【編者按】機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大時(shí)代已經(jīng)來臨瘸恼，我們認(rèn)為工業(yè)級的國防迹姆、物流(AGV)铲醉、手術(shù)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)的專業(yè)服務(wù)機(jī)器人市場爆發(fā)可能早于家庭/個(gè)人服務(wù)機(jī)器人怒医，另外物流等機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化炉抒。

投資建議

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大時(shí)代已經(jīng)來臨,我們繼續(xù)推薦綜合型龍頭企業(yè)機(jī)器人,以及在印刷行業(yè)深度布局的智能印刷系統(tǒng)龍頭企業(yè)長榮股份[3.74%資金研報(bào)]。

理由

美國google公司近期收購了8家軟件密集型的機(jī)器人公司,包括日本Schaft稚叹、美國BostonDynamics等知名公司,引發(fā)市場關(guān)注端礼。我們認(rèn)為google打造的智能、靈活入录、強(qiáng)壯、移動(dòng)機(jī)器人,中期方向是應(yīng)用在制造業(yè)和物流業(yè),終極目標(biāo)是想成為電腦一樣的通用設(shè)備,成為人類隨身助理佳镜。是跨代發(fā)展,開拓尚未啟蒙的藍(lán)海市場僚稿。由此展望我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景,我們認(rèn)為:

1.百億級工業(yè)機(jī)器人市場已率先啟動(dòng),千億級服務(wù)機(jī)器人市場有望接棒。工業(yè)機(jī)器人市場年均增速20%以上,規(guī)模已經(jīng)超200億蟀伸。而如google布局的服務(wù)機(jī)器人,國內(nèi)市場樂觀預(yù)計(jì)千億元以上,且這一市場不再遙不可及,如國防蚀同、物流等機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

2.中短期來看,工業(yè)機(jī)器人的蓬勃發(fā)展源于各行業(yè)應(yīng)用開始普及啊掏。在這一過程中,擁有技術(shù)蠢络、資金、工程師優(yōu)勢的本土集成商將優(yōu)先受益,因?yàn)榧词故羌夹g(shù)實(shí)力雄厚的國際廠商也不可能對所有行業(yè)的工藝都熟悉迟蜜。而機(jī)器人本體制造企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,因?yàn)橹袊磳⒊蔀槿蚬I(yè)機(jī)器人最大消費(fèi)市場,但自主品牌占有率尚不及10%,替代空間廣闊刹孔。

3.長期來看,在服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域有無限可能。a)無論是在細(xì)分行業(yè)的獨(dú)立研發(fā),還是涉及到通用模塊化設(shè)計(jì),任何一個(gè)領(lǐng)域的突破,可能都意味著有數(shù)十億的市場空間略匕。b)各國在該領(lǐng)域的研發(fā)起步差距不大,我國的“嫦娥三號”月球車是國產(chǎn)最先進(jìn)的服務(wù)機(jī)器人,已有一定優(yōu)勢缓贤。c)在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,我們認(rèn)為工業(yè)級的國防、物流(AGV)熟督、手術(shù)卿黍、農(nóng)業(yè)等行業(yè)的專業(yè)服務(wù)機(jī)器人市場爆發(fā)可能早于家庭/個(gè)人服務(wù)機(jī)器人。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)計(jì)2013-14年機(jī)器人EPS0.94雨株、1.21元,對應(yīng)P/E分別為52.1x见拴、40.4x,維持推薦評級。

預(yù)計(jì)2013-14年長榮股份EPS1.08贫迫、1.32元,對應(yīng)P/E分別為29.1x馒毙、23.6x,維持推薦評級。

風(fēng)險(xiǎn)

1)板塊估值較高有回調(diào)壓力;2)機(jī)器人行業(yè)爭加劇。

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