【本周核心觀點】：

節(jié)前一周（2020.12.28-2020.12.31）申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為1.62%，同期滬深300指數(shù)漲幅為3.36%，機(jī)械行業(yè)相對滬深300指數(shù)跑輸1.74pct。

工程機(jī)械：根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)明殊，2020年11月挖掘機(jī)銷量32，236臺左右盒酷，同比增長66.9%左右蹄警。CME預(yù)估2020年12月挖掘機(jī)銷量3.15萬臺左右，同比增長56.3%迟书；全年銷量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的32.8萬臺覆首。11月小松挖掘機(jī)開機(jī)小時數(shù)為136.3，同比增長0.6文饱，在銷量大幅增加的同時绝壹，挖掘機(jī)開機(jī)小時數(shù)與開工率也維持高位，印證了施工需求增長的真實性融吓。展望2021年，CCMA挖掘機(jī)械分會常務(wù)副會長李宏寶認(rèn)為2021年挖掘機(jī)銷量增速7%，2022-2023年將保持穩(wěn)定發(fā)展箩绍。非道路柴油移動機(jī)械近日獲批孔庭，將于2022年12月1日實施，挖掘機(jī)等工程機(jī)械有望迎來清庫存材蛛、更新?lián)Q代的高峰期圆到。我們認(rèn)為工程機(jī)械市場周期性減弱成長性增強(qiáng)，未來幾年將整體保持小幅波動卑吭，上輪周期“大起大落”的走勢不會重演芽淡。本輪周期中行業(yè)龍頭市場份額持續(xù)提升、經(jīng)營效率改善豆赏、更加重視對核心技術(shù)的掌握及智能化生產(chǎn)挣菲，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢明顯，在小幅波動的周期中龍頭企業(yè)有望帶來超預(yù)期的業(yè)績彈性掷邦。

工業(yè)機(jī)器人：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)白胀，11月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為23，635套抚岗，同比大幅增長31.7%或杠；10月日本工業(yè)機(jī)器人訂單額為594億日元，同比大幅增長41.9%研矗。2020年3月份以來我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量快速恢復(fù)赵溢，行業(yè)回暖的信號明顯。12月中國制造業(yè)PMI錄得51.9芒浪，連續(xù)10個月位于榮枯線上方歧余，制造業(yè)景氣度持續(xù)回升。長期來看蔑串，產(chǎn)業(yè)升級疊加人口紅利消退背景下國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場潛力大川骗，工業(yè)機(jī)器人向一般工業(yè)領(lǐng)域滲透，產(chǎn)業(yè)鏈迎來國產(chǎn)化良機(jī)柱涕。建議關(guān)注掌握核心技術(shù)的關(guān)鍵零部件伍恼、本體企業(yè)及具有規(guī)模優(yōu)勢的系統(tǒng)集成企業(yè)。

油服設(shè)備：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)籍钱，11月份天然氣羡雷、原油產(chǎn)量分別同比增長11.8%、1.2%种慕，國內(nèi)油氣增產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)热品。根據(jù)ECF報道，2020年中國石油國內(nèi)油氣產(chǎn)量當(dāng)量歷史突破2億噸啸驯，天然氣產(chǎn)量當(dāng)量突破1億噸客扎，同比增加116億立方米祟峦，是歷史增量最大的一年。中國石油西南油氣田公司近期在相關(guān)會議中表示徙鱼，公司2020年頁巖氣產(chǎn)量有望達(dá)到100億立方米宅楞，2020年頁巖氣產(chǎn)量有望增長一倍以上；力爭在“十四五”期間實現(xiàn)致密氣探明5000億袱吆、上產(chǎn)50億的戰(zhàn)略新目標(biāo)厌衙。保障能源安全仍將是中長期主線，油服設(shè)備需求有望保持旺盛绞绒。建議關(guān)注估值位于底部婶希，業(yè)績確定性較高的油服設(shè)備龍頭企業(yè)。

（萬聯(lián)證券）

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