工業(yè)4.0的核心驅(qū)動是工業(yè)自動化煮沸，旨在助益工業(yè)與生活的扁平化融合：繼上一個電子信息化3.0之后臼予，全球正日益融入網(wǎng)絡(luò)化的時代侣颂，其中網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)在工業(yè)制造領(lǐng)域的滲透坟乾，正加速新一代以智能制造為引領(lǐng)的工業(yè)自動化技術(shù)的革新迹辐。

工業(yè)4.0即是德國政府于2011年提出的一項高科技戰(zhàn)略工程，旨在提升制造業(yè)的計算機(jī)化水平甚侣。美國的制造業(yè)復(fù)興計劃也與此類似袍城，其核心驅(qū)動是工業(yè)自動化水平的進(jìn)一步提升；同時妇保，CPS（cyber-physical systems篓翠，網(wǎng)絡(luò)物理系統(tǒng)）與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深度應(yīng)用，帶來的工業(yè)機(jī)器人+物理互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化生產(chǎn)方式雨担，將構(gòu)建出更富彈性酥徽、更趨扁平、信息指令雙向流動的智能化制造時代洁操。

國內(nèi)機(jī)器化率水平提升空間廣闊打气，正駛?cè)氤砷L快車道：據(jù)統(tǒng)計，2013年中國萬名工人的機(jī)器人擁有量是23臺蛋揖，全球平均水平是58臺巡住，不及全球平均水平的40%。近10年來機(jī)器人成本以每年5%的速度下降溶孽，而勞動力成本以每年10%的速度增長趴贝，前者的比價優(yōu)勢愈發(fā)突出。隨著人口紅利逐步消失沽怪，近年來我國工業(yè)機(jī)器人每年新增裝機(jī)數(shù)量超30%看锉，全球同期在10%。

2013年中國成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人市場塔鳍，實現(xiàn)銷售額109億元伯铣，同比增長31.3%，銷量約37000臺，其中國產(chǎn)份額占比1/4腔寡。在機(jī)器替代人工與國產(chǎn)替代進(jìn)口的時代背景下焚鲜，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將緊扣中國工業(yè)4.0時代的嶄新脈動。

關(guān)注具備核心內(nèi)生技術(shù)與廣闊下游外延的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的公司：據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)放前，2013年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量有458家忿磅，同比增長14.5%；截至14年9月凭语，國內(nèi)各省市在建機(jī)器人工廠超過30個葱她。

工業(yè)機(jī)器人的核心技術(shù)是運(yùn)動控制+變頻驅(qū)動，國內(nèi)代表性的企業(yè)有依托中科院自動化所的沈陽新松機(jī)器人公司似扔，其長期專注該領(lǐng)域吨些，處于引領(lǐng)地位。我們同時看好具備核心內(nèi)生技術(shù)與廣闊下游外延的工控企業(yè)盼饼，諸如掌握核心變頻+伺服技術(shù)的匯川技術(shù)新砖、英威騰，電機(jī)驅(qū)控領(lǐng)域的龍頭大洋電機(jī)豺啦，依循變頻驅(qū)控這一電力電子技術(shù)的同源性冒衍，未來上述相關(guān)企業(yè)向工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的順勢拓展延伸，值得重點(diǎn)關(guān)注（新時達(dá)并購眾為興后形成的機(jī)器人領(lǐng)域協(xié)同效應(yīng)可資借鑒）肛劈。

國內(nèi)將形成千億級工業(yè)機(jī)器人市場與百億級公司

2013年中國已超越日本成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人市場搭屿，估計2020年中國的機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)到2000億，大部分需求將來自于汽車以外的一般制造業(yè)遗时。而國內(nèi)一般制造業(yè)的自動化需求分為三個階段：2008年以前主要是具有國際視野的大企業(yè)有需求探龟；2008年以后是國內(nèi)大企業(yè)逐漸在推動自動化改造，直接原因是人工短缺和人力成本飆升皆墅；估計2-3年以后會進(jìn)入第三個階段否癣，廣大中小型制造企業(yè)大規(guī)模使用機(jī)器人，屆時國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場將走向成熟灵您。

今年是工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)化元年栏荷。一方面，關(guān)鍵零部件有所突破轰传，例如驴党，蘇州綠的的諧波減速機(jī)已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)。另外一方面获茬，埃夫特等國產(chǎn)機(jī)器人本體銷量今年有望同比實現(xiàn)高增長港庄，正在逐步逐步接近盈虧平衡點(diǎn)。參照富士康機(jī)器人的發(fā)展經(jīng)驗恕曲，估計未來幾年可能出現(xiàn)本體年銷量超萬臺的國產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)鹏氧。

長期來看渤涌，估計國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，有望出現(xiàn)百億級的龍頭企業(yè)把还。目前國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)歼捏，如新松機(jī)器人、埃夫特笨篷、博實股份等，目前體量相對較小瓣履，仍有很大的增量空間率翅。

服務(wù)機(jī)器人將提供巨大估值空間

參考PC和工業(yè)計算機(jī)的市場容量對比，未來服務(wù)機(jī)器人有望達(dá)到千億美元級的市場靡玲。目前服務(wù)機(jī)器人還處于產(chǎn)業(yè)化前期疙铜，掃地機(jī)器人和無人機(jī)等單功能服務(wù)機(jī)器人已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化。另外铆羡，人口老齡化正在推動醫(yī)療及護(hù)理機(jī)器人快速產(chǎn)業(yè)化帅邮。美國已經(jīng)有手術(shù)機(jī)器人上市公司直覺外科，以及外骨骼機(jī)器人上市公司REWALK能狼，預(yù)計國內(nèi)未來3-5年內(nèi)會出現(xiàn)成規(guī)模的醫(yī)療或護(hù)理機(jī)器人企業(yè)比邮。

我們認(rèn)為未來服務(wù)機(jī)器人的終極目標(biāo)是人形機(jī)器人，將隨著人工智能的成熟而產(chǎn)業(yè)化顺雪。由于服務(wù)機(jī)器人兼具標(biāo)準(zhǔn)品和消費(fèi)品的屬性货吊，成長爆發(fā)程度遠(yuǎn)高于工業(yè)機(jī)器人，這點(diǎn)從近幾年科沃斯掃地機(jī)器人和大疆無人機(jī)增速可以得到驗證嘁凤。而且市場空間更大抠蕊，因此未來服務(wù)機(jī)器人將給相關(guān)上市公司帶來巨大的估值空間。

國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)投資三個階段

國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)投資分為三個階段租躁。第一個階段：以并購姆迄、合作等機(jī)器人概念股票形成的主題投資為主；第二個階段：機(jī)器人概念股業(yè)績出現(xiàn)分化查吊，好公司脫穎而出谐区；第三個階段：行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，投資龍頭股為王道菩貌。

目前處于第一與第二個階段重疊處卢佣，在追逐機(jī)器人概念股的同時，需要找出有競爭力和有業(yè)績的機(jī)器人企業(yè)箭阶。也就是說虚茶，機(jī)器人板塊將從“主題投資”逐漸過渡到“業(yè)績?yōu)橥酢薄?/p>

機(jī)器人板塊選股方向包括：關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化；工業(yè)機(jī)器人本體放量仇参，尤其是經(jīng)濟(jì)型本體嘹叫；有技術(shù)含量的系統(tǒng)集成商婆殿；新興的服務(wù)機(jī)器人。

理由

1罩扇、服務(wù)機(jī)器人是下一個藍(lán)海市場婆芦，預(yù)計2020年全球需求超200億美元。而且全球各國均處于起步階段喂饥，中國企業(yè)在資本驅(qū)動绣摹、需求帶動下，在國際競爭中擁有優(yōu)勢陨楼。

2辽嘹、機(jī)器對人不是取代，而是協(xié)作蘸橡。第一代機(jī)器人更多是體現(xiàn)自動化漠阻，正由“節(jié)省人”到“協(xié)作人”過渡。在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域尤其明顯层褥，如KUKA和ABB都在發(fā)展能夠人機(jī)協(xié)作的工業(yè)機(jī)器人哮怯。第二代機(jī)器人則是智能化和自主化，逐步具有感知彼兆、思考危漱、控制的能力。如同“空中機(jī)器人”無人機(jī)目前已經(jīng)能夠做到在障礙物前懸停（通過傳感器感知）俺膊，但是還不能設(shè)計規(guī)避路線（通過計算實現(xiàn)分析規(guī)劃和推理）济七，以及后面的精確執(zhí)行（控制和運(yùn)動）。

3月幌、服務(wù)機(jī)器人將走向平臺化碍讯、網(wǎng)絡(luò)化。未來的服務(wù)機(jī)器人是人工智能從虛擬世界聯(lián)系物理世界的重要載體扯躺，是人類輔助終端從PC捉兴、智能手機(jī)質(zhì)變成為“人格化”智能自主平臺，甚至成為人的替身（阿凡達(dá)）录语。PC和手機(jī)的大發(fā)展依賴于操作平臺的統(tǒng)一倍啥，未來服務(wù)機(jī)器人同樣可能基于某幾類平臺，快速增加應(yīng)用澎埠。而服務(wù)機(jī)器人的人工智能處理和自我學(xué)習(xí)也無需本體來完成虽缕，可以通過云端服務(wù)器來實現(xiàn)計算。

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