yè)機(jī)器人占比35%計算杯聚，到2021年中國工業(yè)機(jī)器人本體及系統(tǒng)集成市場規(guī)模將達(dá)到1500億臼婆，年復(fù)合增速達(dá)到14%，市場空間巨大幌绍。

國產(chǎn)機(jī)器人自主化率不斷提升颁褂，成本下降和性能提升促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。從核心零部件傀广、整機(jī)制造到系統(tǒng)集成整條產(chǎn)業(yè)鏈颁独，外資仍然占有優(yōu)勢地位，國產(chǎn)企業(yè)以系統(tǒng)集成為基礎(chǔ)伪冰，向核心零部件及本體領(lǐng)域延伸發(fā)力誓酒。

核心零部件是制約工業(yè)機(jī)器人的發(fā)展的關(guān)鍵因素，目前來看贮聂，國產(chǎn)機(jī)器人的自主化率不斷提升靠柑，整機(jī)成本下降和性能提升進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，頭部企業(yè)已經(jīng)取得較大突破吓懈。

減速器領(lǐng)域病往，外資企業(yè)納博特斯克捣染、哈默納科仍然占有絕對優(yōu)勢。國產(chǎn)減速器企業(yè)在輕負(fù)載的諧波減速領(lǐng)域取得較大突破饭糊，其中蘇州綠的諧波實(shí)現(xiàn)了諧波減速器的國產(chǎn)突破，已經(jīng)達(dá)到成熟穩(wěn)定狀態(tài)们灵，而在重負(fù)載的RV減速器領(lǐng)域依然面臨較大挑戰(zhàn)稳虱。

伺服系統(tǒng)領(lǐng)域，國產(chǎn)化率逐步提升禀蜒，匯川技術(shù)畅刑、埃斯頓為國產(chǎn)龍頭』敝恚控制器領(lǐng)域喇躲，國產(chǎn)控制器采用的硬件平臺與國外品牌差距不大，差距體現(xiàn)在底層軟件架構(gòu)和核心控制算法许食，國內(nèi)包括固高科技继棉。

1.4.2.從汽車和3C向一般工業(yè)領(lǐng)域拓展空間大，國產(chǎn)品牌有望獲得更快發(fā)展

產(chǎn)業(yè)升級不斷推進(jìn)够菊，從汽車和3C向一般工業(yè)領(lǐng)域拓展空間大终琅，國產(chǎn)品牌有望獲得更快發(fā)展。

中國市場主要為外資品牌主導(dǎo)符衔，國產(chǎn)機(jī)器人市場占有率在30%左右找前，根據(jù)IFR、CRIA統(tǒng)計判族，2015年至2017年中國工業(yè)機(jī)器人的國產(chǎn)化率僅為三成左右躺盛，未來國產(chǎn)機(jī)器人占比提升存在較大的增長空間。汽車制造形帮、3C電子領(lǐng)域?yàn)橥赓Y主導(dǎo)槽惫，除3C電子以外的通用工業(yè)領(lǐng)域國產(chǎn)機(jī)器人具有優(yōu)勢，金屬加工業(yè)以及3C制造業(yè)國產(chǎn)品牌增長迅速沃缘。

據(jù)IFR躯枢、CRIA統(tǒng)計，從數(shù)量統(tǒng)計槐臀，2017年中國3C電子制造業(yè)購買量同比增長62.6%锄蹂，已經(jīng)超過汽車工業(yè)。金屬加工業(yè)（含機(jī)械制造）機(jī)器人消費(fèi)較上年同期增長116.2%水慨，占總銷量的15.2%得糜，增速位居第一。

2.工業(yè)機(jī)器人行業(yè)：通用裝備典型代表现熔，行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)連續(xù)積極變化

2.1.2018年全球工業(yè)機(jī)器人行業(yè)增速放緩服骚，中國仍然是最大市場

2018年全球工業(yè)機(jī)器人行業(yè)增速放緩滤躺，中國仍然是最大市場。根據(jù)IFR統(tǒng)計蝎蛤，全球工業(yè)機(jī)器人的出貨量由2009年的6.0萬臺增長至2017年的38.1萬臺屠途，年均復(fù)合增長率達(dá)25.97%；根據(jù)IFR統(tǒng)計數(shù)據(jù)挪吱，2018年由于亞洲地區(qū)增速放緩带诊，全球工業(yè)機(jī)器人出貨量達(dá)到38.4萬臺,同比增長1%，主要原因?yàn)槿蛴绕涫莵喼薜貐^(qū)汽車捺柬、3C等行業(yè)均出現(xiàn)銷量下滑或減緩于箩，導(dǎo)致工業(yè)機(jī)器人銷量增長緩慢。2018年中國大陸工業(yè)機(jī)器人銷量13.3萬臺望泪，依然保持全球最大市場地位判嘀。

全球來看，汽車和電子應(yīng)用依然是工業(yè)機(jī)器人下游應(yīng)用的兩大最主要領(lǐng)域宾芥。2018年全球工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用中侣夷，汽車行業(yè)應(yīng)用達(dá)到11.6萬臺，電子行業(yè)應(yīng)用達(dá)到11.3萬臺况芒，分別占比30.1%和29.4%惜纸，繼續(xù)成為工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用的兩個最大下游，現(xiàn)階段汽車和消費(fèi)電子的景氣度對中游工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展有較大影響绝骚。

工業(yè)機(jī)器人密度代表了一國制造業(yè)的生產(chǎn)自動化水平耐版。根據(jù)IFR統(tǒng)計，2017年全球平均工業(yè)機(jī)器人密度為85臺/萬人压汪，韓國密度最高粪牲，達(dá)到710臺/萬人，德國和日本位居其后止剖，中國為97臺/萬人腺阳，中國的工業(yè)機(jī)器人密度和發(fā)達(dá)國家相比有較大差距，要實(shí)現(xiàn)從制造大國向制造強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變穿香，工業(yè)機(jī)器人密度有較大的提升空間亭引。

2.2.國內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極改善，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)

工業(yè)機(jī)器人作為通用智能裝備的典型代表皮获，可以作為制造業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)焙蚓。2019年11月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為16,080臺，同比增長4.30%裸岁，連續(xù)兩個月單月產(chǎn)量增速為正（10月增速為1.70%）届辽，今年1-11月累計產(chǎn)量166,595臺，同比減少5.30%郊啄，今年以來依然維持負(fù)增長狀態(tài)映贞，但累計增速降幅收窄奥泛。

根據(jù)以往數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)，10-12月產(chǎn)量絕對值逐步增加裁堤，10-12月三個月單月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速保持在相當(dāng)水平虫弓，數(shù)據(jù)來看，今年11月增速數(shù)據(jù)與10月延續(xù)以往趨勢庶消，預(yù)計12月單月產(chǎn)量將在11月基礎(chǔ)上環(huán)比增加赂裁，同比保持10月和11月水平，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)埃斯頓媚哪、機(jī)器人。

3.3C自動化：5G加速發(fā)展祭昏，3C產(chǎn)業(yè)鏈迎來新一輪自動化需求

從上文可以看出耙厚，電子制造在工業(yè)機(jī)器人下游應(yīng)用中占比達(dá)到30%，隨著5G建設(shè)加速推進(jìn)岔霸，下游應(yīng)用場景逐步落地薛躬，換機(jī)周期也將驅(qū)動新一輪自動化設(shè)備需求。

3.1.智能手機(jī)市場趨于飽和呆细，5G開啟新一輪換機(jī)周期

全球智能手機(jī)出貨量經(jīng)歷快速增長之后趨于飽和型宝，增長乏力，5G建設(shè)加速推進(jìn)絮爷，下游應(yīng)用場景逐步落地趴酣。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2019Q1全球智能手機(jī)出貨量3.11億臺坑夯，同比增長-6.6%岖寞，2019Q2全球智能手機(jī)出貨量3.33億臺，同比增長-2.3%柜蜈，單季度繼續(xù)保持負(fù)增長仗谆，但降幅有所收窄。全球智能手機(jī)出貨量從2009年到2017年以來連續(xù)增長淑履，2017Q2增速轉(zhuǎn)負(fù)為-1.3%恤络，主要原因是新出手機(jī)的創(chuàng)新力不足，消費(fèi)者換機(jī)欲望不強(qiáng)導(dǎo)致?lián)Q機(jī)周期延長蹂曾。

由于5G手機(jī)需要下一代調(diào)制解調(diào)器雁韵，目前4G手機(jī)的硬件不支持5G網(wǎng)絡(luò)，類似于3G/4G發(fā)展边饿，5G也必然催生新一輪的換機(jī)需求使城。

隨著5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)以及手機(jī)技術(shù)成熟，今年以來各大廠商相繼發(fā)布5G手機(jī)值舀，2019年將是5G手機(jī)的預(yù)商用階段蛆骨，預(yù)計2020年開始5G手機(jī)出貨量將大增牌盖，開啟新一輪的換機(jī)周期。根據(jù)IDC對2019-2023年5G滲透率的預(yù)測洒妈，預(yù)計2019年5G手機(jī)的出貨量為1250萬臺吧郑，滲透率為0.9%，2020年出貨量將達(dá)到9670萬臺蛮碾，滲透率為6.8%颗蝶，同比增速為674%。

根據(jù)公開信息統(tǒng)計俭厚，2019年以來户魏，已經(jīng)有三星、華為挪挤、vivo叼丑、小米等廠商發(fā)布5G機(jī)型，包括三星GalaxyA90扛门、華為Mate20鸠信、vivoiQOOPro、小米MIX3等论寨，預(yù)計2019年將是5G手機(jī)商用的摸索階段星立，明年開始會逐步放量。

3.2.面板產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移葬凳，行業(yè)依然保持較高景氣度

3.2.1.面板產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移绰垂，國內(nèi)平板顯示行業(yè)迅猛發(fā)展

目前平板顯示產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持增長，全球LCD產(chǎn)能向中國大陸持續(xù)轉(zhuǎn)移沮明，終端產(chǎn)品尺寸不斷增大辕坝，AMOLED和LTPS在中小尺寸的的滲透率不斷增長，液晶顯示在大尺寸依然保持主流地位施式。

近年來全球平板顯示行業(yè)保持持續(xù)增長的態(tài)勢酷卖。受電視平均尺寸增加、大屏手機(jī)涎花、車載顯示等迅猛發(fā)展的拉動喊宿，大尺寸面板出貨面積迅速增加，2014年出貨量約13,000千平方米左右瞒酪，到2019年3月已經(jīng)增加為18,019千平方米荞宰。2016年全球新型顯示產(chǎn)業(yè)銷售收入超過1500億美元，其中面板產(chǎn)值超過1150億美元测佛；新型顯示面板出貨面積為2.02億平方米度潜。

根據(jù)《中國新型顯示產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書(2017-2018)》披露數(shù)據(jù)，2018年全球顯示面板出貨面積將達(dá)到2.13億平方米，同比增加1780萬平方米致殉，增長率為9.1%茎贩；其中，中國大陸面板企業(yè)出貨面積將同比增加1390萬平方米逃铝，對全球增長貢獻(xiàn)率達(dá)到78%锅锨。據(jù)IHS預(yù)測，從2015年開始恋沃，新型顯示面板需求面積的復(fù)合年增長率預(yù)計將達(dá)5%必搞，到2020年增長至2.2億平方米。

從全球面板產(chǎn)能的格局和現(xiàn)狀來看囊咏，韓國恕洲、臺灣、中國大陸是全球三大主要面板生產(chǎn)基地梅割，LCD產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移趨勢確定研侣。

回顧LCD的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移歷程，美國率先研發(fā)出LCD技術(shù)炮捧，日本廠商順利將該技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，長期以來惦银，LCD面板市場由韓國咆课、臺灣地區(qū)以及日本廠商占據(jù)主導(dǎo)地位。中國大陸從上世紀(jì)80年代開始進(jìn)入液晶顯示領(lǐng)域扯俱，并緊密跟蹤液晶顯示技術(shù)的發(fā)展书蚪。2009年國內(nèi)企業(yè)開始布局高世代面板生產(chǎn)線的生產(chǎn)制造，2011年以來食迈，國內(nèi)以京東方為首的面板廠商開始加大投資規(guī)模维似，我國面板產(chǎn)能逐漸上升，并且越來越多的日本嘿惜、韓國顺诽、臺灣地區(qū)的電子廠商將其液晶顯示模組的生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到中國大陸。中國液晶顯示模組的產(chǎn)能每年以幾何級數(shù)在上升坯公，2011年-2013年分別占比21.8%韵披、25.2%和27.5%，2014年突破30%酷匹。

根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)镇锣，2017年中國大陸LCD面板產(chǎn)能（主要包括PC、TV硼琢、Tablets）為3.61億片一宁，占全球總產(chǎn)能的46.4%，居于世界首位，中國大陸已經(jīng)成為全球LCD制造大國距痪。與之相反允瞧，韓國已從2011年的50%迅速下降到2017年的25.9%，LCD面板產(chǎn)能（PC药蜻、TV瓷式、Tablets）僅為2.02億片，日本則每年基本穩(wěn)定在20%左右语泽。面板產(chǎn)能大規(guī)模向中國大陸轉(zhuǎn)移贸典，為面板設(shè)備的國產(chǎn)化帶來歷史機(jī)遇。

3.2.2.OLED滲透率逐步提升踱卵，預(yù)計將驅(qū)動新一輪設(shè)備需求

從產(chǎn)品市場看廊驼，LCD、OLED與其他面板等市場都有了不同程度的增長惋砂，雖然LCD面板在整個平板顯示產(chǎn)業(yè)所占的比重最大妒挎，但是OLED滲透率快速提升，預(yù)計將來占比將超過LCD西饵，成為接棒LCD的下一代主流顯示技術(shù)酝掩，同時驅(qū)動新一輪的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和設(shè)備需求。

OLED滲透率逐步提升眷柔，預(yù)計到2022年占比超過23%棋叁。2016年AMOLED面板憑借優(yōu)秀的顯示性能獲得市場狂熱追捧，全球AMOLED手機(jī)面板出貨量達(dá)到3.7億片允纬，相比2015年大幅增長41.2%铜部，占總面板比重11.38%，其中中國前十大品牌的OPPO氯也、vivo猾晨、華為、金立饮估、魅族肃径、聯(lián)想等即貢獻(xiàn)了26%的份額。

根據(jù)IHS數(shù)據(jù)以称，受下游OLED電視友合、OLED手機(jī)等設(shè)備需求增長的推動，2017年全球顯示面板出貨量為38.27億片烘幅，同比增長4.9%颊夷，其中OLED出貨達(dá)到了4.64億片，同比增長11.8%钉答，占比12.54%础芍，營業(yè)收入達(dá)到252億美元杈抢，同比增長63.6%。而2018年全球顯示面板出貨量為38.27億片仑性，同比增長3.43%惶楼。

全球平板顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到了1,272億美元，同比增長21.2%诊杆，其中OLED出貨達(dá)到了6.17億片歼捐，同比增長32.97%，占比16.12%晨汹。

IHS預(yù)計豹储，到2022年，全球平板顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到接近40億片淘这，其中OLED將超過9億片剥扣，年復(fù)合增長率達(dá)14.2%，所占比重將超過23%铝穷；從營業(yè)收入方面來看钠怯，到2022年，全球平板顯示產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入將達(dá)到1,380億美元讳蜂，其中OLED約為421億美元福信，年復(fù)合增長率達(dá)18%。

3.2.3.國內(nèi)進(jìn)入面板產(chǎn)線密集投資期两猛，檢測設(shè)備需求高漲

檢測貫穿面板制造全程么歹，是保證良率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。面板生產(chǎn)包含陣列（Array）—成盒（Cell）—模組（Module）三大制程珍喘，而檢測環(huán)節(jié)是各制程生產(chǎn)中的必備環(huán)節(jié)。檢測設(shè)備主要在LCD逐次、OLED等平板顯示器件生產(chǎn)過程中進(jìn)行顯示性谬、觸控、光學(xué)阶徒、信號连嘹、電性能等各種功能檢測，從而保證各段生產(chǎn)制程的可靠性和穩(wěn)定性虚育，達(dá)到分辨各環(huán)節(jié)器件良品與否疲狼，提升產(chǎn)線整體良率的目的。平板顯示檢測設(shè)備以LCD檢測設(shè)備為主衣式，OLED檢測設(shè)備的市場規(guī)模增長較快寸士。各制程檢測設(shè)備技術(shù)原理存在較大差異，不同制程對應(yīng)檢測設(shè)備也大不相同碴卧。模組段檢測設(shè)備國產(chǎn)化程度高弱卡，但陣列和成盒段依然主要被外資所占據(jù)。

國內(nèi)進(jìn)入面板產(chǎn)線密集投資期，檢測設(shè)備需求高漲婶博。全球平板顯示檢測行業(yè)發(fā)展與全球平板顯示產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的聯(lián)動性瓮具，通常會受下游平板顯示產(chǎn)業(yè)新增產(chǎn)線以及產(chǎn)線升級投資所驅(qū)動。近年來凡人，受各國消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長的影響名党，全球面板顯示檢測產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定增長。在平板顯示產(chǎn)業(yè)投資方面挠轴，中國大陸在2011年以后開始成為全球平板顯示行業(yè)投資的主要地區(qū)传睹，而韓國、臺灣等地區(qū)則均放緩了投資忠荞。其中中國大陸的投資主要來自京東方蒋歌、天馬、華星光電等中國平板顯示廠商锌瓤，以及三星风承、友達(dá)、富士康等韓國和臺灣地區(qū)廠商在中國大陸的模組生產(chǎn)線投資铝琐。

根據(jù)已披露公開資料家漂，未來三年內(nèi)，京東方瑟毡、華星光電和惠科電子等國內(nèi)平板顯示行業(yè)大型廠商將新增產(chǎn)線約23條斯癞，新增投資金額合計超過6,500億元，未來隨著高世代伸果、柔性屏和新型顯示技術(shù)的普及板薛，我國平板顯示行業(yè)投資規(guī)模將保持快速增長，而平板顯示檢測設(shè)備作為平板顯示器件生產(chǎn)環(huán)節(jié)必需設(shè)備刊搁，市場前景廣闊石葫。

據(jù)Displaysearch/IHS統(tǒng)計結(jié)果，在對平板顯示產(chǎn)品生產(chǎn)線新建或升級改造時钻局，前段的Array和Cell制程所需設(shè)備投資較大汰寓，所需檢測設(shè)備也相應(yīng)較多，一般統(tǒng)計認(rèn)為Array苹粟、Cell和Module各制程設(shè)備對應(yīng)比例為75%有滑、20%、5%嵌削，則對應(yīng)未來三年的設(shè)備需求分別為3,444.2億毛好、1,148.1億和229.6億。

3.3.3C行業(yè)保持高景氣度苛秕，催生數(shù)控機(jī)床新需求

在3C行業(yè)中睛榄，金屬CNC和玻璃CNC作為手機(jī)結(jié)構(gòu)件的加工設(shè)備被廣泛應(yīng)用荣茫，也將直接受益5G換機(jī)和3C行業(yè)高景氣度。

金屬CNC由于加工速度快场靴、精度高啡莉、穩(wěn)定性好，被廣泛的運(yùn)用在3C旨剥、汽車等領(lǐng)域咧欣。在金屬CNC中被應(yīng)用較多的鉆銑攻牙加工中心機(jī)，集合銑轨帜、鏜近沐、鉆、擴(kuò)孔梯匈、攻絲等多道工序恳啥，可以對金屬零件或模具等進(jìn)行批量加工纹腌。3C領(lǐng)域因?qū)饘?a target="_blank" class="mmstipl2" >機(jī)床的速度要求較高且加工件多為輕薄小型金屬癣跟，所以鉆攻機(jī)被廣泛運(yùn)用药阔。相比起來汽車加工工序更加看重穩(wěn)定性，因此龍門加工中心被更多地使用剩耸。

玻璃CNC作為數(shù)控機(jī)床的一種料鲫，主要有玻璃精雕機(jī)和玻璃熱彎機(jī)，被廣泛的運(yùn)用在3C領(lǐng)域士宏。玻璃精雕機(jī)主要是對玻璃進(jìn)行開孔肝慕、切割、倒邊掐悄、倒角等精細(xì)加工孟景，是生產(chǎn)手機(jī)面板等穿戴設(shè)備的防護(hù)玻璃的重要步驟，同時也可加工藍(lán)寶石帅刀、陶瓷满哪、PET視窗鏡片。不同于對金屬的加工劝篷，為了保證玻璃邊緣不易崩邊、破損民宿，玻璃精雕機(jī)需要在普通精雕機(jī)的基礎(chǔ)上進(jìn)行多項改進(jìn)娇妓。由于玻璃精雕機(jī)加工時重點(diǎn)在磨而非切削，因而要配合金剛石磨頭對各種超薄玻璃進(jìn)行處理活鹰。目前玻璃精雕機(jī)的技術(shù)已非常成熟哈恰，根據(jù)主軸數(shù)量可以被分為單頭精雕機(jī)、雙頭精雕機(jī)志群、四頭精雕機(jī)着绷，主軸數(shù)量越多加工效率也就越快蛔钙。

玻璃熱彎機(jī)顧名思義就是利用熱彎工藝對玻璃進(jìn)行3D成型處理。作為生產(chǎn)手機(jī)防護(hù)玻璃的重要步驟荠医，它主要借鑒兩種工藝技術(shù)吁脱，一是傳統(tǒng)玻璃光學(xué)鏡頭或玻璃眼鏡片的加工工藝，一是彩晶玻璃熱彎成型的工藝彰莲，先把精雕好外形和孔的玻璃放臵在石墨模具中灿躏，再將模具放進(jìn)熱彎機(jī)中，經(jīng)過預(yù)熱泳疗、壓型兽肮、退火、冷卻驹莽，玻璃在模具中成型成曲面玻璃郭血。

3.3.1.政策支持及數(shù)控化率提升，高端數(shù)控機(jī)床進(jìn)口替代空間較大

近年來烙巩，國家面向高端裝備制造和智能制造行業(yè)的政策規(guī)劃不斷出爐瓶答。因高端裝備制造和智能制造行業(yè)對國家工業(yè)發(fā)展具有戰(zhàn)略性的意義，在國家重點(diǎn)培育和發(fā)展的良好政策環(huán)境下勃谎，行業(yè)發(fā)展持續(xù)推進(jìn)瓤危。

行業(yè)進(jìn)口替代市場及數(shù)控化率提升空間較大。數(shù)控機(jī)床行業(yè)中配套的中高檔數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件技術(shù)壁壘較高慷境，目前主要還是依賴進(jìn)口么鸿。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2019年1月至2019年12月冗懦，中國數(shù)控機(jī)床單月進(jìn)口量爽冕、單月進(jìn)口金額在超過11個月中呈現(xiàn)同比下降。2019年全年數(shù)控機(jī)床進(jìn)口數(shù)量達(dá)到10,326臺披蕉，同比下降28.40%颈畸；數(shù)控機(jī)床進(jìn)口金額達(dá)到28.96億美元，同比下降14.40%没讲，進(jìn)口替代空間仍然較大眯娱。

此外，從制造設(shè)備數(shù)控化率來看爬凑，我國距離日本徙缴、德國及美國等發(fā)達(dá)國家仍有一定距離。隨著未來下游產(chǎn)業(yè)的升級嘁信，我國機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)將進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整于样，數(shù)控機(jī)床將逐漸替代普通機(jī)床，占據(jù)主導(dǎo)地位潘靖，市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大穿剖。

3.3.2.工業(yè)轉(zhuǎn)型升級與消費(fèi)升級帶動行業(yè)增長蚤蔓，3C行業(yè)是最大亮點(diǎn)

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們對生活品質(zhì)有了更高的要求刽巍，消費(fèi)電子行業(yè)陶焙、汽車工業(yè)等反映“消費(fèi)娛樂化”趨勢的領(lǐng)域正迎來高速發(fā)展期。在工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的大背景下沟智，高端裝備制造梯匠、智能制造行業(yè)作為上述行業(yè)重要的組成部分，也在消費(fèi)升級的大趨勢中迎來新的增長點(diǎn)啡洁。其中扶绒，3C行業(yè)正面臨5G換機(jī)新浪潮，電子制造業(yè)資本開支持續(xù)保持快速增長蕊肖，集中3C專用數(shù)控機(jī)床作為行業(yè)專用設(shè)備迎來快速增長期幅之，行業(yè)中涉及整機(jī)制造的勁勝智能及數(shù)控系統(tǒng)提供商華中數(shù)控將直接受益。

3.4.換機(jī)周期驅(qū)動新一輪自動化設(shè)備需求逐豆，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈迎新一輪資本開支

換機(jī)來臨刑炎，設(shè)備先行。隨著5G手機(jī)發(fā)展范颠，新一輪換機(jī)周期隨之開啟浦译，中游自動化設(shè)備企業(yè)也將直接受益。

今年以來電子制造行業(yè)的盈利改善溯职，現(xiàn)金流保持穩(wěn)定精盅，預(yù)計研發(fā)投入和資本開支會進(jìn)一步加大。

我們從下游電子制造業(yè)角度來看谜酒，下游智能手機(jī)出貨量在2017年增速轉(zhuǎn)負(fù)叹俏，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2019年上半年電子制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,722億元僻族，同比增長15%粘驰，收入端增速平穩(wěn)，2019H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤185億元述么，同比增長19%蝌数，2018H1和2018年全年的凈利潤增速僅為-4%和-19%，凈利潤改善明顯度秘。雖然2019年是蘋果創(chuàng)新小年顶伞，但是國產(chǎn)品牌手機(jī)保持快速增長也為行業(yè)發(fā)展注入新的動力，今年國內(nèi)5G行業(yè)快速發(fā)展敷钾，5G手機(jī)及應(yīng)用逐步落地，下游企業(yè)的投資意愿和能力加大稿服，預(yù)計換機(jī)周期開啟帶動新一輪資本開支和自動化設(shè)備需求絮增。

2018年電子制造行業(yè)研發(fā)支出326億元德籍，同比增長25%，2019年上半年行業(yè)資本開支173億元菜缭，同比下降16%消耸，回顧歷史可以看出，在智能手機(jī)銷量出現(xiàn)下降的2017和2018年宪郑，行業(yè)研發(fā)投入和資本支出均保持相對穩(wěn)定水平租既，目前正處在新一輪5G換機(jī)周期的起點(diǎn)，預(yù)計行業(yè)也將有更大的研發(fā)投入和資本支出袁垄。

4.汽車電子自動化：市場和技術(shù)共振將直接利好汽車電子裝備行業(yè)

汽車電子技術(shù)已成為現(xiàn)代汽車產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)宿拔，下游行業(yè)高景氣&汽車電子單車價值占比提升，共同驅(qū)動設(shè)備需求鼓临。1）中國汽車電子市場規(guī)模從2010年的328億美元增長到2016年的723億美元视甩，年均復(fù)合增速達(dá)到14%，預(yù)計到2020年達(dá)到1,058億美元角黍，未來幾年保持10%以上復(fù)合增速电爹，下游行業(yè)保持高景氣；2）汽車電動化料睛、網(wǎng)聯(lián)化趨勢明顯丐箩，汽車電子成本占整車成本比例逐漸升高，預(yù)計可由目前40%提升至2030年的50%甚至更高恤煞，市場和技術(shù)共振將直接利好汽車電子裝備行業(yè)屎勘。

4.1.汽車電子技術(shù)已成為現(xiàn)代汽車產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，單車價值占比逐步提升

汽車電子技術(shù)已經(jīng)成為現(xiàn)代汽車產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)阱州，其應(yīng)用水平已成為衡量汽車檔次水平的主要標(biāo)志挑秉，其應(yīng)用程度提高是汽車生產(chǎn)企業(yè)提高市場競爭力的重要手段。目前汽車電子已被廣泛用于底盤控制苔货、動力系統(tǒng)犀概、車身控制、故障診斷以及音響夜惭、通訊姻灶、導(dǎo)航等方面。汽車電子顯著提高了車輛的綜合性能诈茧，使汽車從代步工具成為同時具有交通铡畜、娛樂、辦公和通訊多種功能的綜合平臺粗线。

汽車電子成本占整車成本逐步提升那梭，2030年有望進(jìn)一步達(dá)到50%左右。隨著電子技術(shù)的發(fā)展蚂霎，汽車電子廣泛應(yīng)用于汽車各個領(lǐng)域竣恃，從剛開始的發(fā)動機(jī)燃油電子控制逢棺、電子點(diǎn)火技術(shù)到高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS），汽車電子的成本占到整車成本比例逐漸升高筝驱，由1950年的不足1%提升到2010年的29.50%篱馅，目前可占到整車成本的40%，2030年有望進(jìn)一步達(dá)到50%左右耽炎。

隨著汽車智能網(wǎng)聯(lián)展嘲、電動化趨勢的不斷發(fā)展，汽車電子成本占比將會繼續(xù)提高贱着。目前緊湊型車型中汽車電子成本占比約為15%曾探、中高檔車型占比為28%，新能源汽車中汽車電子成本占比已經(jīng)達(dá)到47%涂滴，隨著新能源汽車產(chǎn)量逐漸增加友酱，汽車電子單車產(chǎn)值仍將持續(xù)提升。

4.1.1.汽車電子行業(yè)技術(shù)門檻更高柔纵，中國市場將以10%以上速度增長

全球汽車電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與汽車工業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)缔杉，美國、歐洲搁料、日本是全球傳統(tǒng)的主要汽車市場或详，也是汽車電子產(chǎn)業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先者，掌握著國際汽車電子行業(yè)的核心技術(shù)與市場發(fā)展優(yōu)勢郭计。

全球汽車電子近年來保持5%左右增速霸琴，亞洲市場占比最大。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計昭伸，2011年全球汽車電子市場規(guī)模為1450億美元梧乘，預(yù)計2020年規(guī)模達(dá)到2400億美元，近年來只保持5%左右增速庐杨。從區(qū)域來看选调，亞洲地區(qū)是全球汽車電子最大的市場，占整個市場的40%律愉，歐洲占23%臭呀，北美占32%。

中國汽車電子市場將以10%以上速度增長俘巡。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計聊树，中國汽車電子市場規(guī)模從2010年的328億美元增長到2016年的723億美元，年均復(fù)合增速達(dá)到14%变抛，預(yù)計到2020年中國汽車電子市場規(guī)模達(dá)到1,058億美元峦筏，未來幾年保持10%以上復(fù)合增速。同時，隨著自動駕駛蒂鹏、無人駕駛技術(shù)及新的信息化技術(shù)在汽車上的應(yīng)用捏趴，安全領(lǐng)域也將會是汽車電子主要的增長領(lǐng)域。

總體來看沦恩，汽車電子行業(yè)技術(shù)門檻更高，認(rèn)證周期更長拌喳，行業(yè)壁壘更大拒惯。目前泰科電子、莫仕渤早、博世职车、大陸集團(tuán)、日本電裝等跨國公司產(chǎn)品占據(jù)了中高端市場鹊杖，而國內(nèi)汽車電子技術(shù)及制造水平與國外差距較大悴灵，產(chǎn)品主要在中低端汽車電子產(chǎn)品中。全球汽車電子行業(yè)市場主要被歐美日跨國汽車零部件企業(yè)占據(jù)骂蓖，市場集中度較高积瞒，占據(jù)市場份額最高的是博世和大陸，達(dá)到20%登下。其余主要市場領(lǐng)先者還有有電裝茫孔、德爾福、日立汽車被芳、ZFTRW缰贝、法雷奧、松下等汽車零部件巨頭畔濒。但是隨著汽車制造產(chǎn)業(yè)向新興國家和地區(qū)的逐步轉(zhuǎn)移剩晴，中國、印度恬皆、南美等發(fā)展中國家和地區(qū)汽車電子新興市場正快速發(fā)展砰声。

5.一般工業(yè)：人工替代加速推進(jìn)，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期

在一般工業(yè)領(lǐng)域灸颜，由于技術(shù)進(jìn)步及成本下降帶來的人工替代性價比提升阐祭，包裝行業(yè)迎來快速發(fā)展期，同時部分特殊行業(yè)存在安全性的剛性需求拇从，新產(chǎn)品突破加速行業(yè)快速發(fā)展搬挡，包括電力巡檢及帶電操作、化工高溫作業(yè)等行業(yè)赠恭。

5.1.電力巡檢機(jī)器人藍(lán)海市場開啟术拇，帶電操作機(jī)器人剛需爆發(fā)

5.1.1.電力巡檢機(jī)器人，助力泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，滲透率有望加速提升

智能化程度提升祠烁，電力巡檢準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性要求提高发荧，機(jī)器人巡檢更為可靠。隨著我國電力系統(tǒng)向高度信息化饰吕、自動化方向發(fā)展刃唤，電網(wǎng)的智能化程度隨之提升，對電力巡檢的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性要求提高白群，需要通信尚胞、計算機(jī)、自動化帜慢、機(jī)器人等技術(shù)相互結(jié)合在電網(wǎng)中應(yīng)用笼裳。

電力建設(shè)投資規(guī)模不斷提升，智能電網(wǎng)革新孕育機(jī)器人新需求粱玲。近年來躬柬，我國電力工程建設(shè)投資和電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模不斷提升，下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資保持高位穩(wěn)定抽减，智能化滲透率不斷提升催生新市場允青。考慮到電力工程建設(shè)投資以及電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模的不斷提升卵沉，優(yōu)化資源配臵昧廷、提輸供電效率成為急需解決的問題。

根據(jù)國網(wǎng)公司2010年3月發(fā)布的《國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃總報告（修訂稿）》偎箫，2009年至2020年國家電網(wǎng)計劃總投資3.45萬億元姚熊，智能化投資3841億元，占電網(wǎng)總投資的11.13%莱检。報告將“堅強(qiáng)智能電網(wǎng)”的建設(shè)分為三個階段红最，其中2016年至2020年為引領(lǐng)提升階段，計劃總投資1.4萬億元斗赘，該階段重點(diǎn)是基本建成堅強(qiáng)智能電網(wǎng)拟艳，其中智能化投資1,750億元，年均350億元砍梁，智能化投資占電網(wǎng)總投資的12.50%悦浙。

動態(tài)來看，以滲透率提升帶來巡檢機(jī)器人需求將是未來行業(yè)主要演變趨勢嗤雪。目前室內(nèi)機(jī)器人和室外機(jī)器人的滲透率都處于低位挟七，伴隨目前行業(yè)需求的逐步釋放和產(chǎn)品成熟期到來，需求空間有望進(jìn)一步打開妥析。

根據(jù)公開信息顯示相贺，2015年110kv以上的變電站的數(shù)量約為3,4000座轻欣，根據(jù)“十三五”規(guī)劃，近幾年新建智能電站的數(shù)量預(yù)計增加6,000座肃弟，預(yù)計2018年國內(nèi)110kv以上的變電站數(shù)量將達(dá)到40,000座玷室。另外，一般一個地級市配電站的數(shù)量從500-5000個不等笤受，直轄市穷缤、省會城市、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)會更多箩兽，若按照平均每個地級市1000個配電站計算绅项，全國297個地級市（含4個直轄市）大約擁有配電站30萬座，我們以此為基數(shù)進(jìn)行測算比肄。

若按全國40,000座變電站和300,000座配電站計算，以滲透率達(dá)到100%測算囊陡，則巡檢機(jī)器人總空間將達(dá)到2,384億元芳绩。若假設(shè)2018-2020年變電站數(shù)量以每年3%的速度增長，變電站中室外機(jī)器人滲透率增量為1%撞反、2%妥色、3%，變電站中室內(nèi)機(jī)器人滲透率以滲透率增量為2%遏片，4%锉窑，6%，配電站（所）中室內(nèi)機(jī)器人的滲透率增量為0.5%辫慎，1%袁朗，2%，則對應(yīng)2018-2020年巡檢機(jī)器人需求合計為17.48億元叶偶，34.55億元跃渠，60.18億元。

5.1.2.帶電操作危險性極大锯运，帶電作業(yè)機(jī)器人剛需爆發(fā)

帶電作業(yè)是在高壓電器設(shè)備上不停電進(jìn)行檢修沛四、測試的一種作業(yè)方法，是避免檢修停電蛔颖，保證正常供電的有效措施糊晋。在人工帶電作業(yè)方式中，操作人員時刻身處高電壓政拾、強(qiáng)電場的威脅中际器，且一般為高空作業(yè)，作業(yè)條件惡劣贸桶，勞動強(qiáng)度大焕数，容易引發(fā)人身傷亡事故纱昧。帶電作業(yè)機(jī)器人具有安全性、適應(yīng)性堡赔、便捷性與通用性识脆，可以實(shí)現(xiàn)帶電作業(yè)的自動指揮與控制，可以在保證正常供電的同時善已，完成高空高壓一系列危險動作灼捂，進(jìn)行支線線路引線搭接等，以保障作業(yè)人員安全與減少人工成本换团，并且提升作業(yè)的精度與效率悉稠，是電網(wǎng)帶電操作的剛性需求。

若按照我國大陸297個地級市（包含直轄市）艘包，平均每個城市有5個帶電作業(yè)班組的猛，15個停電作業(yè)班組，平均每臺帶電作業(yè)機(jī)器人300萬計算想虎，若每個帶電作業(yè)班組配備一臺機(jī)器人則空間為45億元卦尊，若所有班組均配備則合計空間為178億元。

5.2.包裝行業(yè)下游分散需求穩(wěn)定桶悍，人工替代進(jìn)入加速階段

包裝機(jī)械下游應(yīng)用行業(yè)廣泛乐跺，多為快速消費(fèi)品或生活必需品制造行業(yè)，抗周期性強(qiáng)讼逐，使得包裝機(jī)械行業(yè)總體需求較為穩(wěn)定症忽。從全球市場需求來看，食品凸翩、飲料牙晰、醫(yī)藥和化工行業(yè)是包裝設(shè)備最主要的下游市場，包裝設(shè)備行業(yè)起源于歐洲肪麦，國內(nèi)起步較晚喜毅，逐步追趕。

根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)烫奏，2018年我國包裝機(jī)械行業(yè)市場規(guī)模約393.71億元苇皂，同比2017年的376.7億元增長了4.52%。包裝機(jī)械下游應(yīng)用領(lǐng)域中耙肖，食品仰铃、飲料、醫(yī)藥授瘦、化工行業(yè)是最主要市場醋界，2018年我國食品行業(yè)包裝設(shè)備需求占市場總需求的32.48%，飲料行業(yè)占20.87%提完，醫(yī)藥行業(yè)占11.29%形纺，石化占11.37%丘侠。其他行業(yè)主要包括家用電器、造幣印鈔逐样、機(jī)械制造蜗字、造紙印刷、圖書出版等眾多行業(yè)領(lǐng)域脂新。

5.3.石化行業(yè)景氣度持續(xù)挪捕，包裝自動化及高溫作業(yè)機(jī)器人剛性需求旺盛

5.3.1.石化行業(yè)景氣度持續(xù)，下游粉粒料包裝行業(yè)自動化需求旺盛

下游粉粒料包裝行業(yè)分布廣泛争便，自動化需求旺盛级零。粉粒料包裝是石化、化肥滞乙、鹽化工等領(lǐng)域的后道處理環(huán)節(jié)淤汽，其發(fā)展主要依托于下游行業(yè)新建項目和原有生產(chǎn)線升級換代。我們主要對石化脱处、化肥卸能、鹽化工等行業(yè)粉粒料產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)計，目前國內(nèi)存量的粉粒料產(chǎn)能大約為30,000萬噸绎噩，每10萬噸產(chǎn)能對應(yīng)一條自動化生產(chǎn)線，設(shè)備金額500萬鸠丸，按照行業(yè)10年的設(shè)備更新周期缨诱，每年的設(shè)備更新需求為15億元。

1）石化行業(yè)后道包裝自動化行業(yè)

石化后道產(chǎn)品主要包括合成樹脂赡脚、合成纖維纳倒、合成橡膠，其中合成樹脂和合成橡膠會以粉粒狀形式存在幸持。2018年我國合成樹脂及共聚物產(chǎn)量為8,558萬噸苟暗，同比增長2%，合成橡膠產(chǎn)量為559萬噸川砌，同比減少3%韭寸，兩者合計產(chǎn)量約為9,117萬噸。

2）化肥行業(yè)后道包裝自動化行業(yè)

我國化肥產(chǎn)能居于世界領(lǐng)先地位荆隘，但企業(yè)平均規(guī)模卻遠(yuǎn)低于世界先進(jìn)水平恩伺。2017年我國尿素產(chǎn)能7330萬噸，以磷酸一銨和磷酸二銨計算磷肥產(chǎn)能為3,903萬噸椰拒，合計大約11,233萬噸晶渠。在國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、節(jié)能減排等宏觀背景下燃观，必然是淘汰生產(chǎn)規(guī)模小褒脯、設(shè)備陳舊便瑟、能耗高的化肥企業(yè)，新建番川、改建自動化程度高的先進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)裝臵到涂。

3）鹽化工行業(yè)后道包裝自動化行業(yè)

鹽化工是指利用鹽為原料，加工成純堿爽彤、燒堿养盗、鹽酸、氯氣适篙、氫氣必痢、金屬鈉以及這些產(chǎn)品的進(jìn)一步深加工和綜合利用的過程。我國以鹽為原料的鹽化工產(chǎn)業(yè)漂手，主要是用于純堿和氯堿兩大行業(yè)涤朴，“兩堿”的產(chǎn)量以及鹽消耗量均占鹽化工總量的95%以上。我國已形成以純堿和氯堿為龍頭曼散，下游產(chǎn)品開發(fā)并存的鹽化工產(chǎn)業(yè)格局茁升。鹽化工主要的粉粒料產(chǎn)品是純堿、燒堿污兄、聚氯乙烯鹰泡，是后道粉粒料包裝的主要對象。2017年我國燒堿午四、聚氯乙烯叛冠、純堿的產(chǎn)能分別為4,102萬噸、2,406萬噸支礼、3,064萬噸把奢，同比增速分別為4%、3%和2%滨溉，合計產(chǎn)能約為9,572萬噸什湘，保持相對穩(wěn)定。

從增量的角度來看晦攒，大煉化進(jìn)入全面投產(chǎn)階段闽撤，國內(nèi)煉油新增能力逐步加大，對應(yīng)新增后道包裝自動化需求旺盛脯颜。

十三五以來腹尖，主營煉廠結(jié)構(gòu)性調(diào)整布局，煉油行業(yè)升級不斷深化伐脖。全國以“兩洲一灣”為主热幔，打造七大石化產(chǎn)業(yè)園區(qū)，中石化以升級改造為主讼庇，打造茂湛绎巨、鎮(zhèn)海近尚、上海、南京4個世界級煉化基地场勤。2018年戈锻，中國煉油行業(yè)產(chǎn)能凈增6800萬噸/年，總煉能達(dá)到8.82億噸/年首潮，新增能力主要來自中石油華北石化（500萬噸/年）彬膘、恒力石化（2000萬噸/年）等。國內(nèi)粉粒料包裝行業(yè)屬于石化后道環(huán)節(jié)剑学，一般滯后于煉化產(chǎn)能投放绝皇，根據(jù)我們對2018年以后國內(nèi)煉油產(chǎn)能增長的統(tǒng)計顯示，本輪煉油產(chǎn)能一共增長約33,810萬噸膨溃，對應(yīng)投資11,548億元呐猴，若按照行業(yè)一般數(shù)據(jù)測算，后道包裝自動化占投資比重在3-5‰肠祭，對應(yīng)后道包裝設(shè)備需求為35-58億元常废，考慮到包裝環(huán)節(jié)的滯后性，行業(yè)的可持續(xù)周期更長螺啤。

5.3.2.電石蝇蝶、冶金等高溫作業(yè)機(jī)器人屬于剛性需求，對應(yīng)空間在百億以上

同時淌踢，電石和硅鐵冶煉是屬于高危險危号、高污染行業(yè)，使用自動化解決方案能夠安全瓷炮、高效完成生產(chǎn)需求葱色，高溫作業(yè)機(jī)器人在替代人工方面屬于剛性需求递宅。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示娘香，2018年全國電石有效產(chǎn)能大約3100萬噸，一般取4.5萬噸/爐办龄，每爐對應(yīng)3臺出爐機(jī)器人和1臺搗爐+開門+巡檢機(jī)器人烘绽，平均單價分別為150萬/臺和100萬/臺，合計對應(yīng)38億市場空間俐填。

2018年全國鐵合金產(chǎn)量為2643萬噸安接，若以此為基數(shù)，取2萬噸/爐英融，每爐對應(yīng)2臺出爐機(jī)器人和1臺澆鑄機(jī)器人盏檐，平均單價分別為200萬/臺和500萬/臺，合計對應(yīng)119億市場空間驶悟。

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